欧盟23日公布绿皮书三个可行方案均涉欧洲债券 - Stock版

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Stock版 - 欧盟23日公布绿皮书三个可行方案均涉欧洲债券

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g8
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西班牙国债收益率近日创14年新高给欧洲敲了一记警钟，欧洲在加速寻求化解危机蔓延
的方法。
意大利《新闻报》和法新社19日披露，欧盟委员会将于11月23日公布绿皮书（编注：绿
皮书是政府就某一重要政策或议题而正式发表的咨询文件，载有正在酝酿中的、尚未被
政府采纳的建议），所提出的三项危机应对方案均涉及发行欧洲债券。其中两项提议需
要欧盟对《里斯本条约》(Lisbon Treaty)进行修改。
中国现代国际关系研究院世界经济研究所所长陈凤英告诉早报记者，欧盟的这个建议的
确有利于化解危机，但能否在现实条件下得到切实执行，目前还难以预料。
三种可行方案
据新华社报道，法新社记者看到的欧盟绿皮书包括三种可行方案：第一，欧元区将发行
统一债券，其17个成员国为统一债券提供共同担保并停止发行各自国债；第二，欧元区
发行统一债券为部分重债国融资，17个成员国将提供共同担保，但仍各自发行国债；第
三，欧元区发行统一债券，替换一部分成员国国债，但各成员国根据所替换的份额提供
相应担保。
欧盟文件指出，由于欧盟《里斯本条约》第125条规定了“不救助义务”，即欧盟及其
成员国没有责任和义务为成员国负担公共债务，因此第一种和第二种方案均需要对欧盟
《里斯本条约》相关条款进行修改，而第三种方案无需修改《里斯本条约》，可以迅速
组织实施。就实施效果而言，第一种方案最为彻底，也最为有效；第三种方案效果最差
，而且不利于信用评级较低的国家。
文件还指出，无论哪一种方案，其实质均是“将成员国债务转由欧元区共同分摊”，均
需要成员国进一步巩固公共财政、加强财政监管和调整经济结构，避免重债国“一劳永
逸地”将债务包袱甩给经济良好、信用评级较高的国家来负担。
陈凤英指出，欧盟绿皮书只是一份建议报告，不具有法律效力，就算成为欧盟的决议，
也需要在各成员国间都获得通过才能实施。此外，修改《里斯本条约》也需要欧盟各国
同意，整个过程非常艰难。
“德国有可能妥协”
欧盟绿皮书也认为，发行欧元债券将“有助于迅速缓和欧洲主权债务危机”，并“加强
欧元区抵御风险的能力”。
“发行欧洲债券意味着欧洲财政一体化，的确有利于欧洲乃至全球市场的稳定，但阻力
重重。”陈凤英说，发行欧元债券的最大阻力来自于德国。德国人比较谨慎，发行欧元
债券意味着他们要和希腊、意大利等国“分摊”信用，将面临融资成本增加的形势，一
旦这些国家再发生债务危机，他们难以脱身。而法国由于面临着3A主权信用评级被调降
的风险，目前支持欧元债券的推出。
但陈凤英说，西班牙公共债务占国内生产总值（GDP）比例远低于意大利和希腊等国，
但国债收益率创新高，意味着市场对欧洲的信心在加速恶化，而德国同时面临着自身银
行被降级的压力，最终有可能在此问题上妥协。
此前的11月17日，西班牙十年期国债收益率高达7.088%，逾越7%的警戒线，而且与10月
份发行时的5.453%相比，飙升了近30%，创1997年以来新高。
在债务危机中，西班牙大选提前于昨日9时（当地时间，即北京时间20日16时）拉开帷
幕，投票于北京时间21日3时结束。西班牙舆论普遍希望选出一个推进经济改革的强有
力的政府，以提振市场信心，缓解债务危机压力，带领西班牙走出困境。根据资料，今
年7月29日，西班牙首相萨帕特罗宣布，将原定2012年3月20日举行的大选提前。他说，
此举是为了使新政府能够在2012年1月1日前完成权力交接，并承担2012财年的全部责任
。

g8
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原来之前降低德国银行评级，就是为了逼德国同意PRINT~

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