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发帖数: 923 | 1 政府负债总和130万亿，公务员欠薪才是危机开始
文/野渡自渡人
据《第一财经日报》报道，本月初，多名耒阳网民在“红网”百姓呼声栏目中留言，询
问5月份的工资何时发放。其中，有人申诉：“辛苦了一个月，但5-月份的工资一分钱
都没发，据说6月份的也没有，到底要什么时候才发，我们怎么生活？”
虽本月8日，耒阳市政府已经全部发放了拖欠的公务员工资，但全国首例公务员欠薪案
例，还是让这个县城声名远播。据报道，事后耒阳财政局承诺将加大税收征管，确保收
入上来，同时会坚持过“苦日子”，“应该可以挺过难关”。
相比于多地存在教师欠薪现象，公务员似乎从来都是旱涝保收的。本次出名的耒阳，原
本是湖南响当当的富裕县，其所依所侍，就是煤炭资源。资料显示，耒阳曾是湖南省县
级市里地区生产总值（GDP）的排头兵，在长沙银行、湖南大学去年联合发布的《湖南
县域经济竞争力报告》中，耒阳在湖南87县中经济竞争力排名第22。该市有“能源之乡
”之称，其中煤炭可采储量达5.6亿吨。因此来说，这样一个中部小城被曝发不出公务
员工资，引发舆论广泛关注。
耒阳市财政欠薪现象，彻底引爆了中国广泛存在的地方政府债务风险。所谓地方债务风
险是指地方财政在运行过程中，由于各种主、客观因素，特别是一些不确定性因素的影
响，财政的正常支出发生困难而导致政府机器难以正常运转、地方经济停滞不前甚至下
降、社会稳定受到破坏的可能性。地方财政风险具有诱发空间广、传导性快、隐蔽性强
、危害性大等特点。
关于中国的政府债务问题，重庆市原市长、全国人大财经委员会副主任黄奇帆在3月的
亚布力论坛理事张家港行暨第四届“港城合伙人”峰会上曾透露，中国地方和中央政府
的总债务是37万亿元左右。中国财政部的数据则显示，中国国企债务规模已达94万亿元
。这两者相加，意味着中国政府的债务高达130万亿元。
地方政府债务必然会导致政府财政不能正常运转，拖欠干部教师工资和职工养老金，以
及无力进行公用事业投入等。日前，国家发改委和财政部联合发布《关于完善市场约束
机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》，旨在进一步发挥国际资本市场低成本
资金在支持实体经济转型升级和推进供给侧结构性改革方面的积极作用，完善市场约束
机制，切实有效防范中长期外债风险和地方债务风险。
地方政府最常见规避债务手段是发放地方债。短期内发债虽解保障房资金的燃眉之急，
但必须要防范新增风险：一要控制发债规模，尤其是地方政府发的市政债，要有一个限
制，比如美国控制在地方财政收入的10%以内，我们可以适度扩大一些。二是要加强监
管，在立法层面加强对审批、发行、使用、信息公开等各个方面实行全路径监管，确保
资金专款专用，最大限度地减少风险。一方面银监会要加强监督，厘清产权关系，实行
真正意上政企分开的股份制运作机制，禁止财政担保、国有资产抵押、政府贷款等现象
的发生。另一方面要适时建立国家存款保险制度，守住保障居民存款的最后一道防线。
这样才能对屡屡亏损、资不抵债的银行实行倒闭，从而保证地方银行优胜劣汰、良性发
展，从根本上切断地方政府的债务风险。
具体要求包括：拟举借中长期外债企业要实现实体化运营，依法合规开展市场化融资，
充分论证发行外债的必要性、可行性、经济性和财务可持续性，同时依托自身资信状况
制定外债本息偿付计划，落实偿债保障措施。严禁企业以各种名义要求或接受地方政府
及其所属部门为其市场化融资行为提供担保或承担偿债责任，切实做到“谁用谁借、谁
借谁还、审慎决策、风险自担”。利用外债资金支持的募投项目，要建立市场化的投资
回报机制，形成持续稳定、合理可行的财务预期收益。
十次危机九次地产，当资产泡沫大量形成以后，如果不加以限制，任其发展，最终资产
泡沫将会消耗掉所有可能获得的杠杆和流动性（所有钱都流入地产黑洞），最终导致资
金无以为继，然后破裂。中国中央政府与地方政府为何广泛欠债，与房地产业息息相关
。中国政府各项债务高达130万亿元，摊在每个中国人头上，美人负债将近100000元，
这绝对是一个危险信号。湖南耒阳公务员欠薪才是开始，更危机事情还在后头。妥善处
理政府性债务特别是隐性债务，不仅是重要经济任务，更是重大政治责任。政府性债务
问题，说到底是发展理念和政绩观的问题，反映出一些地方党委、政府和领导干部仍然
存在路径依赖和思维定势，习惯于走靠高负债拉动增长的老路。
中国改革开放40年造就了一个伟大的神话，那就是房地产永远上涨。伴随着永远上涨的
房地产神话，中央政府与地方政府相互攀比，欠下了巨额债务，这将意味着什么?由此
笔者想到了“明斯基时刻”。所谓明斯基时刻表示的是市场繁荣与衰退之间的转折点。
明斯基的观点简单明了：好日子的时候，投资者敢于冒险；好日子的时间越长，投资者
冒险越多，直到过度冒险。一步一步地，投资者会到达一个临界点上，其资产所产生的
现金不再足以偿付他们用来获得资产所举的债务。投机性资产的损失促使放贷者收回其
贷款。"从而导致资产价值的崩溃。"
公务员欠薪事小，地方政府欠债事大。中国经济的“明斯基时刻”拐点究竟在哪？伴随
着特朗普昨天宣布500亿美元贸易战基础上还可能追加2000亿美元，中美贸易战正在不
断升级当中。随之而来的是昨天A股大跌4%，击穿3000点，1000多只股票跌停，重演了
2015年的“千股跌停”股灾。背后还会有什么？在笔者看来，贸易战好打，但中国庞大
的地方债务危机，庞大的央企国企债务危机，庞大的房地产泡沫危机，一旦连环爆发如
何挺得住？如此温水煮青蛙，这或许就是“明斯基时刻”开端吧！
（2018年6月20日于野渡阁） |
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