c**y
发帖数: 419 | 1 我觉得有必要把这个方法单独写一个帖子. 作为前面写的两篇的应用.
[1]根据历史股价估算options implied volatility
[2]超快速估算ATM call的贵贱
当期权的implied volatility和historical (realized) volatility相差很大的时候,
我们可以用经典的delta neutral的方法来trade 这个volatility spread, 不过要加一
点改进. (改进的historical vol的估算, 参见[1]).
之所以称作改进的delta neutral, 是因为此时, 我们需要再比较一下call/S 跟你的止
损百分比 (参见[2]), 如果前者比较大, 则我们可以确认了应该short implied volatility,
同时通过long正股, 来long historical vol作为hedge. 胜算将比传统的continuous
rebalancing的delta neutral方法高出很多.
比如现在正股暴跌下来到100块, ATM的call是6块, 而如果我直接买正股的话, 我发现
短期支撑位, 也即我会选择的止损位在3%, 也即97块, 那么我一比较就发现call太贵了, 6%>3%.
我就会买1个正股, 同时short一个OTM的call, 让它的价格大约等于3块. 这肯定是个deep
out of money的call, 我用B-S model算了下了, 它的strike大概在108块.
这样, 如果股价跌下97, 我就止损, 卖正股, P/L=0, 留着那个naked call, 这时可以
再买个strike>108块的更便宜的call对冲它. (传统的delta neutral在期权到期前不会清仓正
股)
如果股价涨到108以上, 我们的利润就锁定11块: 在正股上赚的8块 + 3块call的价格.
如果股价在100-108之间, 我们就在正股上赚钱, 那个call过期不值钱. | i**********o
发帖数: 5993 | 2 怎么所有possible outcome 的P/L都》=0？
扯淡吧？ | G*******m
发帖数: 16326 | | c**y
发帖数: 419 | 4 我感觉我这个更象bull call spread | G*******m
发帖数: 16326 | | u********e
发帖数: 4950 | 6 还是很有道理的
不过对你stop 后留naked short call保留意见. 这不符合hedging 的初衷,最后容易出
大问题 (比如说在你97 stop out equity 后由于突发原因股价暴涨，那就两边都要输
钱），呵呵
再买一个otm call 也许可以解决上述问题， 但这样一来意味着在做出止损决定的同
时增加time value 投资， 呵呵
,
volatility,
【在 c**y 的大作中提到】
: 我觉得有必要把这个方法单独写一个帖子. 作为前面写的两篇的应用.
: [1]根据历史股价估算options implied volatility
: [2]超快速估算ATM call的贵贱
: 当期权的implied volatility和historical (realized) volatility相差很大的时候,
: 我们可以用经典的delta neutral的方法来trade 这个volatility spread, 不过要加一
: 点改进. (改进的historical vol的估算, 参见[1]).
: 之所以称作改进的delta neutral, 是因为此时, 我们需要再比较一下call/S 跟你的止
: 损百分比 (参见[2]), 如果前者比较大, 则我们可以确认了应该short implied volatility,
: 同时通过long正股, 来long historical vol作为hedge. 胜算将比传统的continuous
: rebalancing的delta neutral方法高出很多.
| c**y
发帖数: 419 | 7 再买的那个OTM call因为是在正股跌破止损的时候买, 将会更加deep OTM,更加便宜.
【在 u********e 的大作中提到】
: 还是很有道理的
: 不过对你stop 后留naked short call保留意见. 这不符合hedging 的初衷,最后容易出
: 大问题 (比如说在你97 stop out equity 后由于突发原因股价暴涨，那就两边都要输
: 钱），呵呵
: 再买一个otm call 也许可以解决上述问题， 但这样一来意味着在做出止损决定的同
: 时增加time value 投资， 呵呵
:
: ,
: volatility,
|
|
