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G****a
发帖数: 10208 | 1 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: lucan (采菊东篱者), 信区: Stock
标 题: 《我是如何怎样找到WNR的》
发信站: BBS 未名空间站 (Wed Feb 16 19:58:37 2011, 美东)
今天WNR被upgrade，心情愉快，于是来写写感想，算是对这只股票的总结。
我是09年夏天开始买入的。最开始想法很简单，因为买了辆Ford Mustang，这车很费油
，又想到08年的高油价，于是想买些石油类的股票hedge未来的汽油涨价的风险。不过
那时候integrated oil公司价钱比较高了，于是看独立炼油厂（independent refinery
），另外我打算买small cap，后来看到股版有人谈WNR，于是就拿过来看看，这个公司
当时刚刚发行了新股，定价在$9，但是之后股价跌得挺厉害，到了$7。
这个公司在高峰的时候，股价在$50-60多，意气风发地购买了另一个炼油厂，结果赶上
经济衰退，欠了一屁股债，只好发行新股。当时真是怨声载道。
考虑到WNR不景气主要是受到经济周期和高负债的影响，负债在新股发行后得到缓解，
经济低谷也度过了，同时股价跌倒了$7，这时候的Price to Book比过去5年的平均值低
不少。
于是开始买进，不过WNR也真不给力，跌到了6块。这里要注意两点，当时整个
independent refinery版块都很不好，因为国际油价再猛涨（发展中国家经济高速增长
，带动全球油价，同时OPEC控制产量）。前途茫茫，看不到希望，于是harvest loss，
offset我brokerage account的gain，少缴税了。
过了30多天以后，wash sale period度过了，开始用IRA account买入（免tax），从次
一发不可收拾。那段时间股价波动挺厉害，有的时候一天涨15%，一天又跌回去。一段
时间我gain 30%到后来亏30%，不过坚持buy and hold。
这段时间，高原油价，美国国内对汽油需求的疲软，着实让人为炼油厂着急，不过
fundamental没有改变，我投资的原因没有改变。感受到做deep value investor不容易
啊，开始看Graham的security analysis减压。如此到了2010年，这期间我推荐了这只
股票给一些朋友，说明我为什么买，一些人也买了一些，不过没有人拿到现在，还有一
哥们take loss，现在他一说道WNR，就想给自己几拳头，呵呵。
到了2010年5月，我发现投资者对WNR的态度开始转变，和公司的一个Portfolio
Manager聊起炼油厂，他兴趣颇大，心中暗喜。不过好感并没有转化成价格，2010由于
欧洲的债务，WNR两次跌倒低谷，不过上上下下地我倒也不在那么挂记了，精力放在了
分析一些其它版块上。另外，由于公司对股票交易的限制，和我的工作量，我无法经常
买卖，timing 和TA也非我所长，尝试了些swing trade以后，决定不以己之短搏人之长
。I can't outsmart market but I can outpatient market. 看到很多专业人士都在
不停地琢磨怎么create alpha，自认精力，时间和信息都无法和market较量，只好剑走
偏锋，处于无奈。I can't beat market in one-year investment horizon。和几个
Analysts聊天，they make decisions in 12-month view and they and their PM can
't afford trailing their benchmark for one year. 因此我的投资是希望买一年内
没有什么return，一两年后爆发的股票，优点：不受insider trading干扰，不和
market prof挣一时之高下（避免在你买之前股票的good news就都 priced in）。当然
这个很难做到，很多公司depress可以好几年，而且还没准就倒了呢。因此我对公司的
liquidity和solvency是比较关注的，主要用来filter out一些公司，还有就是turn
around的resources：管理高层，技术专利，自然资源，行业竞争优势。另外business
model和strategy都是很重要的。你可能觉得这些都是p话，但是买depressed的公司要
点就在这里了，我也还在摸索中。
然后就是耐心和运气了，我在WNR上的运气挺不错，而我的耐心也随着一年多来的浮浮
沉沉锻炼了一些。 |
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