q****5
发帖数: 1660 | 1 1.点评美10年期国债收益率直逼1.9%（2022-1-19）
2.美联储加“不加息”不仅仅是经济调控手段这么简单（2022-1-19）
新闻1： 纳指期货跌近2%，道指跌了1.51%，10年期美债收益率升破1.8%。
开年以来，每股是在持续的下跌。一个直接的原因是美债10年收益率的上涨。
简单科普：根据估值模型。股票的估值跟无风险的收益率是成反比的关系。而美国十年
期国债是被广泛地认为是无风险的。 被视为全球资产定价之锚。所以它的上涨就意味
着全球的股票市场可能被杀估值，也就是股票市场面临着下跌。而历史上也确实是这样
的，比如2013年5月份的时候，伯南克的缩减恐慌，当时美国十年期国债的实际收益率
，在两个月期间（5月份到7月份）上升了130个基点。当时的标普500指数下跌了16%。
再比如2015年的12月份， 没脸储加息之前，美债收益率是攀升导致股市大跌了43%。
那么今年开年以来，美国国债收益率的持续上涨，故事的持续调整跟当时有些类似。 |
m********i
发帖数: 5 | 2 所以起起落落再重头
【在 q****5 的大作中提到】
: 1.点评美10年期国债收益率直逼1.9%（2022-1-19）
: 2.美联储加“不加息”不仅仅是经济调控手段这么简单（2022-1-19）
: 新闻1： 纳指期货跌近2%，道指跌了1.51%，10年期美债收益率升破1.8%。
: 开年以来，每股是在持续的下跌。一个直接的原因是美债10年收益率的上涨。
: 简单科普：根据估值模型。股票的估值跟无风险的收益率是成反比的关系。而美国十年
: 期国债是被广泛地认为是无风险的。 被视为全球资产定价之锚。所以它的上涨就意味
: 着全球的股票市场可能被杀估值，也就是股票市场面临着下跌。而历史上也确实是这样
: 的，比如2013年5月份的时候，伯南克的缩减恐慌，当时美国十年期国债的实际收益率
: ，在两个月期间（5月份到7月份）上升了130个基点。当时的标普500指数下跌了16%。
: 再比如2015年的12月份， 没脸储加息之前，美债收益率是攀升导致股市大跌了43%。
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q****5
发帖数: 1660 | 3 简单科普（续）：那么今年开年以来，美国国债收益率的持续上涨，最高涨到了1.89%
，距离1.9近在咫尺。而且这次的涨速非常快。30年国债涨到了2.193%。
市场在压注没脸储要升息四次。对于掉期市场的数据显示，尽管说没脸储要在三月份加
息25个基点仍是最有可能的情形，但是交易员们已经考虑三月份要加息50个基点的可能
性。货币市场预计没脸储或一次性升息50个基点。将是2020年以来的最大动作。
另外，根据CFTC的最新的持仓数据显示对冲基金已经将欧洲美元的空头头寸提高到了
2018年12月份以来的最大水平，投机者对10年期美国债期货的看空程度也达到了2020年
2月份以来的最高。
最近， 美债利率的上涨和美股的下跌是不出我们之前的评估， 但有网友的问题是，美
联储之前放风加息，要缩表已经有一段时间了，至少半个月了，那为什么突然在这个周
末刚过，市场的情绪突然发酵了，都不是暗流涌动了，请东方点评 |
q****5
发帖数: 1660 | 4 东方时事：
这个现象和美联储不久之前的吹牛有关， 吹牛是要上税的。
他吹的牛就是，他要治理通胀，不光要尽快地结束购债，他声称时间安排在今年三月份
。要加息。要加一，二，三次。。 让你猜。 最后他还说，加息之后还要缩表。 在我
们看他说加息就是吹牛。 缩表更是没谱的事情。缩表就是把资产负债表上的数字减少
嘛，他现在的资产负债表上的数字是7--8万亿，缩表意味着里面的那些长期债券MBS要
移出来， 移出来意味着， 有点像当年的QE，他要结束QE.
