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发帖数: 320 | 1 新闻来源: 多维新闻 于2020-06-12 9:06:24
虽然美国股市于6月11日录得6%左右的跌幅，但是美国道琼斯工业平均指数较疫情期间
的最低点已经反弹了超过30%，纳斯达克指数更于近期创下历史新高。股市是经济的“
晴雨表”，美国股市的V型反转是否预示着美国经济的快速复苏。
从失业数据来看，随着美国各州陆续重启经济，5月美国非农就业人口暴增250.9万人，
失业率收缩至13.3%。虽然美国劳工部随后承认统计数据存在误差，实际失业率应为16.
4%，但是与预期失业率（19.8%）相比，美国经济似乎已经开始好转。
然而，相对于资本市场和劳动力市场的乐观情况，负责为经济活动提供流动性的美联储
（Fed）却用行动道出了美国经济实情。6月10日，美联储表示将联邦基金利率目标维持
在0%至0.25%的范围内，并至少以当前的速度增加其持有的美国国债及其他美元资产。
值得注意的是，美联储公开市场委员会（FOMC）对利率预期的点阵图显示，美联储将维
持利率在当前水平直至2022年。该委员会的17名成员一致认为，零利率水平应当维持至
2021年，只有两名成员预计到2022年利率水平应当提高至零以上。这表明美国经济不会
快速复苏，至少在两年内都需要宽松的货币政策提供刺激。
美联储预计，2020年美国国内生产总值（GDP）增速中位数仅为-6.5%，此后两年美国经
济预计将分别增长5%和3.5%。也就是说，2022年美国GDP才能恢复至2019年的水平。即
便是这种U型复苏也只是基于当前经济环境的预测，存在很大的不确定性。美联储主席
鲍威尔（Jerome Powell）表示，“经济的未来道路是高度不确定的，并且在很大程度
上继续取决于疫情的发展”。
美国的经济重启计划和抗议种族歧视的示威活动增加了疫情死灰复燃的风险。根据美国
约翰霍普金斯大学（JHU）发布的数据，截至6月11日，美国新冠病毒确诊病例已经超过
200万人。数据显示，6月以来，美国有22个州的疫情再次呈爆发趋势。考虑到新冠病毒
有1周至2周的潜伏期，美国疫情或将于6月底二次爆发。
此外，美联储能解决流动性问题，并且在一定程度上能够强行扭转信贷恶化趋势。但是
，新冠病毒（COVID-19）肺炎疫情导致的经济危机直接作用于实体经济，不能只靠“砸
钱”解决。实体经济的重塑需要一个过程，无论是需求端还是供给端都需要时间才能重
回正轨。
因此，鲍威尔担心地表示，随着时间的推移，疫情可能对美国生产能力造成持久性损害
。鲍威尔认为，一方面，长期失业会使人们失去他们所需要的技能，从而很难回到工作
岗位，这将导致劳动力参与率降低；另一方面，在疫情的冲击下，很多中小型企业没有
足够资源来维持运营，进而引发永久性倒闭。
从美联储的态度来看，美国经济很难在短时间内复苏，实现V型反转。如果疫情得不到
控制，并出现反复，美国GDP想要在2年内恢复到2019年的水平可能也存在一定困难。
从华尔街“有序撤退” 中概股为何纷纷赴港二次上市
6月8日，中国电商平台京东（JD）正式进入招股阶段，预计将于6月18日在港交所二次
上市。六天前，中国互联网企业网易（NetEase）刚刚发布招股书，宣布将于6月11日在
港交所二次上市。
二次上市是指已经上市的公司将其部分发行在外的流通股股票在另一家证券交易所上市
。此前，中国最大的电商平台阿里巴巴（Alibaba）已于2019年11月26日在港交所正式
挂牌上市，成为港交所变更上市规则后首家同时在美国和香港上市的公司。
纷纷赴港进行二次上市的中概股们（资产、营业收入主要在中国境内的海外上市企业股
票）也有自己的苦衷。随着中美关系日趋紧张，在美上市的中概股面临着来自美国监管
层和资本市场的双重重压。
在阿里巴巴的带动下，中概股纷纷赴港二次上市。（视觉中国）
监管政治化 赴美上市成“鸡肋”
监管方面，中国公司赴美上市的门槛或将提高，退市风险也将增大。5月18日，纳斯达
克（Nasdaq）向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市规则修订文本。此次规则修订
包含三个方面：一是基于公司的审计质量、审计机构资格的上市要求；二是对特定区域
公司的上市要求；第三，对特定公司管理层的特定要求。虽然新规则没有言明针对某一
国家，但是中国企业所受的影响无疑是最大的。
随后，为了增强对中概股的跨境会计审计监管权，美国国会参议院于5月20日全票通过
了《外国公司问责法》（Holding Foreign Companies Accountable Act）。根据法案
要求，如果上市公司会计监督委员会（PCAOB）连续三年无法审查上市企业的会计师事
务所和其审计纪录，那么该上市公司的证券将被禁止在美国交易。此外，该法案还将要
求上市公司披露它们是否为外国政府所有或控制。
然而，根据中国相关法律规定，未经监管部门许可，在中国执业的会计师事务所不得擅
自向境外提供会计审计底稿。也就是说，如果中美证券监管部门不能就跨境会计审计达
成合作，那么部分中概股可能会因连续三年无法提交会计审计记录而被迫从美国股市退
市。
在中美冲突日益激烈的情况下，美国金融监管政治化的倾向也越发明显。虽然《外国公
司问责法案》和纳斯达克上市标准新规则还未正式生效，但是美国监管层的态度俨然已
经成为悬在中概股头上的“达摩克利斯之剑”。面对美国政府在资本市场围剿，中概股
只得“狡兔三窟”，通过赴港二次上市为自己留条退路。 | J*****3
发帖数: 25 | | J*****3
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