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Money版 - 应对通胀，缩减购债规模只是第一步

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美联储主席鲍威尔8月在Jackson Hole会议上发表讲话，就新冠疫情蔓延，引起美国经
济出现空前衰退，以及未来经济复苏提出评论。
他表示，在遭受新冠疫情全面冲击的过去17个月，疫情引发的经济衰退，是有记载以来
持续时间最短但最深的衰退。在两个月的时间里，大约有3000万工人失去了工作。2020
年二季度产出的降幅是2007年至2009年的大衰退期间全部降幅的两倍之多。但随后经济
复苏的速度超过了预期，产出仅在四个季度后就超过了之前的峰值，还不到上一次大衰
退后所需时间的一半。
经济的迅速重启也导致通货膨胀急剧上升。鲍威尔随即称，通胀主要是由暂时性因素导
致的。
而在11月3日的发布会上，鲍威尔强调了供需失衡的严重性，例如就业、物价、工资等
方面呈现供需失衡现状，他认为这种失衡导致了一些行业的价格大幅上涨，并拉长了通
胀的预期。但通胀最终何时会缓和“高度不确定”。
除了物价和就业方面数据反映出来的问题，在货币政策方面的转向已经落实。
11月3日消息，美联储宣布从本月晚些时候开始放缓资产购买计划，央行将在 11 月和
12 月将当前的购买量每月减少 150 亿美元（目前每月购买规模约为 1200 亿美元），
其中每月购买美国国债将从 800 亿美元降至 700 亿美元，而每月购买政府支持的抵押
债券将从 400 亿美元降至 350 亿美元，未来几个月可能会遵循类似的路径。
除此之外，在周三发布的 FOMC 声明中，美联储还将基准利率维持在0%-0.25%不变，符
合市场预期。
委员会寻求在较长期内实现2%的最大就业率和通货膨胀率。由于通胀持续低于这一长期
目标，委员会的目标是在一段时间内实现通货膨胀率适度高于2%，以便随着时间的推移
，通货膨胀率平均为2%，长期通胀预期保持在2%。并表示在达到这样的预期结果之前，
将继续保持宽松的货币政策立场。
随后，鲍威尔谈到，我们认为现在是缩减资产购买规模的时候了，因为经济已经朝着我
们的目标取得了实质性的进一步进展。但缩减并不意味着政策制定者会很快加息，无论
是在就业方面，还是在参与方面，要实现最大限度的就业，仍有很大的空间。希望不阻
碍未来潜在的就业增长。
尽管鲍威尔强调缩减购债规模并不意味着将加息，但如果通胀战线继续拉长，加息近在
眼前。

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