主题不存在 - 未名存档

本页内容为未名空间相应帖子的节选和存档，一周内的贴子最多显示50字，超过一周显示500字访问原贴

Military版 - 俄乌冲突对全球煤炭市场的潜在影响分析

(共1页)

s***c
发帖数: 1926

报告摘要
走势评级：煤炭:震荡
报告日期：2022年2月27日
★2021年俄罗斯煤炭出口2.1亿吨，占全球贸易量17.4%
2月份以来，俄乌冲突持续升级。俄罗斯作为基础资源品输出大国，局部冲突将对
原油、煤炭、有色、钢材等短期供需造成较大冲击，甚至带来长期供需格局转变。煤炭
方面，2021年俄罗斯煤炭产量4.4亿吨，其中48%，即2.1亿吨用于出口。按照贸易规模
测算，俄罗斯动力煤出口量约占全球总贸易量的17%，焦煤出口量约占全球总贸易量的9
%。乌克兰煤炭出口总量极少，我们暂时予以忽略。
★现有制裁或限制8000万吨俄煤供应，加剧海外能源紧张
俄乌冲突对当前全球煤炭贸易影响主要涉及欧洲、美国等对俄罗斯企业和银行的制
裁。在实物贸易中，为避免该风险，部分银行已经开始暂停发放来自俄罗斯货物的信用
证。IPE鹿特丹煤炭期货自1月下旬以来累计上涨19%。SWIFT系统制裁将导致俄罗斯短期
煤炭出口受阻。2月27日制裁声明中的涉及主要国家和地区，进口俄罗斯煤炭总量8000
万吨，占全球动力煤贸易总量6.7%。若该制裁延续甚至蔓延，全球海运动力煤供应将面
临6.7%-10%的供应缺失，将加剧本就供需紧张的海外能源市场。
★2022年俄罗斯对中国煤炭出口量或增1000万吨，但受限于运力
随着我国停止澳煤进口，俄罗斯煤成为我国进口煤炭的重要补充来源。2021年俄罗
斯对中国出口煤炭约5200万吨，占中国煤炭进口总量的14.4%。其中，我国进口俄罗斯
动力煤3734万吨，进口焦煤1074万吨。长期来看，俄罗斯将减少欧美等国煤炭出口比例
，增加对中国的出口量。此前，俄罗斯能源部表示未来俄对华煤炭出口量可能增加至每
年1亿吨。2022年俄罗斯对华出口量计划增加1000万吨。俄罗斯煤炭出口资源长期将向
中国倾斜，但年度释放增量需要等待运力配合。
★风险提示：
国际环境及政策层面的超预期风险
报告全文
1
2021年俄罗斯煤炭出口2.1亿吨，占全球贸易量17.4%
2月份以来，俄乌冲突持续升级，事态演变逐渐超市场预期。俄罗斯作为基础资源
品输出大国，局部冲突将对原油、煤炭、有色、钢材等短期供需造成较大冲击，甚至带
来长期供需格局转变。
煤炭方面，2021年俄罗斯煤炭产量4.4亿吨，其中48%，即2.1亿吨用于出口。煤种
方面，2.1亿吨煤炭出口中，炼焦煤约3000万吨，其他主要为烟煤、无烟煤（喷吹）和
褐煤。按照贸易规模测算，俄罗斯动力煤出口量约占全球总贸易量的17%，焦煤出口量
约占全球总贸易量的9%。乌克兰煤炭出口总量极少，我们暂时予以忽略。
【热点报告——黑色金属】俄乌冲突对全球煤炭市场的潜在影响分析
【热点报告——黑色金属】俄乌冲突对全球煤炭市场的潜在影响分析
2
现有制裁或限制8000万吨俄煤供应，加剧海外能源紧张
俄乌冲突对当前全球煤炭贸易影响主要涉及欧洲、美国等对俄罗斯企业和银行的制
裁。2月22日，美国宣布对包括一家俄罗斯煤炭生产企业进行制裁；2月27日，美国、欧
盟、法国、德国、意大利、英国和加拿大联合声明，部分俄罗斯银行排除在SWIFT系统
