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RuralChina版 - 美联储此时宣布退出QE是一招阴棋 (转载)
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w****n
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1
【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: youdu (青青子衿), 信区: Military
标 题: 美联储此时宣布退出QE是一招阴棋
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Nov 1 21:17:51 2014, 美东)
美联储此时宣布退出QE是一招阴棋
作者:不执着
转帖:呼呼
美国联邦储备委员会29日宣布10月结束资产购买计划,但将继续维持所持到期证券本金
进行再投资的政策。这标志着美国货币政策逐步向正常化迈进。此消息一出,无疑是给
美股、国际大宗商品带来巨大的利空。而对于美联储退出QE究竟会给新兴经济体带来啥
影响,各路专家们迄今为止,还是争论不休。
所谓量化宽松(QE),就是指2008年金融危机之时,为了应对美国经济衰退的趋势,美
联储通过抛售短期国债,购买长期国债的方式,压低国内长期债券的利率,希望冀此吸
引国内投资,促进就业,提振美国经济。美联储先后推出四次QE政策,其后果就是一方
面使美三大股指迭创新高、大宗商品走出牛市。另一方面大量流动性推高了新兴经济体
国家的资产泡沫,而对美国经济复苏的提振作用比较有限。
面对美联储宣布退出QE,国内专家纷纷表示其对中国经济负面影响可忽略不计:一方面
,中国拥有近4万亿美元的外汇储备,且资本项目尚未完全开放,故而就算热钱流出,
也不会给我国的金融市场造成多大冲击;另一方面,中国作为全球第二大经济体,具有
相当强劲的自我循环的能力,这是过度依赖能源和资源的俄罗斯等国不能比拟的。故而
就算QE彻底终结,美元指数保持强势,中国也不必过于担忧。
现在甚至还有学者认为,美国QE3的彻底退出对中国经济而言乃是大利好:其一,美元
升值,势必会使石油、铁矿石、农产品等大宗商品价格进一步调整,可以降低我国制造
业的生产成本。其二,美元步入升值通道,人民币将会出现贬值,反而会使中国出口商
品的竞争力回升,对我国的外贸出口帮助很大,这对正处于经济结构调整期的中国是有
利的。
不过,笔者认为,国内的专家看法有些过于片面,而且这个利多效果不见得有多妙。比
如美元升值的确能让国际大宗商品价格大跌,可使中国免遭输入性通胀之苦,但是能源
和资源价格大跌之后,生产国都开始限产,造成市场供应紧张,大宗商品价格出现报复
性反弹也只是时间问题。
还有退出QE3,使美元升值,人民币出现贬值,理论上对中国出口有所帮助,但是这会
引发更大的国际贸易保护主力的抬头,更何况日本的安倍内阁也是想靠货币贬值来增加
出口竞争力,此举还得到了欧美的认可,但结果日本出口贸易还不是长期处于逆差吗?
所以靠货币贬值拯救不了出口贸易,关键还是要靠自身的产品的国际竞争力的不断提升
。那么美联储退出QE3会给中国经济带来哪些不利的利响呢?
首先,美联储退出QE会给中国房地产业造成致命影响。中国的房价泡沫跟美联储的货币
政策息息相关。2009年初美国宣布量化宽松政策,大量海外游资开始流入中国,在促进
中国央行基础货币被动超发同时,大量游资也进入房地产领域,推高资产泡沫。此外,
上届中央政府还拿出了4亿经济剌激计划和10万亿天量信贷,结果是我国房价一路飙升
。于是各路资金纷纷进入房地产业,不仅推高房价泡沫,更造成现今绝大多数城市房产
的高库存。
而如今美联储退出QE3,美元开始走强,不仅是以美元计价的黄金、石油等大宗商品价
格将出现调整,还会加速中国房地产泡沫破裂的进程,因为大量国内外游资开始抛售以
人民币计价的资产,持有美元资产,这将会使国内社会的流动性进一步收缩。本来我国
高房价已经出现调整趋势,美联储退出QE将会加速这个进程。
笔者认为,美联储退出QE3后,中国香港楼市最受影响,因为内地资产泡沫虽然很大,
但是资本项目没有完全开放,而作为自由之港的香港房地产市场泡沫深重,是国际游资
炒作的天堂,如今美联储退出QE,那么大量游资必将抛售香港房产,换成美元流出。届
时不仅香港楼市要崩盘,而且将危及香港经济。而香港经济一旦受到重创,国内经济也
将受到严重拖累。
再者,美联储退出QE,给我国的货币政策带来极大的麻烦。随着第三季度中国经济各项
指标的走弱,国内要求全面降准降息的呼声不断,但是高层只是定向降准、降息的方式
来应对。因为谁都明白,如果中国全面降息,不仅会使产能过剩问题更加严重,而且中
美两国的利差收窄之后,这会加快游资离开中国的步伐,房地产泡沫随即崩盘。而如果
坚持不降息,采取定向“滴灌”疗法,则对实体经济的效果一时难以发挥,可能增加钱
荒的程度,使中国经济硬着陆。
最后,使中国的人民币国际化进程受到影响。美元走强后,游资抛售人民币资产,人民
币贬值乃大势所趋,当人民币进入长期贬值通道后,一方面会影响到汇率市场化改革步
伐,另一方面会给中国经济转型和稳定雪上加霜。笔者认为,人民币汇率不是升或贬,
而是在一个区域内自由波动,才对中国经济发展和转型更为有利,过度的升值或贬值,
则是中国经济不能承受之重。
综合来看,美联储现在宣布退出QE是一招阴棋,并不是一些专家所说的“利好”。退出
QE不仅会造成新兴经济体国家资产泡沫破裂,更可能影响到他们的经济增长、货币政策
和金融稳定。在中国经济结构调整和转型的关键时刻,美联储此举不仅是要打击俄罗斯
经济,而且还是要针对中国而来。在此背景之下,我国的各项货币政策应该以静应变,
防患于未然。
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