也就是说，他再不买这些债券，而且还要往外抛售这些债券。也就是说，他不为这些债
券兜底了。他的缩表里面有很多长期债券，包括国债。 而十年期国债又是一个标准性
的东西。大家都盯着。 |
m********i
发帖数: 5 | |
q****5
发帖数: 1660 | 6 东方时事：
上面的新闻里说，十年国债逼近1.9， 这个1.9意味着什么呢？ 我们说他说的缩表就
是类似退出QE，他上次说退出QE是什么时候？就是2013年，我们回顾一下2013年，股市
在5到7月之间有一次暴跌。大致在当年的6月份有一个大跌。 就是因为当时的伯南克说
，要退出QE。 马上股市就给他来一个下马威。一两年内的最大的一个阴线。
我们刚刚说了，他这个时候说缩表，实际上就等同于退出QE， 所以，我们说他吹牛。
包括加息都是吹。你连吹了好几个牛，结果马上股市跌了， 国债收益率猛升了。下一
个反应估计就是刚刚新闻里的，欧洲市场准备做空债券。而这个情况也类似当年，伯南
克说，要退出QE后，市场开始大量做空。一度出现了罕见的一幕，当时美国国债的回购
利率出现了负值，意味着大量资金不计手段地开始做空 |
m********i
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m********i
发帖数: 5 | |
q****5
发帖数: 1660 | 9 东方时事：
2013年，由于美国国债的回购利率出现了负值， 伯南克不得不马上纠正他自己的言论
， 为吹牛付出了代价，自打耳光。-- 不退出QE. 最后，市场演变成茶杯里的风暴。
这次会不会？ 气氛倒是出现了
上面的新闻里说， 国债利率1.89最高，最后收在 1.877.
而2013年美国的十年期国债在伯南克吹牛之前是1.5xx。 他一吹牛，市场马上蹦到2.4x
， 上跳了差不多100点。伯南克就疯了。就马上改口。
我乱讲的。 |
q****5
发帖数: 1660 | 10 东方时事：自那以后，美国十年期国债在这9年间，一直躺在那个收益率没有动。也就
是从那个时候开始， 2013年开始的QE3后， 我们有一个判断， 美国国家经济， 美元
。已经被QE截断了后路，美国的金融游戏玩疯了，根本退不出去了，伯南克试过想退出
， 结果吓了够呛。
也就是说QE3之后， 美国为金融游戏者打开了潘多拉的盒子，放出了魔鬼，收不回去了。
而且，当时2013年飙升的走势，跟今天的非常一致。你不兜底的信号一发出，大家就疯
狂抛售。
美联储的牛不能乱吹的， 你缩减购债就已经是吹牛了，你还吹加息， 而且，加息还不
算，还吹什么一次加50个基点。。。。因为他想压通胀预期， 通胀是万恶之本。不惜
吹牛， 而且还连吹三头牛
金融市场可不是傻瓜，你一吹牛就在天上飞。 这就叫金融维稳，你马上就需要去压十
年期国债利率。上面还有一个30年的房贷利率，房贷利率上升，现在美国的房地产的泡
沫原本就很严重，欧洲也一样，只有中暂时压住了房地产泡沫。那你的利率一上升，地
产泡沫咋办？都找来了。 |
q****5
发帖数: 1660 | 11 东方时事：
长期利率上升， 实体经济更加困难， 资金也不会往那里去。那大量的钱就会涌向短期
，都不搞投资了， 这样必然造成的后果就是利率倒挂。 市场已经预期没脸储6月会宣
布扭转操作。就是卖短买长。 |
f******t
发帖数: 19544 | |
q****5
发帖数: 1660 | 13 东方时事：
现在还有一个不正常的状况就是供应链乱了，通胀靠简单的加息压不下来。恐怕就会，
你这边一压，经济会变得更糟糕，物资就会更加紧张，那通胀预期就会越来越高。这
就进入到一个死循环。 如果出现那个情况的话， 神仙难救。
所以，没脸储现在要担心的是这个事情，疫情没控制住的情况下，你连这个教科书规定
的工具你用起来都不顺手。这可不是一个简单的扭转操作就能解决的问题。你上次在
2013用扭转操作救命的时候可没有通胀，你现在通胀这么高。
总之，美国的金融，现在经不起一点风吹草动，你说你这时候还叫嚣着跟俄罗斯打仗他
