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P****R
发帖数: 22479 | 1 法广
作者: 小山
路透社今天报道，瑞士银行今天发表《2019-20 年中国宏观经济展望：应对外部环境变
化》报告，指市场情绪疲弱、经常帐户顺差消失、境内外利差持续收窄都会施压人民币
贬值，预计2018/19年底人民币对美元汇率分别在7.0/7.3。在全面贸易战情景下，2019
年人民币汇率或贬至7.5。如果贸易摩擦缓和，2019年底人民币汇率料在7左右。
据路透社今天警告说，如果中美爆发全面贸易战，明年人民币或贬至7.5。这是瑞银国
际知名投行瑞银（UBS）报告称，人民币贬值有助于部分抵消美国加征关税的负面拖累
，但人民币大幅贬值会损害国内信心、引发恐慌性资金外流，并威胁金融系统稳定。预
计央行会谨慎管理人民币汇率，并继续加强资本管制。
对中国而言，2018年去杠杆等国内偏紧政策是拖累经济增长放缓主因，而2019年最大的
下行压力可能来自于美国加征关税和贸易战相关的不确定性。
据《2019-20 年中国宏观经济展望：应对外部环境变化》报告说：2019年人民币将面临
更大的贬值压力。首先，随着加征关税和贸易战相关不确定性影响出口，我们预计2019
年货物外贸顺差占GDP比重将降至2.8%，年度经常帐户顺差可能将消失、甚至可能出现
24年来首次逆差。
报告认为，中国境内外利差也会不断收窄。再加上贸易战相关不确定性，人民币贬值预
期可能会加剧，并导致资本外流规模增加。此外，中国为对冲贸易战影响而出台的宽松
政策力度越强，经常帐户逆差规模可能也会更大，外部平衡恶化的速度也会越快。
尽管传统的政策刺激面临一些制约因素，但我们仍认为央行不会主动引导人民币大幅贬
值，以对冲关税影响、提振经济增长。贬值的确可以有助于缓和加征关税的不利影响，
但无法完全抵消贸易战对宏观经济、特别是对部分行业的冲击。贸易战不确定性加剧还
会导致企业削减或转移投资。
此外，人民币大幅贬值会削弱市场信心，并导致资本恐慌性外流，威胁国内金融系统稳
定性。最后，我们认为中国对来自美国的政治压力依然较为敏感，可能会希望避免在金
融领域发生潜在冲突。
据报告说，我们预计央行会持续密切管理汇率走势，2018/19/20年底人民币对美元汇率
将分别为7.0/7.3/7.3。今年余下的几个月中，我们预计央行会继续使用中间价定价的
逆周期调节因子来维稳汇率、并配合资本管制，将人民币对美元汇率大致维持在7以下。
2019年，随着贬值压力加剧，我们认为央行会适当允许人民币贬值以部分释放压力，但
会努力保持人民币相对平稳。预计政府还会进一步向外商开放国内市场，以鼓励外资流
入。
报告指出，在全面贸易战的情形下（即美国对所有的中国进口品加征25%或更高的关税
），或者如果美元较当前水平进一步明显走强，我们预计到2019年底人民币汇率贬值幅
度更大、可能达7.5左右。
另一方面，若中美贸易战缓和，且/或美元对其他主要货币明显走软，则2019年人民币
对美元汇率可能会维持在7左右。
据瑞银《2019-20 年中国宏观经济展望：应对外部环境变化》报告指，明年中国经济增
长的最大压力或来自贸易战。 | w*****7
发帖数: 4847 | 2 赶快回到万年雷打不动的8.4，最好50年不变（邓小平语）！ | s****e
发帖数: 7018 | | c*i
发帖数: 749 | 4 大大的贸易战就是替鳖背黑锅的
2019
【在 P****R 的大作中提到】
: 法广
: 作者: 小山
: 路透社今天报道，瑞士银行今天发表《2019-20 年中国宏观经济展望：应对外部环境变
: 化》报告，指市场情绪疲弱、经常帐户顺差消失、境内外利差持续收窄都会施压人民币
: 贬值，预计2018/19年底人民币对美元汇率分别在7.0/7.3。在全面贸易战情景下，2019
: 年人民币汇率或贬至7.5。如果贸易摩擦缓和，2019年底人民币汇率料在7左右。
: 据路透社今天警告说，如果中美爆发全面贸易战，明年人民币或贬至7.5。这是瑞银国
: 际知名投行瑞银（UBS）报告称，人民币贬值有助于部分抵消美国加征关税的负面拖累
: ，但人民币大幅贬值会损害国内信心、引发恐慌性资金外流，并威胁金融系统稳定。预
: 计央行会谨慎管理人民币汇率，并继续加强资本管制。
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