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Stock版 - 中国远洋“裸奔” 引发“船租之争” (转载)
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z*m
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【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zlm (We will prevail), 信区: Military
标 题: 中国远洋“裸奔” 引发“船租之争”
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Sep 11 10:45:27 2011, 美东)
广受关注的中国远洋租船合同纠纷事件终于告一段落。
9月5日,中国远洋的船东之一,香港金辉航运有限公司副总裁程伟文(
RamondChing)向记者表示,中国远洋目前已偿清了其拖欠的所有租船费用。一周前,
他曾警告中国远洋,如果不履行租船合同将面临严重后果。
而据外媒报道,希腊船东乔治·伊科诺穆也已确认由他创立的上市公司DryShips
和一家私人企业收到了中国远洋的付款,并表示中远已经重新开始向其他船东支付租赁
款。
分析人士认为,寻求租船费率调整失败,不仅意味着中国远洋将继续承受着高额的
经营成本,同时还会使公司的声誉受到拖累。
中国远洋今年以来最高跌幅超40%
二级市场上,今年来中国远洋自年初有所上涨外,之后便步入下降通道,股价节节
败退,量能也随之不断缩小。近两个半月更是处于破发状态,至9月6日,该股盘中创出
自上市以来新低——6.49元,低于2007年时的发行价8.48元超过20%,距2007年10月25
日创下的历史最高价68.40元跌去超九成。今年年内区间最高跌幅超过40%。周五中国
远洋小幅上涨0.46%,收于6.62元。
中远欠租
三艘货轮被外国船东扣押
2011年8月18日,因涉嫌拖欠租船费用,瑞士大宗商品贸易商邦吉(BungeSA)向美
国路易斯安那州东区法院提出申请,要求扣押停靠在当地的一艘中远散货轮船。这艘名
为“YuLanHai”号的散货船,成为过去三个月来中远集团第三艘被船东扣押的货轮。
此前的8月3日,希腊船东Classic Maritime向美国路易斯安那州东区法院提出申请
,要求扣押当时中远停靠在新奥尔良地区的“JiaLiHai”号货轮。更早的7月13日,由
于中远下属的青岛远洋运输有限公司拖欠其251万美元的船舶租金,伊科诺莫旗下另一
家公司Dry-ships在新加坡法院申请扣押了一艘中远货轮。
Classic Maritime和Dryships均为希腊“船王”乔治·伊科诺莫所有。中远拖欠的
2500万美元租金,主要来自中远在青岛、天津和香港的分公司。“大约三个月前,中远
向我们提出,要求重新谈判船租费率以降低租金,被我们拒绝,随后中远开始停止支付
租金。”伊科诺莫称。
扣船之后,中远声名大损。评级公司穆迪称,中远的行为对整个干散货航运业的信
用状况构成威胁。
中远为何出此下策?亏损是原因之一。中远中报显示,2011年上半年录得巨亏27.1
亿元,净利润与去年同期相比锐减176.8%,收入也同比下滑10.4%至342.27亿元。
但年收入数百亿元的中远,还不至于付不起租金;更重要的或许在于,中远这些年
来一直在为2008年的错误判断付出代价。它希望以更强势的方式,来解决2008年留下的
沉重包袱,不惜违约。
裸奔协议
让中远陷入亏损泥潭
中远在中报中称,亏损是由于今年上半年国际航运业重现低迷,航运市场呈现高运
力、高成本、低运价,市场竞争激烈的态势。但中远没有提及的是,2008年中期航运鼎
盛阶段,中远误判市场发展趋势,在现货和期货市场均买入大量“裸奔”(业内俗称,
指不含任何风险对冲机制的合同)多头头寸,导致近三年来深陷泥潭。
据了解,中远2007年开始利用远期运费协议(FFA)做套期保值,对冲航运市场租
金波动风险。所谓远期运费协议,是指一种远期合约,协议规定了具体的航线、价格、
数量、价格日期、交割价格计算方法等,协议双方约定在未来某一时点,收取或支付依
据波罗的海官方运费指数价格与合同约定价格的运费或租金差额。
在2007年至2008年上半年市场租金不断上涨的时候,持有FFA看多头寸为中远带来
了不菲的收益,2008年第三季度季报显示,中远当年FFA已交割部分共实现收益人民币
18.74亿元。也许正是这一甜头,令中远忽略了高位市场可能的泡沫,仍然持续在现货
和期货市场吃进看多的租赁合同,这埋下了得不偿失的祸端。
2008年9月,全球金融危机爆发,作为全球经济风向标的国际航运市场,被深深裹
挟其中。BDI指数从当年5月的高峰一路狂泻,到当年12月12日已跌去万点,只剩零头
764点,状况惨烈。
之前中远在现货市场租金高点时租入大量船舶,同时在FFA期货市场持有看多头寸
,干散货现货市场运价下跌之后,一方面运输收入大减,另一方面FFA协议公允价格变
动录得巨亏,中远开始遭受双重损失。2008年12月16日,中远对外发布公告,称由于市
场急剧变化,运价大幅下跌。截至当年12月12日,公司干散货船公司持有的FFA协议公
允价值变动损失合计为53.8亿元,扣除已交割部分实现的收益14.3亿元,中远持有的
FFA协议当年浮亏39.5亿元。
据一位有多年租船业务经验的业内分析人士称,中远和Dry-ships签署的租赁合同
分为5年期和3年期两种,3年期的日租金为8万美元,目前合同已基本到期;5年期的日
租金为5.7万美元,目前尚未执行完毕。而在8月23日的短期现货市场,最大的好望角型
货轮的日租金已跌至1.8万美元。据这位分析人士称,“目前部分船东已经和中远达成
了租金调整协议,但希腊人比较固执,一直不同意,双方就此陷入僵持。”
对于刚刚履新中国远洋运输(集团)总公司总经理一职的马泽华,如何解决这场风
波是个大考验。
声誉受损
中远重新支付租金
有船东认为,中国远洋是希望以拖欠租船费用为筹码,与船东协商调整高昂的租船
费用。而中国远洋投资者关系部也曾表示,公司坚持股东利益最大化的原则,调整租船
费用是为了控制成本。
不过,事态没有朝中国远洋希望的方向发展。船东在租船费率调整问题上保持了强
硬态度,甚至不惜诉诸法院。
对于船东不愿意降低租船费率的原因,程伟文称,首先是成本压力,船东租给中国
远洋的船舶多数购自航运业的繁荣期,购船成本较高,而且面临着较高的银行贷款利息
;其次目前航运市场普遍低迷,船东公司的经营业绩也大不如前,在这种情况下肯定不
愿意降低合同中约定的费率。
遭受扣船和舆论的双重压力后,又重新支付高额租船费用。中国远洋不仅未获得任
何实际利益,受到损害的还有公司信誉。
尽管在8月份的业绩会上,中国远洋总经理张良表示,中国远洋干散货业务有400余
船舶,出现合同纠纷和被扣押船舶比重很小。且扣船不是特殊现象,自行业产生以来就
偶有发生。
8月29日,全球评级公司穆迪甚至发布报告称,中国远洋租船费率的纠纷可能会影
响干散货航运业的信誉。
有媒体报道称,中国远洋将会组织谈判小组,于本月赴欧洲和相关船东谈判。
中投顾问高级研究员黎雪荣认为,今后,中国船运企业应该学习国际船运企业先进
的风险管理经验,谨慎对待合同中的风险条款。(综合《新世纪(002280)》、《每日
经济新闻》)
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