|
|---|
|
|
|
|
|
|
P****R
发帖数: 22479 | 1 记者 杜涛
宋恒（化名）6月中旬的这个周末，过得不是那么轻松。
他是一家国有金融机构的政信部门负责人，这几年一直在给地方政府做投融资业务。
周五，他已经设计好他的周末，当个好爸爸，陪孩子玩。但是下午的一个电话把他的周
末计划全部改变了。湖南某地级市最大的融资平台债务到期后，不能正常偿还，要求展
期。
这已经不是宋恒第一次接到这样的展期要求了。据宋恒了解，2013年左右也曾出现过地
方政府及融资平台债务偿还压力大的问题，上一轮是因为地方财政收入放缓，这一次则
是因为上级主管部门对违规融资通道进行堵塞，导致地方政府无法借新还旧。地方财政
收入途径减少，支出压力未变，巨大的收支差额造成融资平台债务问题。
在华东某省的一个县，2018年1-5月税收收入增幅为20%，去年同期收入20多个亿，今年
24个亿，但是整个1-5月份，支出已经近百亿。
这不是个例。在吉林的某县，在去年财政挤水分之后，今年1—5月的收入依然缩水了8
个亿。对于该县来说，这意味着刚性支出存在缺口。
收入与支出的严重不匹配，给地方政府财政造成了压力。
展期
周末计划被打乱的宋恒去了湖南的地级市，在去之前宋恒做了很多准备工作。
这是宋恒2016年给当地最大的融资平台做的一笔借款，数额达到几个亿。当时43号文已
经出台，但地方政府和金融机构在经历了短暂的恐慌之后，发现43号文并没有真正的落
地，便又开始融资借债。两三年后，地方政府融资平台的债务又开始膨胀起来。
而对于2014年年底之前的债务，财政部已经锁定了存量债务。2014年底财政部清理甄别
后确定的地方存量债务为15.4万亿。
宋恒郁闷的是，这笔借款，直到快到期了融资平台才通知他，以至于连借新还旧走程序
的时间都不够了。
宋恒前几年放出的款，有一类是给银行做通道，这类的还款问题基本不用他理会，他担
心的是自己放出的款对方还不了。在他接到通知展期电话的时候，他脑袋里想的是，要
把握在手里的兜底函寄到审计署去。
兜底函与承诺函一样，都是地方政府在通过融资平台借款时提供的一种担保增信的函，
财政部要求地方政府不准出具各种担保函承诺函之类文件。
中财-鹏元政府投融资研究所执行所长温来成认为，由于2015年地方财政和融资平台切
断，财政只管地方债务这块，而融资平台要向市场融资。2018年的债务发行计划里，债
券期限延长，地方政府可以发行15年、20年的债券，还可以借新还旧。融资平台的债务
还是要靠融资平台自身去解决，现在主要通过加快投融资平台转型，提高融资平台的融
资能力去解决。对于政府欠融资平台的债，也就是融资平台手里的对地方政府的应收账
款，地方政府应该安排预算偿还。
其实宋恒已经非常小心，他在操作业务的时候，只做地市一级的业务，他认为县级的业
务风险太大，所以几乎不做。
进入2018年，在中央要求地方政府以及国有企业去杠杆的背景下，宋恒只接了一个单子
，他的大部分精力都用于关注之前的业务情况，确保地方政府按时偿还。
宋恒认为，地方政府一般情况下不会赖账，只要财政充足，都会偿还。但是现在的问题
是，地方政府在融资渠道被限制的情况下，已经无力偿还债务。
地方政府没钱
部分地方政府的偿债压力比想象中的还要紧张。
在上述的华东某县，每个月用于支付公务员以及老师工资的财政支出便有3个多亿，这
意味着在税收中的一大半是刚性支出。
该县2018年1-5月的财政收入为20多亿，但是1-5月全部财政支出近100亿。该县或许对
此已经习以为常，2017年该县收入70多个亿，上交财政10个亿，但是2017年依然支出了
140个亿。在2018年1-5月的财政支出中，每月有3亿用于公务员和老师工资，1亿用于政
府机构运转，1亿用于民生支出。仅是上述支出，财政收入已难以覆盖。
该县一位财政人士告诉记者，在巨额的资金需求前，现在的财政收入只是杯水车薪。虽
然今年上半年的税收情况很好，但是仍然难以弥补巨大的收支差额。他给记者举例，该
县今年上半年税收增幅20%，即增加了4个亿，但是在棚改推进过程中，有一家工厂破产
多年就等拆迁，光拔掉这钉子户就花费2个亿，而这仅仅只是其中一块棚改地。
上述的吉林某县与华东该县的结果一样，但原因却不尽相同。
该县近几年融资较少，过去还债存在一定的压力，之后大部分用置换债券的方式得以解
决，但是该县遇到的更大困难来自于经济层面的发展问题。“现在整个县里没有什么好
的企业，这导致了县里税收比较困难，这两年税收收入一直在下降，以前主要靠营业、
房地产类等相关税种。现在营改增之后，虽然中央与地方增值税是五五分成，但是省里
、市里都分走了一大半，县里财政如何保证？其次因为没有什么企业，企业所得税太少
，更是无法支撑。”该县级市的一位财政人员告诉记者。
据记者了解，目前该县的支出只是保工资保运转，但是保民生较为困难，20多亿元的财
政收入（包含转移支付），工资支出就要花掉19亿到20亿。
无论是民生支出还是偿债支出，对于现在的地方政府来说，都是不小的挑战，特别是在
融资渠道变窄之时，地方政府该如何解决？
何解？
2018年4月2日下午，中央财经委员会召开第一次会议，会议提出打好防范化解金融风险
攻坚战，要坚持底线思维，坚持稳中求进，抓住主要矛盾。要以结构性去杠杆为基本思
路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆
降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。
