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j***a
发帖数: 1 | 1 美联储历史上向来以以稳健和独立称道，但这次囧了。面对来势汹汹的疫情和被恐慌情
绪击倒在地的股市，美联储似乎也慌了手脚，连连掷出提振市场的重器，基准利率三周
内下调了175个基准点至零利率。但是，市场和股市一点都不买账，反而跌的更凶。不
少人认为，美联储过度反应，反而给了市场一种负面印象，似乎美国经济的问题非常严
重。
那么，美国的潜在经济问题究竟严重吗？美联储出重手救市背后的金融逻辑是什么？
第一，在美股几近崩盘的态势下，量化的货币政策有利于那些投资股票的金融机构、对
冲基金和个人投资者。在股市突然暴跌情况下，这些机构有很大可能需要补仓，需要追
加资本来对冲之前的损失。换句话说，市场需要流动性；
第二，疫情带来的不确定性是，美联储不知道或者很难估计，有多少人在家待工，这种
意外“失业”会持续多长时间，给经济带来的影响有多大？如果没有政府资助，企业可
能有困难独自承担这些“失业”员工的工资和企业停摆的损失，很多美国普通家庭可能
并没有足够的现金支持三个月的时间。也就是说，不少美国家庭将面临家庭现金流断裂
的威胁。总之，市场毫无疑问地需要注入额外的流动性；
第三，更深层次的问题涉及股市的财富效应。大家知道，美国是全球股民比例最高的国
家之一，大量的金融机构将个人养老金和现金财富委托投资到了股市。由于过去几年美
股连续创新高，社会财富效应激增，极大地鼓励和刺激了家庭的消费支出，从而推动了
经济增长。而今股市跌去了超过三分之一，社会产生了财富负效应，家庭不得不收缩消
费开支；
第四，除了疫情使商业活动陷入停顿，消费者支出受到限制外，经济活动中最重要的制
造产业供应链有可能发生中断。产业供应链的特点是，上下游产业环节是一环套一环，
有一个节点发生问题，就会波及到整个产业链。因为这个考虑，很多国际金融机构下调
了对美国经济增长的预期。比如，高盛将原先预计美国2020年全年经济将增长1.2%下调
至0.4%。
以上几点汇集起来，美国经济正在陷入突然的社会“应激性”休克，这足以使美国经济
在短期内的增长停顿，甚至负增长。在这种情况下，一直报乐观态度的美国总统特朗普
也终于承认，疫情的蔓延可能使美国经济陷入衰退。如果美国滑入经济衰退，必然将全
球拖入一场全球性的经济衰退。彼得森国际经济研究所高级研究员Olivier Blanchard
认为，从今年上半年的情况看，全球经济负增长是毫无疑问的。哈佛大学经济学教授
Kenneth Rogoff表示，全球性经济衰退似乎已难以避免，衰退概率超过90%。
现在可以断定的是，美国经济今年上半年肯定会陷入衰退，复苏则取决于美国国内各地
控制疫情的情况。全年情况要看下半年美国对疫情的控制。 | c*********7
发帖数: 19373 | 2 没逻辑，trump拼命维持股市逼美联储拼命打七伤拳，结果血用完了，发现还没见到大
boss
【在 j***a 的大作中提到】
: 美联储历史上向来以以稳健和独立称道，但这次囧了。面对来势汹汹的疫情和被恐慌情
: 绪击倒在地的股市，美联储似乎也慌了手脚，连连掷出提振市场的重器，基准利率三周
: 内下调了175个基准点至零利率。但是，市场和股市一点都不买账，反而跌的更凶。不
: 少人认为，美联储过度反应，反而给了市场一种负面印象，似乎美国经济的问题非常严
: 重。
: 那么，美国的潜在经济问题究竟严重吗？美联储出重手救市背后的金融逻辑是什么？
: 第一，在美股几近崩盘的态势下，量化的货币政策有利于那些投资股票的金融机构、对
: 冲基金和个人投资者。在股市突然暴跌情况下，这些机构有很大可能需要补仓，需要追
: 加资本来对冲之前的损失。换句话说，市场需要流动性；
: 第二，疫情带来的不确定性是，美联储不知道或者很难估计，有多少人在家待工，这种
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