Z***s
发帖数: 1 | 1 风险是涨出来的，机会是跌出来的。
经历了2021年的惨烈抛售潮后，机构对中概股的观点似乎越来越乐观。高盛最新表态称
，中国互联网及科技股票在2021年出现有史以来最大的回调，在低估值、监管政策缓和
后，2022年将出现买入机会；另外，花旗、瑞银、杰富瑞在报告也指出，中国公司在美
股市场已“调整过度”，现在可能已经到了抄底的时候。
监管风暴、抛售潮、暴跌、退市……成为了中概股2021年的关键词。2021年全年来看，
在美国上市的中概股（已剔除2021年上市）总市值累计缩水超8153亿美元（约合人民币
52000亿元）。另外，在香港上市的新经济互联网巨头也遭遇了抛售潮，香港恒生科技
指数的30只成份股的总市值累计蒸发超54000亿港元。两者合计市值蒸发约96000亿元。
面对跌至谷底的中概股，部分头部投资机构、知名投资者已经掏出真金白银进行抄底、
布局。其中，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格对阿里巴巴的投资非常坚决，在去
年第一、三、四季度不断抄底阿里巴巴；高盛、桥水基金在去年第三季度均大手笔增持
了阿里巴巴、拼多多、新东方等多只中概股。
另一个关键信号是，包括腾讯、小米、阿里巴巴、京东、平安好医生在内的新经济巨头
纷纷启动了回购计划。
高盛：“抄底”中概股
中概股的史诗级抛售潮，要结束了吗？
一个积极信号是，“唱多”中概股的国际大行越来越多。首先是高盛在最新的研报中表
示，中概股大幅回调后将进入周期回升阶段，在经历大幅回调后，中概股现在所处的周
期已经由“绝望”转为“希望(Hope)”。
高盛认为，由于中国前所未有的监管收紧，再加上美国ADR强制退市风险，让中国互联
网及科技股票在2021年出现有史以来最大的回调，在低估值、监管政策缓和后，2022年
将会出现买入机会。
1月6日，高盛首席中国市场策略师刘劲津团队在研报中表示，尽管互联网企业的盈利成
长放缓且监管风险仍在，但中概股可能将受到政策宽松，再加估值在历史低位，股价有
望触底回升，预计2022年中国境内股票将上涨13%，境外中概股将上涨30%。
其实，早在2021年11月，高盛已经上调了对中概股评级，理由是中国监管放松的预期，
且中国的科技互联网巨头在经历大幅回调后，估值水平比美国同行低了27%。
高盛预计，中国可能会在2022年放松政策，最严格的监管时期已过，目前监管收紧的风
险已很好地反映在资产的定价上，同时，在VIE架构、以及企业赴海外上市的政策方向
亦逐渐明朗。
不仅仅是口头唱多，高盛更是已掏出真金白银“抄底”做多中概股。去年11月11日，高
盛集团递交给美国证券交易委员会的13F报告显示，其在2021年三季度已大手笔增持了
阿里巴巴、新东方和好未来等多只中概股，对阿里巴巴的持股数环比上升57%，已位列
第七大重仓股。
截至2021年三季度末，中概股已经是高盛美股投资的重要部分，合计持仓市值超过100
亿美元，折合人民币的规模接近700亿元。但从后续的股价表现来看，高盛抄底的中概
股仍处于浮亏、被套的状态。
另一家投行杰富瑞近日发表的中国互联网行业报告称，近期互联网板块的下跌，不影响
互联网公司的长期战略，股价回调或许为投资者提供了更佳的切入点。该行2022年的首
选股当中包括阿里巴巴、京东、美团、腾讯、快手等股。
另外，去年12月底，花旗和瑞银的报告指出，中国公司在美股市场交易的美国存托凭证
（ADR）“调整过度”，现在可能是开始抄底的时候了。
值得注意的是，近日中国互联网板块已经出现了“触底反弹”的迹象。自1月6日美股开
盘以来，中概股迎来了大反攻，拼多多领跑纳斯达克100指数指数，连续2日涨超7%，阿
里巴巴、京东、百度等中概股亦大幅回升，显著跑赢美股大盘；港股的新经济板块也上
