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Military版 - LPR时隔20个月首次下调明年仍有下降空间

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LPR时隔20个月首次下调明年仍有下降空间
来源：中国证券网
◎记者范子萌 ○编辑陈羽
2021年最后一期贷款市场报价利率（LPR）以“降息”定格。12月20日，人民银行
授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR下调5个基点至3.8%；5年期以上LPR为4.
65%，维持前值不变。
作为利率市场重要风向标，此前LPR已连续19个月“按兵不动”。受访专家认为，1
年期LPR下调有助于降低实体经济融资成本，释放出货币政策正在加大逆周期调控力度
的信号；而5年期以上LPR并未变动，表明“房住不炒”的房地产调控基调未变，意在维
护房地产业良性循环和健康发展。
LPR下调符合预期
报价形成机制凸显市场化特征
本次LPR调整，在市场预期之内。专家认为，年内两次全面降准均已落地，对降低
银行成本构成累积效应。同时，存款基准利率改革成效显著，为银行下调贷款市场利率
报价提供动力。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月15日央行全面降准，可为银行每年降低资
金成本约150亿元；此前7月全面降准已为银行每年降低资金成本约130亿元。累积效应
下，两次全面降准对银行降低成本效果明显，成为触发本月1年期LPR下调的一大直接原
因。
“1年期LPR下降，主要由于银行资金成本下降达到了点差压降的最小‘步长’。”
民生银行首席研究员温彬表示，央行两次降准释放长期资金加上近期实施了多种结构性
货币政策，促进银行资金成本下降。
温彬说，今年以来，银行加大对存款成本的管理力度，整顿不规范的互联网存款、
结构性存款等存款创新产品和高息产品，同时，今年6月优化了存款利率自律上限的确
定方式，都有助于推动银行负债端成本下降。
“此次LPR下调是央行货币政策灵活适度、银行体系流动性合理充裕的综合反映，
也充分体现了LPR报价形成机制的市场化特征。”兴业银行首席经济学家鲁政委表示，
2021年以来，人民银行加大跨周期调节力度，保持银行体系流动性合理充裕，有效降低
银行资金成本，推动了此次1年期LPR下行。
本次1年期LPR下调打破了自2019年9月以来，1年期LPR与1年期MLF招标利率始终保
持同步调整、点差固定在90个基点的局面。
王青认为，这标志着利率市场化再进一步，即在政策利率不变时，贷款利率能够随
市场利率变化做出适时调整，也是货币政策传导效率提升的具体体现。
结构性下降暗含深意
5年期报价不变夯实“房住不炒”
在我国当前利率体系中，LPR属于市场利率范畴，具有较强的政策信号意义。专家
表示，1年期LPR下降将带动实体经济融资成本下降，释放出逆周期调控力度加大信号。
鲁政委认为，LPR下降为金融系统向实体经济让利创造了有利条件。“考虑到我国
融资方式以银行贷款为主，而LPR已经成为银行贷款定价的参考基准，此次LPR降低可直
接带动新发生贷款利率降低，明年需重新定价的存量贷款利率也将同步下行，可为金融
系统向实体经济让利提供有利环境，支持经济高质量发展。”

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