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Stock版 - “崩溃先生”Peter Schiff 的全球投资经
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p****y
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http://blog.sina.com.cn/s/blog_4aa7d1960100jnh0.html
彼得*席夫:
欧洲太平洋资本公司总裁、全球策略主席
生于1963年,1987年毕业于加州大学伯克利分校。维基百科称他为“一个美国经济
学家、作家、商人、金融评论员、视频博主和2010年美国参议员的候选人”。
他的投资生涯是从雷曼兄弟公司的财务顾问希尔森开始的,之后才在伯克利获得金
融学位。1996年他收购了只有16年历史的、总部位于康涅狄格州的欧洲太平洋资本公司
,并从2000年起担任总裁一职。
他一直宣扬“美元战舰将沉没”的主张,因此他的公司为客户选择的救生艇是一个
“相对保守+精心挑选+高股息支付”的外国股票组合。
抛掉美元,改持贵金属;抛掉美股,低吸海外的低价位高分红股票;看好大宗商品
,重点布局资源类企业……
从2002年开始,在美元还是唯一硬通货的时候,Peter Schiff就断言美元将贬值、
美股将进入熊市,并呼吁人们购买石油、黄金、大宗商品,并远离美元和美国股票。然
后,2006年8月,他又预言一年后房地产市场将崩盘、经济危机将来临——幸或不幸,两
次他都说对了。
因为这两个预言,他被叫做“崩溃先生”。今天,Peter Schiff仍秉持他一贯的“
崩溃论”,主张抛掉美元、抛掉美股,因为下一轮危机将来自美国政府无力还债。
除了畅销书作家(他著有《美元大崩溃》和《熊市下的投资之道》两本书)身份外
,Peter Schiff还拥有一家投资公司——美国欧洲太平洋资本公司(president of Eur
o Pacific Capital),这使得他的观点带有鲜明的立场。Peter Schiff还有着强烈的个
性:在交谈过程中他很少受到干扰、执着于自己观点的表述,他从来不会进行探讨式的
回答,而是有一说一,灌输般阐释自己的观点。
锋芒露于外,恐怕是很多人不喜欢他的原因。但细想他类似“末日博士”的言论却
发现不无道理,尤其是他已经两次成功的预见了危机。而且,他还是一个投资家,不但
有理论指导,还能在现实中依靠对冲获利。
廉价美元的恶性循环
Peter Schiff认为,美国经济自始至终是依靠消费拉动的,包括目前“看起来好像
是复苏了的经济”,而这种消费已经过度,即使是经历了金融危机,问题仍没得到解决
——所不同的是,过度消费的主体从居民转向了政府——而推动消费的是以万亿计的美
元,来自海外借款,来自于我们“在座的各位”。
“美国的经济与麦道夫一样的原理,脱离了现实。我们既不存款,也不再生产任何
产品。我们只是向世界其他地方借钱,然后花钱。我们购买平板电视和 iPod,装修房子
,四处度假。结果呢?大多数人终将偿还不起账单”,Peter Schiff言简意赅。
他认为,经济数据只是表面看起来好转,但事实的美国经济反而更糟了。经济不平
衡是金融危机的根源,但危机过后那些状况还在恶化——那些说事情变得更好了的专家
正是在经济危机之前说一切都好的那些人——数据表明,美国的GDP在上升,但GDP上升
是因为政府花了太多的钱。钱是哪里来的?从国外借来的,从中国、日本这些国家借的
。最重要的是,借来的钱没有投向实体经济,而是投向了消费。
Peter Schiff 说:“和一年前比,我们现在的债务更高了,政府比以前更大了。很
多公司应该倒掉的(比如通用汽车),但是他们现在还在经营,我们的道德风险更大了
。再看房产,房产市场的情况没任何好转,美国经济现在更加脆弱了,换句话说,我们
在过去一年做的事情,是给自己挖一个更深的鸿沟,更大的洞。”
他强调,目前利率几乎降为零,联邦政府的资产负债表上还有大量的有毒资产:信
用卡的不良贷款、大量的亏损企业股权。而且,现在政府每年需花费约4万亿美金来应对
这些问题(这一数字是是布什政府开支的两倍)。Peter Schiff说,现在政府每增加1元
钱的税收,就要花掉1.6元钱(也就是说税收与财政支出比为1:1.6,因为政府花了太多
的钱购买了大量的亏损企业)。这种“廉价美金”导致了政府财政出现了很大的泡沫,
而且目前美国国内还没有足够的资源来支撑美国接下来的发展,这就是为什么美国人在
不断的寻求全球范围内各种各样的资源的原因。
“我们花的太多,借的太多,却赚的不够,存的不够。如果我们可以生产更多、储
蓄更多的话,可能就不是这样的情况了。很遗憾,以前历届政府都没有把美国经济向这