演了反弹行情，阿里巴巴近3个交易日累计涨超11.4%，百度、京东集团的累计涨幅均大
涨超9%。
中概股的史诗级暴跌
2021年无疑是载入中概股史册的一年，监管风暴、抛售潮、暴跌、退市……成为了中概
股2021年的关键词。
投资圈有一个案例可以非常形象地总结中概股的这一年：
2021年3月底，中概股遭遇第一轮暴跌，华尔街著名基金经理Bill Huang因重仓中概股
惨遭爆仓，损失百亿美元，创造了“人类史上最大单日亏损”；2021年末，投资人朱啸
虎在朋友圈感慨：“Bill Huang哪里是爆仓，简直是逃顶。”
的确，2021年3月的那一轮暴跌，仅仅是全年“水逆”的序曲。2021年3月后，对K12教
育持续加码的监管政策；对阿里巴巴、腾讯和美团等巨头的反垄断处罚，和对滴滴、
BOSS直聘、满帮等互联网平台的安全审查，使得中概股遭遇了第二轮下跌。
2021年10月，中概股曾有过一段短暂的反弹，随后利空再度袭来，美国证券交易委员会
11月5日公告，PCAOB已经完成了第6100条规则的制订，中概股再度遭遇下跌，短短三周
时间，中概股的总市值蒸发超13.5%。
2021年12月2日，美国证监会通过法规修正案，完善《外国公司问责法》相关的信息提
交与披露实施细则之后，包括滴滴、哔哩哔哩、爱奇艺、蔚来等公司在内的中概股应声
大跌。
从2021年全年来看，在美国上市的中概股（已剔除2021年上市）总市值累计缩水超8153
亿美元（约合人民币51963亿元），对标中概股的中概互联LOF一年跌去了近50%，中概
互联网ETF从高点下跌近70%。
其中，仅阿里巴巴2021年的总市值蒸发便高达3200亿美元，另外，拼多多的总市值蒸发
亦超过1470亿美元。
从涨跌幅情况来看，约80%的中概股全年录得下跌。其中，40余中概股年跌幅超80%，跌
幅超40%的超过150家，高途(GOTU.US)年跌幅达到96%，好未来年跌幅达94%，新东方累
计下跌88.7%，爱奇艺累计下跌74%，拼多多累计下跌超67%。
另外，在香港上市的新经济互联网巨头遭遇的抛售潮更为凶猛，香港恒生科技指数于
2021年的跌幅达32.7%，30只成份股的总市值累计蒸发超54000亿港元。其中，腾讯的总
市值累计蒸发超10218亿港元，美团、小米市值蒸发超3500亿港元。
2021年，中概股掀起了回归潮，许多美股上市的中国企业选择回到港股和A股上市。
2021年12月3日，滴滴公告，启动在纽交所退市的工作，其在美股上市仅有156天，后续
将启动港股上市。
除滴滴外，阿里巴巴、京东、百度、小米、微博、网易、哔哩哔哩等此前在纽约上市的
中概股纷纷转场港股，要么二次上市，要么双重上市。
抄底资金已经行动
面对跌至谷底的中概股，部分头部投资机构、知名投资者已经掏出真金白银进行抄底、
布局。
其中，“股神”巴菲特的黄金搭档查理·芒格便是其中之一，芒格在2021年对阿里巴巴
的投资非常坚决，在第一、三、四季度不断抄底阿里巴巴，目前累计持有阿里巴巴
602060股，以最新股价计算，持有的市值约为7815万美元（约合人民币5亿元）。
部分头部投资机构也进场“抄底”。据高盛递交的13F报告显示，其在去年第三季度大
手笔增持了阿里巴巴、新东方等多只中概股。
另外，去年第三季度，桥水基金也大手笔加仓了部分中概股，增持了187万股阿里巴巴
，增持比例高达131%，目前阿里巴巴已成为桥水的第七大重仓股。除此之外，拼多多、
蔚来、京东、百度、哔哩哔哩等中概股也获得了桥水不同程度的加仓。
除了机构投资者，中外的一些个人投资者也在持续加仓中概股，根据彭博数据，去年年
初至12月10日，海外上市的中国股票ETF累计吸引了资金净流入达219.3亿美元（约合人
民币1398亿元）。数据显示，前述美国上市的最大中国股票ETF KWEB在2021年吸引了大
量资金流入，规模约80亿美元。
