美元是怎样取代英镑的？ - Military版

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Military版 - 美元是怎样取代英镑的？

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美元地位上升的速度为何如此迅猛？对此，如下解释颇具说服力（Frankel，2012）。
第一，美国经济体量已经足够大。其GDP在1872年便超过了英国。克鲁格曼（1984
）提供的数据显示，1913年时，美国在全球产出中的份额为36%，是英国14%的两倍多。
第二，对美元的信心逐渐建立。标志性的事件有两个：一是美国于1913年设立了中
央银行，最后贷款人走出前台。更早的时候，美国不时发生金融危机，尤其是1907年的
金融恐慌，导致道琼斯工业指数暴跌50%，生产下跌11%，全靠摩根出面拯救。一个国家
的金融体系依赖于私人、公民，对其货币自然无法建立起信心。二是一战后美国由国际
债务人转变为债权人。
第三，金融市场开始发育成熟。建立一个有深度、流动性好且开放的金融市场，是
货币国际化的一个重要条件。1913年美联储成立后，推动了金融市场的发展，尤其是以
美元定价的贸易承兑汇票被大量使用，这至关重要（Eichengreen，2011）。美国因一
战成为了重要的国际债权人，对其发展金融市场也提供了重要帮助。
但关于美元和英镑的故事还并没有完。来自BIS的数据显示，2019年，以外汇市场
日均交易量而言，英国以3.6万亿美元排名首位，美国却以1.4万亿美元屈居次席，两者
差距较大，非常引人注目。英国外汇市场的交易量如此之大，而且趋势仍在大幅上升，
就算是2016年的脱欧也未能改变这一势头，是很让人吃惊的。这大概就是所谓的惯性吧
：虽英镑的地位再也比不上美元，但英国外汇市场却依旧傲然挺立。

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