自从2014年预算法修订、43号文出台以后，财政部开始严格监管地方政府的举债问题，
特别是2016年下半年到现在，财政部对地方政府违规出具担保函、承诺函的问题进行了
查处。
之后财政部又出台了一系列的文件，挤压地方政府违法违规举债的空间，比如50号文、
87号文。2017年，财政部对地方政府这几年支持基础设施建设的主力——PPP也进行了
规范限制。
主管部门一刀切断了地方政府所有的融资渠道，但是在建的项目和到期的债务还要偿还
，资金链面临着断裂的危险。
所以宋恒担心，这只是一个开始，毕竟在2014年43号文发布之后，他曾给融资平台放了
不少的款。
但是对于地方政府来说，在建的项目不是说停就能停止的，这在客观上造成地方的实际
支出压力、地方政府融资渠道变窄以及合规融资变少。
中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚告诉记者，现在地方财政的压力比较大，
地方政府需要防范风险，特别是隐形债务等风险，目前来说，有效的方法不多，地方政
府要么尽可能收紧开支，要么新增债务偿还旧债。
实际上，对于地方财政面临压力的问题，财政部在严格监管的同时，也在合法合规的范
围内给地方政府开口子，也就是地方债务管理中的“开前门，堵后门。”但是“开前门
”的力度与地方政府的需求之间仍有着巨大的差距。
而地方政府也在不断寻找新的融资渠道。比如加大力气继续借钱，还有挪用财政专户等。
在上述华东某县，由于财政支出的压力，地方政府已经无法顾及支出款的实际性质，例
如对财政专户款项的使用，本质上财政专户的钱是专款专用，不能挪用，现在就是财政
专户的钱、代管账户融资的钱，都借给国库。
对于地方政府来说，合法合规收入的整体环境正在变好，该县税收增幅20%，也符合全
国的税收增长趋势。财政部的数据显示，今年1-5月，全国一般公共预算收入中的税收
收入累计达到76810亿元，同比增长15.8%。
一方面，税收数据在变化，另一方面，财政部不断给地方政府开口子。2018年5月9日，
财政部发布《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》，文件表示，除去继续鼓
励地方政府一般债券的借新还旧外，财政部还将继续扩大专项债券的发行范围，
宋恒这些天一直在与地方融资平台、财政局进行沟通，但他感到希望渺茫。他所接触的
地级市，年财政收入过百亿，在他看来，市财政已经成为一副空架子。该市财政除去保
民生的钱外，几乎没有了机动资金，企业之间的拆借都已经停了，也是因为没钱，之前
的收入主要来源——棚改之后的土地出售，也将告一段落。
现在的宋恒寄希望于央行的“放水”。2018年的6月24日，中国人民银行决定从2018年7
月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、
非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。
在宋恒看来，城商行的资金或许就是地方政府向其还债的资金来源。
就在7月4日，现任中国人民银行货币政策委员会委员、中国发展研究基金会副理事长刘
世锦对媒体表示，过去一个时期我国杠杆率增长较快，与我国储蓄主体与投资主体不匹
配、权益融资比重偏低、货币化进程和金融深化较快、国有企业和平台公司曾一定程度
上承担政府职能等因素有关。随着我国经济进入高质量发展阶段，上述推升杠杆率的因
素正在出现重大变化。
在此前两天的7月2日，新一届国务院金融稳定发展委员会成立并召开会议，研究部署打
好防范化解重大风险攻坚战等相关工作。会议中提及，将推进金融改革开放、保持货币
政策稳健中性、维护金融市场流动性合理充裕、把握好监管工作节奏和力度、发挥好市
场机制在资源配置中的决定性作用等重点工作。
宋恒看到了政策的曙光，但是他更想知道的是，政策什么时候能够开始正式推行。 | a****n
发帖数: 3082 | | m*********w
发帖数: 376 | | c****3
发帖数: 6038 | 4 这是在狠草地方的草头王，根本不是什么经济金融问题，实际上是中央政府在收紧财权
。另外一方面是在推进增加地方的事权。
这个技术是跟日本的太君学的，地方自治，但是财权统一在东京。
你们几个是不是要把日本太君也批判一番？ | w***u
发帖数: 17713 | 5 不这么干的领导都是傻逼。地方上大项目，老百姓念你好，出政绩升官，还能饱私囊。
中央财政和国资银行买单，皆大欢喜。替国家考虑投资回报率不是傻还能是啥？重庆人
民想念书记就对了。 | i******r
发帖数: 1175 | 6 明斯基以过，没有办法
【在 P****R 的大作中提到】
: 记者 杜涛
: 宋恒（化名）6月中旬的这个周末，过得不是那么轻松。
: 他是一家国有金融机构的政信部门负责人，这几年一直在给地方政府做投融资业务。
: 周五，他已经设计好他的周末，当个好爸爸，陪孩子玩。但是下午的一个电话把他的周
: 末计划全部改变了。湖南某地级市最大的融资平台债务到期后，不能正常偿还，要求展
: 期。
: 这已经不是宋恒第一次接到这样的展期要求了。据宋恒了解，2013年左右也曾出现过地
: 方政府及融资平台债务偿还压力大的问题，上一轮是因为地方财政收入放缓，这一次则
: 是因为上级主管部门对违规融资通道进行堵塞，导致地方政府无法借新还旧。地方财政
: 收入途径减少，支出压力未变，巨大的收支差额造成融资平台债务问题。
|
|
|
|
|
|
|