追踪中证海外中国互联网50指数的易方达中证海外互联ETF，截至去年12月底，该ETF的
基金份额达到268.81亿份，相比上半年增长超160%，相比去年年初的27.2亿份，累计增
长幅度更是超过8倍。
另一个关键信号是，越来越多新经济巨头启动了回购计划。1月5-7日，腾讯连续进行股
票回购，三次回购的总金额达6.1亿港元。另外，小米、阿里巴巴、京东、平安好医生
等都在2022年开启了股票回购模式。兴业证券分析认为，港股处于底部区域，回购大增
预示阶段性底部。
尽管看多的、做多的机构越来越多，但目前市场对中概股、中国互联网巨头仍然存在分
歧。有机构看好中国的增长故事，相信监管过后，部分优秀的新经济巨头仍能保持增长
，例如高盛、摩根大通等；但多数投资者仍选择抛售或者观望，认为中国互联网行业仍
处于严监管、经营下滑的趋势之中，何时能够反转尚不可知。
责编：战术恒 |
z*m
发帖数: 3227 | 2 高盛真是大善人，不但自己买入等着赚大钱，还招呼别人一起发财~~~LOL
【在 Z***s 的大作中提到】
: 风险是涨出来的，机会是跌出来的。
: 经历了2021年的惨烈抛售潮后，机构对中概股的观点似乎越来越乐观。高盛最新表态称
: ，中国互联网及科技股票在2021年出现有史以来最大的回调，在低估值、监管政策缓和
: 后，2022年将出现买入机会；另外，花旗、瑞银、杰富瑞在报告也指出，中国公司在美
: 股市场已“调整过度”，现在可能已经到了抄底的时候。
: 监管风暴、抛售潮、暴跌、退市……成为了中概股2021年的关键词。2021年全年来看，
: 在美国上市的中概股（已剔除2021年上市）总市值累计缩水超8153亿美元（约合人民币
: 52000亿元）。另外，在香港上市的新经济互联网巨头也遭遇了抛售潮，香港恒生科技
: 指数的30只成份股的总市值累计蒸发超54000亿港元。两者合计市值蒸发约96000亿元。
: 面对跌至谷底的中概股，部分头部投资机构、知名投资者已经掏出真金白银进行抄底、
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z*m
发帖数: 3227 | 3 这个大善人还在中芯国际7港元不到的时候高呼沽出（接近底部，后来涨到最高40港元
），在中芯国际35港元的时候高呼买入（现在跌到18块多）~~~
【在 z*m 的大作中提到】
: 高盛真是大善人，不但自己买入等着赚大钱，还招呼别人一起发财~~~LOL
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l********e
发帖数: 3986 | |
d*****u
发帖数: 17243 | |
W*****B
发帖数: 4796 | 6 高盛历史上有过靠谱的预测吗？我倒是听说谁信了高盛的谁赔的一塌糊涂
【在 z*m 的大作中提到】
: 高盛真是大善人，不但自己买入等着赚大钱，还招呼别人一起发财~~~LOL
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z*m
发帖数: 3227 | 7 有是肯定有，不然别人就反向操作了。但是哥多年的观察感觉不靠谱的更多，或者是给
自家自营部门出货的更多~~~
【在 W*****B 的大作中提到】
: 高盛历史上有过靠谱的预测吗？我倒是听说谁信了高盛的谁赔的一塌糊涂
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H***u
发帖数: 1091 | 8 洋人的话不可信，别像京人那么傻逼的，洋人放个屁他都认真对待 |
E**********j
发帖数: 1 | 9 互联网和科技股都会跌，
房地产什么的，水份大的都要跌，
美帝的也要跌。 |