能让步？即便是不小心插枪走火，倒霉的可是你。 最起码原油价格第一时间就会暴涨
，我俄罗斯先享受第一波再说， 你呢？ |
q****5
发帖数: 1660 | 14 网友提问东方：加息还是不加息不就是一个调控工具么？ 只有用和不用的区别， 为什
么要搞成一个跟买彩票一样，靠猜？
东方对这个加息的预期是， 目前没脸储没法加息，一旦加息， 西方的金融市场，贴别
是股市就没法玩了
东方时事： 这个网友太善良了， 他不了解没脸储是个什么东西。
大家一定还记得，没脸储的前任掌门， 格林斯潘大神的名言： 如果你确定你理解了我
说的话，那你一定理解错了。 |
q****5
发帖数: 1660 | 15 东方时事： 也就是说， 我没脸储说什么， 你懂不懂都无所谓。外加一个意思就是，
我说什么你懂么？ 你不懂。 换一句我们东方之前的一句话就是， 如果你们都知道了
，我还怎么玩？
那你可不就剩下猜了嘛。
美国的经济命根子就是金融， 你说他是虚拟经济也好，金融游戏也好。 他玩的就是预
期。他就是引导，管理预期。 他就是想办法让你相信他想要你相信的东西。如果你都
猜对了的话，他就没有办法玩了。 格林斯潘深谙这个道理， 你们觉得你们猜对了的话
，你们就错了。只能其中很少的一部分人猜对才行，才合理。 因为大部分人猜对了，
那我跟谁玩去， 怎么把钱骗到手。这是他金融游戏的本质。 |
q****5
发帖数: 1660 | 16 东方时事：
从另外一个角度说， 虚拟经济是美国玩的，他这金融游戏就是赌博，就是对赌， 最大
的部分说到底都是利率掉期。就是押大小。
这个网友提这个问题说明他没搞清，虚拟经济和实体经济的区别，也没搞清，金融游戏
他玩的就是预期管理，诱导，营造，管理预期。 你如果搞明白这些的话， 他加不加息
还是个选择题么？它本身就是一个引导你去猜的问题，他就是要你猜，而且，大部分的
时候你必须都是猜错了，或者大部分你猜对了不要紧，关键时候你一定猜错了就行。不
然的话，他庄家跟谁玩？ |
q****5
发帖数: 1660 | 17 东方时事：
新闻1： 昨天出来的数据，一月份扭腰联储制造业指数，从去年12月份的31.9一下子降
到了-0.7. 这也是2020年6月以来首次跌至负值。和历史上第三大环比跌幅。新订单指
数是从12月份的27.1降落至1月份的-5.0 .。。。
新闻2：德国国债收益率也在上探到了0这个关口，为2015年以来的首次。
房价上涨12%，而且距结束上涨还遥遥无期 |
q****5
发帖数: 1660 | 18 东方时事：扭腰联储很重要，基本上就是没脸储。他给出的指标是有决定性的。投票权
也最重。细节我们就不讨论了。
另外一个德国的问题， 看得出泡沫也很厉害。通胀率很高
汽车业是德国的支柱产业，最近欧洲销售已经第六个月下滑了 |
q****5
发帖数: 1660 | 19 东方时事：另外，要注意中国的经济数据， 8.1%
增长率很高， 但我们要看到问题。就是传统行业的企业压力非常大。由于中国的新基
建（物联网， 5G之类）的对冲，使得整体还是增长不小。
所以国家在开年，在行政， 和货币手段上连续出手，但并不是什么跟啥没脸储加息（
我们认为没脸储加息可能性不大）抢跑。
请大家注意，我们的观点， 我们认为，在中国金融当局眼里，已经没有美国。我中国
的金融政策只考虑中国经济的需要。
所谓抢跑的观点，太过重视美国了，他加息会不会造成美元的回流啊？ 会
但是， 你美元回去干嘛？而且那样的资金目前中国不欢迎。
中国目前对外资挑剔， 只欢迎直接投资，投资实业，这些资金都是长期的。中国刚刚
公布的这类投资也创纪录：1万多亿。 |
q****5
发帖数: 1660 | 20 东方时事：在我们眼里， 曾经风光无限的没脸储已经奄奄一息了，早就沦为一个骗子
衙门。最后再说一遍， 中国目前所有的财政政策和货币手段都是着眼于自己经济的需
要。 下行压力很大，中国要提前部署。最典型的就是一些重要的基建项目要提前展开
，不行就国家发债，现在中国还没到那一步， 货币手段还有， 包括降准，放眼世界，
谁家央行还有能力降准？我们用得着啥抢跑么？ |
