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Military版 - 陈欧是不是平行的同学？

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美妆电商第一股聚美优品在五年之内跌落神坛。纽交所史上曾经的最年轻CEO、网红带
货鼻祖陈欧，也从“我为自己代言”沦落到“陈两块”。
近日，陈欧再度提出聚美优品私有化要约，计划以20美元/ADS的价格收购公司所有公开
发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股。这个价格表面上看有14.7%的溢价，但此前
聚美优品调整了ADS与A股数量的比率，折算下来只有2美元/股，而当初聚美优品的发行
价是22美元/股。
陈欧的这种行为被一些投资者诟病为“吃相难看”。1月19日，聚美优品部分中国中小
投资者向SEC致信，反对此次私有化，称这是一场蓄谋已久的抢劫。
成立于2010年的聚美优品，瞄准美妆特卖领域，在2014年率先登陆美股，最高市值曾达
到56.5亿美元。而不久后的假货风波与变幻的市场环境让聚美优品很快走了下坡路，股
价一路下跌到2美元。截至2020年1月20日，聚美优品总市值仅2.22亿美元。
这些年，错过了社交电商、直播带货、下沉市场的聚美优品，也曾尝试多元化业务，最
终，除了共享充电宝业务为其带来了部分营收之外，其它业务长期僵化，电商市场份额
退到0.1%，实力演绎了如何把一手好牌打烂。
多位业内人士表示，私有化可能是出于陈欧或部分投资方的动机，不排除其拆分或售卖
街电的可能性。私有化对于流动性不强的聚美优品和创始人来说是好事，但对于被套牢
多年的股民来说却是一个“巨坑”。
纵观整个行业，目前垂直电商几乎没有能占据一席之地的玩家。这一方面是由于垂直电
商的需求相对较少，也是因为阿里巴巴、京东等巨头太强大，挤压了没有差异化优势的
垂直电商。未来，不管私有化成功与否，聚美优品短期内很难有翻身之日，等待它的可
能是慢慢消失。
再提私有化，“陈七块”变“陈两块”
2020年1月12日，聚美优品创始人陈欧提出私有化要约，计划以20美元/ADS（美股存托
凭证）的价格收购公司所有公开发行、非陈欧及其相关方所持有的普通股。
此前，聚美优品宣布调整ADS与A类普通股之间的比率，由原来的1股ADS代表1股A类普通
股调整为1股ADS代表10股A类普通股，也就相当于是2美元/股。而这个价格远远低于当
初聚美优品的发行价22美元/股。
事实上，早在2016年，陈欧就曾计划以7美元/ADS的价格将聚美优品私有化，但由于收
购价格过低遭到中小投资人的强烈反对，金沙江创投合伙人朱啸虎更是直接把陈欧称为
“陈七块”。最终在2017年11月，第一次私有化计划失败。
文渊智库创始人王超解释，私有化在行业内很普遍，如果不想成为公众公司、接受公众
监督，把在社会上流通的股份用一个合理的价格赎买，就会退市回归到私有公司。
他提到，2016年曾有一批中概股公司提出过私有化。“当时在A股可能很值钱的公司，
在美股不值钱，这些公司看到了中间的溢价，就拆掉VIE架构，回到国内股市。360在美
股的最高市值是100亿美元，回到国内以后，市值最高时达4538亿元，现在降到了1667
亿元也比在美股时高。”
王超认为，几年前私有化风潮是为了赚取两个市场之间的差价，但聚美优品的私有化不
是这种情况，它的市值缩水了95%以上，现在要以2美元的价格私有化，对股民来说这个
行为很恶劣，也说明这是一家失败的公司。
“大部分公司当然是有跌有涨，但不会让股东吃这么大亏，上市是对公众的一个承诺。
我们不知道陈欧内心是怎么想的，但是从外表来看，陈欧没有承担到一个股东、创始人
、企业领导应尽的责任。”王超表示。

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