之外，但考虑对涉及能源行业豁免。
2月中旬以来，尽管欧美等国尚未对俄罗斯银行开始实施排除SWIFT系统的制裁，但
在实物贸易中，为避免该风险，部分银行已经开始暂停发放来自俄罗斯的信用证。IPE
鹿特丹煤炭期货自1月下旬以来累计上涨19%。为避免后期风险，贸易商和货主积极运输
已通关货物，俄罗斯煤炭周度出口数据暂未看到大幅下滑。
SWIFT系统制裁将导致俄罗斯短期煤炭出口受阻。2月27日声明中的主要国家和地区
，涉及俄罗斯煤炭出口量8000万吨，占全球动力煤贸易总量6.7%。若该制裁延续甚至蔓
延，全球海运动力煤供应将面临6.7%-10%的供应缺失，将加剧本就供需紧张的海外能源
市场。
【热点报告——黑色金属】俄乌冲突对全球煤炭市场的潜在影响分析
3
2022年俄罗斯对中国煤炭出口量或增加1000万吨，但受限于运力释放
近年来，随着我国停止澳煤进口，俄罗斯煤成为我国进口煤炭的重要补充来源。
2021年俄罗斯对中国出口煤炭约5200万吨，占中国煤炭进口总量的14.4%。其中，中国
进口俄罗斯动力煤3734万吨，进口焦煤1074万吨。
焦煤储量方面，俄罗斯炼焦煤资源储量大，品种全。据统计俄罗斯炼焦煤资源探明
储量超过250亿吨，其中，主焦煤资源量超过50亿吨。因此俄罗斯炼焦煤不仅完全能够
满足国内钢铁工业需要，而且还可大量出口，其中大部分出口至中日韩亚洲地区，主要
出口煤种为K4、K10。2021年俄罗斯出口炼焦煤3184万吨，其中出口至中国占比最大为
30%。但是按指标看主要为肥煤等配焦煤，并且钙镁等含量较高，会对后期炼钢有所影
响，因此目前钢厂实践下来俄罗斯煤并不能完全替代主焦，下游仍多作为配焦煤使用。
中国可以通过人民币跨境支付系统，增加俄罗斯煤炭进口。长期来看，俄罗斯煤将
减少欧美等国出口比例，增加对中国的出口量。此前，俄罗斯能源部对外经济合作与燃
料市场发展司司长莫恰利尼科夫表示，未来俄对华煤炭出口量可能增加至每年1亿吨。
2021年俄罗斯对华出口煤炭5200万吨，2022年俄罗斯对华出口量计划增加1000万吨。
中俄煤炭出口主要受限于铁路等运力限制。俄罗斯煤炭出口至中国有“陆路+海上
”和“陆路”运输两条路线。其中“陆路+海上”为俄罗斯铁路运输到海参崴港口，再
下水海运出口至我国，俄罗斯每年铁路运至港口货运量50%都为下水出口量。因此铁路
运输瓶颈极大地限制了俄罗斯煤炭的出口。
俄罗斯为了加强对中国的煤炭出口做出了诸多努力，包括积极扩大铁路和港口运输
能力。中俄首座跨界河铁路桥——同江铁路大桥基本建成。俄罗斯煤炭出口资源长期将
向中国倾斜，但年度释放增量需要等待运力配合。

(共1页)

进入Military版参与讨论

#	版面	帖数(主题数)
-	全站	4871 (796)
1	Military	3777 (569)
2	Stock	341 (51)
3	Joke	117 (17)
4	History	116 (3)
5	Automobile	100 (9)
6	USANews	55 (9)
7	Midlife	45 (1)
8	Headline	41 (41)
9	Dreamer	33 (13)
10	FleaMarket	32 (20)
11	Living	30 (7)

boards

未名新帖统计// 7月16日

历史上的今天