条道路上引导,而只是通过一味的刺激来继续支持大量的消费”,Peter Schiff说经济
不平衡导致了这一切,“现在的经济刺激计划,还是进一步的去鼓励人们花钱买车,买
房。还是在阻止美国人养成储蓄的习惯”。
Peter Schiff的观点是,政府的做法暗示民众可以无休止的消费、借贷,可以不断
享受繁荣,但事实证明这是错的,现在美国需要的是更多的生产,更多的储蓄,但利率
提高的预期并不支持企业融资。如果接下来美国人选择增加储蓄,就意味着表面上看问
题好象得到了解决,但企业的东西卖不出去,失业率就会提高。政府现在想传递一种感
觉,就是问题都可以解决,但其实没什么办法解决得了这么多问题。
他认为,现在中国在为美国的经济买单,短期来说对美国有很大帮助——因为有了
这样的支援,就意味着美国人还是可以继续消费——但对于中国来说,这其实是以牺牲
了本国消费能力来支持美国人的不断消费。
他认为,中国经济其实不在于出口,而是大规模的生产能力,“我记得在二战的时
候,美国的工厂一天要三班倒,生产武器来支持在欧洲和亚洲作战的军队,当时的美国
消费者却并没有从这种生产中受益,产品是来支持战争的,短期而言这种生产资源无法
让本国公民们享用。二战结束以后,经济学家们曾有过‘战争结束了,是不是面临经济
崩溃的压力’的担心,因为如果停止生产武器,怎么可能创造出同样巨大的就业机会呢
?但事实是,战后的经济反而出现了繁荣,那些工厂转型生产消费品,如:洗衣机、电
冰箱、缝纫机这些生活用品……我想这些也会在中国发生。”
很多人对他提出的“全球解构”概念颇有怀疑。认为美国人一旦停止花钱,整个世
界就完蛋了。但Peter Schiff 说,美国并不是世界经济的引擎,而是后面的一节大拖车
。丢弃了这节拖车,火车当然会跑得更快。美国对世界经济并没有什么实质贡献,无非
就是消费东西,并贩卖金融衍生品。有人说美国是世界最好的消费者。但他们是世界最
坏的消费者,因为他们不付钱!
他多次强调,如果其他国家将资本用于国内,用于他们的企业、工厂,自己享受自
己的劳动果实,要比借给美国好,因此,未来将发生什么是显而易见的。
基本面决定一切
2009年3月,Peter Schiff在米塞斯研究院做了名为“为什么我们不应对金融危机感
到意外”的演讲,他说:其实我也不明白为什么别人就看不出来(危机的发生)。我想
可能当一个人身处泡沫之中的时候,就很难发现究竟是怎么回事。就我个人而言,我经
历了两次泡沫。在纳斯达克泡沫时期,我是一个股票经纪人,我很清楚那时在发生些什
么,1997年,1998年,1999年——在我看来,那些股票被高估了许多倍,远不值投资者
所付出的价钱,这是显而易见的。但当时却没人这样想,每个人都以为我们进入了“新
经济时代”,互联网给了人们充足的想象空间。而那时的我却没看出互联网购物与电话
购物或清单邮购有什么实质区别,他们说不久以后所有的人都会用互联网来购物了,我
想不通为什么人们一定要去互联网上买东西,难道就不能通过电话采购?二者有那么大
区别吗?我知道人们在互联网公司上下了很大的赌注。记得似乎有一家做门把手(door
knob)的公司doorknob.com,就算他们能把自己生产的门把手卖给全世界所有的人,也
无法让自己股票的市盈率看上去合理,他们不可能通过在互联网上卖这些东西来盈利。
那时有如此多的电子商务支持者,他们都信奉这样一种理念:向客户邮寄东西要比直接
开店更为经济,这样客户也用不着光顾店面、用不着找地方停车了。但事实并不是这样
,只有少数东西是可以邮寄的,而大多数东西却不行。不过当时谁会在意这些细节,只
要能找个借口上市就行了。很多人都一夜暴富,但没有人是通过成功经营一夜暴富的,
他们暴富是因为投资者争先购买他们的股票。我有一个邻居在洛杉矶市区开了一家E-To
y(编注:在线玩具商店),几乎和我所在的欧洲太平洋资本公司建立于同一时间。他比
我挣的多很多,但却从来没有盈利过!他之所以能赚到钱是因为他成功地让人们相信他
“能赚钱”。E-Toy市值最高的时候比我的公司市值的两倍还高。”
Peter Schiff回忆当时他推荐客户购买国外公司的股票。他试图说服一位想买雅虎
公司股票的客户,不买雅虎转买新西兰的股票。 “我对他说,雅虎的市值相当于整个新
西兰财富的两倍,包括这个国家所有的股票、地产……你想拥有什么?想要新西兰整个
国家——要知道单分红收益一项每年就有超过10亿美元,还是要雅虎这个才成立了几年
的公司?”但没办法,客户们还是想要雅虎。这当然非常荒谬,“可当时却没有人意识
到”。
Peter Schiff说,然后同样的状况从纳斯达克转向了房地产,人们还是不愿意相信
“泡沫产生了”。甚至有CNBC的主持人问他:“Schiff,据说一个人一生只会经历一次
泡沫,我们才刚刚经历过一次!难道在不到十年的时间里我们会再经历一次?”
多年过去,Peter Schiff仍坚持2006年他写《美元大崩溃》时的观点:
反对政府对市场进行干预,政府往往是问题产生的根源;
财富来源于储蓄,而非信贷;
随着制造业的萎靡与经常账户赤字的扩大,美国经济已不再是全球经济的火车头;
其它发达经济体和新兴经济体会获得更大的发展空间,美国本土的投资机会将变得
很少;
坚决回避美元和以美元计价的资产,美元将维持长期贬值趋势;
石油,贵金属牛市远未结束,特别是黄金和白银作为硬通货,将在美元长期贬值的
过程中越来越被重视。
他批判凯恩斯主义,认为这是迎合政府行为而产生的理论。他深信政府行为对市场
的影响多数是负面的,像其它奥地利派学者一样,他认为只有政府真正从市场上退出,
把权力交还给市场,经济复苏才有希望。因此,Peter Schiff的投资建议多年来不变:
抛掉美元、抛掉美股;买贵金属、去海外寻找投资机会。
有意思的是,他的客户却因为他的预言度过了最糟的一段时期:2008年他青睐的海
外市场遭受了比美国还严重的打击(澳大利亚的ASX200指数下降了41.3%,标普500只跌
了38.5%)。而危机过后美元强劲反弹。
但他还是依然强势、锋芒不减:“这些根本不会让我感到吃惊。短期内市场时常有
不理性的表现。我的问题一直是看得太清楚、看得太远了。其他人不理解我的所作所为
,因此市场也许不能马上证明我所说的。但最终会证明,基本面决定一切。”
对话 Peter Schiff
钱经杂志:您觉得美国经济什么时候会出现二次经济探底?
Peter Schiff:我不知道确切的时间,但会在不远的未来。
政府的措施使本身就很脆弱的经济更危险。钱都是借的,这些债是要还的。实际上
,现在大银行已经开始出现偿付能力不足。当利率上升的时候,这些问题会充分暴露出
来。现在政府正在尽全力解决这些泡沫,但是市场永远会高于政府能力。接下来我们应
对的问题是全世界还会给我们借款吗?会让我们继续饮鸩止渴吗?
认为政府会解决这些问题是盲目乐观,政府不会解决这些问题。如果政府不干预、
不大幅降低利率,相信一到两年经济就会恢复,但现在,美国在重蹈日本当年的覆辙,
日本有钱可以承担这些错误的代价,但是现在美国人已经没有足够的资金来为错误买单
了。
所以希望全世界能够帮助我们进行经济的调整,同时避免对美国资产过度敞口。如
果美元崩溃,会对债权人带来很大的损失。
钱经杂志:您把所有的美元转换为其他的资产,是否真有这样的必要?
Peter Schiff:我投资了很多的宝石,包括自然资源的公司、农业公司,同时我有
意愿投资那些有前途的公司,比如说中国企业。
我对中国非常看好。中国做正确的选择要比错误的多,所以我觉得有很多机会存在
,实际上,跟美国100年前非常类似,那个时候美国也有很多机会。如果说中国有更加灵
活的汇率、停止再买入美国的国债,我想中国的经济会有更加美好的未来,我现在在中
国的投资会有更高的回报率。中国比美国有更多的资本,老百姓又非常努力,社保开支
不像美国那么大……这些都是非常好。我觉得中国的企业家在中国发展比在美国更加容
易,所以我有很多投资都投到中国主题上。
不仅如此,在东亚,包括新加坡、香港、日本我都进行了投资,这也是全球最有活
力的地区。
钱经杂志:您所说的在中国投资是个人行为还是企业行为?这些投资已经发生了吗

Peter Schiff:哈哈。公司是我的,所以,我的投资就是公司的投资。
至于具体的投资,我主要投向的是中国的上市企业。不仅仅是国内市场,还包括在
海外市场上市的中国企业,当然,国内市场是我们发展的重点。此外,我们还和一家公
司合作在中国建立了一只投资基金,我也做了一些私募股权(PE)形式的投资。
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吹高金子泡沫的大鳄鱼们蠢蠢欲动?大家怎么看?看来玩的就是Peter Schiff这样的2B金虫啊。
明天大盘要是继续涨,我就全部抛抛掉了金子
A good reading again, from 精华区Peter Schiff on S&P downgrade (转载)
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