R*********j
发帖数: 1957 | 1 央妈疯狂抛售美债 抛完后怎么办？
2017-01-21 冷眼 美国学者
来源：海外自由录
守望相助，抱团群暖。欢迎关注原创公众号！本号文章皆为原创，转载请注明作者、ID
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近日，央妈在人民币离岸市场上呼风唤雨，霸气侧漏，让空头闻风丧胆，谈虎色
变，大有终结强势美元、扭转人民币两年来贬值的架势。很多人说，这都是市场对央行
外汇政策监管加强的正常反应，并不是央行动手干预了外汇市场，结果真是这样吗？
对于股市来说，K线图可以骗人，但成交量无法骗人；对于外汇市场来说，K线图
的起伏可以骗人，但外储结构的变动，不会骗人，特别是美国财政部公布的美国国债持
有数量，更不会骗人。
今天，根据美国财政部周三公布的数据，中国11月抛售达660亿美元的美国国债
，创2011年12月以来最大减持幅度，并使得持有规模降至1.04万亿美元，创2010年以来
最低纪录。反映央妈为了支撑人民币汇价、阻挡资金外流，确实是够拼了。
这是中国连续第六个月减持美国国债，并且是连续第二个月持有规模落后美债最
大持有国日本。人民币去年10-11月共贬值约4%。而截至11月结束的6个月内，中国共减
持1946.6亿美元的美国国债；过去12个月共抛售2151.1亿美元的美债。两者皆创新高纪
录。
在众多的外汇储备中，为什么偏偏美债成为最先被抛售的对象？
我们一向以外储世界第一自居，在号称的3万亿外汇储备中，借给委内瑞拉、津
巴布韦等国的外汇基本是死账，要不回来；购买美国的两房债券和中投公司的投资大部
分是亏损甚至深套中；亚投行和丝路基金还在继续烧汇，目前是看不到收益；近两年在
外储多元化中配备的欧元、日元、英镑等外储资产因强势美元而下跌，亏损严重。
盘点下来，只有手上持有的1万亿多美债还算是优质外储资产，流动性强、收益
稳定，变现容易，可随时救急，这是老家底。只是国债持有数据掌握在美国财政部手中
，一旦央行变卖家产维持人民币汇率的窘态被报道，总难免有些尴尬。
抛售美债换到的美元，央妈并非一定出于操控市场的目的，也有可能是期望缓和
由于美元撤资对中国造成的冲击，从而减低人民币的贬值速度，以支持人民币在外汇市
场上的竞争力。
这意味着，为了维持人民币汇率，央妈不惜血本，通过境外，特别是香港的国有
商业银行，大肆抛出美元，回收人民币，导致人民币拆借利率急速提高，空头做空人民
币的成本大幅攀升，提前鸣金收兵，止损撤退。这两次离岸市场上人民币大涨，都是央
妈操控的杰作，只是制作这种作品代价高昂，杀敌一千，自损八百，空头损失惨重，央
妈也血流不止。
很多人把购买美债当作是中国借钱给美国，是吃亏的买卖，认为只要大幅抛售美
债，就能扼住美国的咽喉，情况真是这样的吗？
美元一直以来都被视为一座避风港。当几乎每隔几年就要发生一次的金融危机席
卷全球时，投资者通过购买美国国债规避风险。因此美国是少数几个在大萧条中货币还
会走强的国家之一。即使是在2008、2009年极其糟糕的金融危机之时，美元债券也是全
世界大多数投资者最安全的资产投资选择。这就是为什么美元被称为世界储备货币的原
因。
中国抛售美国国债最多引发其价格下跌和利率上升，对美国政府没有实质性的影
响。美国国债总量约20万亿美元，中国只有1万亿美元，约为5%，即使抛售，美国的金
融机构、个人及印度、中东产油国家也可以承接。
就美债的流动性、安全性、收益率而言，虽然不至于说让投资者趋之若鹜，但也
绝不会退避三舍。至于所谓的引发美债崩盘，打击美国经济，那确实是在写科幻小说。
所以从某种程度上来说，美国卖国债给中国，也是对中国外储增值保值的很好
保障。因为世界上很难找到规模如此之大、流动性和安全性如此之高的投资标的，收容
中国天量的外汇储备。
在强美元周期下，中国通过抛出美债、换得美元从而来干预汇市，稳定人民币
汇率是不得已的选择。只是照此每个月抛售600亿美元的速度下去，不到一年半的时间
，美债就会抛光，到时该靠抛什么能维持民币汇率呢？确实是一个难题。
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w********r
发帖数: 3183 | 2 废纸变现金。
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【在 R*********j 的大作中提到】
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: 近日，央妈在人民币离岸市场上呼风唤雨，霸气侧漏，让空头闻风丧胆，谈虎色
: 变，大有终结强势美元、扭转人民币两年来贬值的架势。很多人说，这都是市场对央行
: 外汇政策监管加强的正常反应，并不是央行动手干预了外汇市场，结果真是这样吗？
: 对于股市来说，K线图可以骗人，但成交量无法骗人；对于外汇市场来说，K线图
: 的起伏可以骗人，但外储结构的变动，不会骗人，特别是美国财政部公布的美国国债持
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S******8
发帖数: 24594 | |
a******o
发帖数: 16625 | 4 美债就是中国的saving account。现在就是把saving account的钱转到checking，to
pay his bill。
ID
【在 R*********j 的大作中提到】
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w*****7
发帖数: 4847 | 5 这个理解正确。
【在 a******o 的大作中提到】
: 美债就是中国的saving account。现在就是把saving account的钱转到checking，to
: pay his bill。
:
: ID
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w*********g
发帖数: 30882 | |
w*****7
发帖数: 4847 | 7 混吃。
【在 w*********g 的大作中提到】
: 等死
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s******r
发帖数: 5309 | |
R*********j
发帖数: 1957 | 9 不能说是废纸，从投资管理来说，美国国债具有流动性好、收益稳定特点，资金安全性
比其他投资品种高。只是资产分配，美债占的比例不一定那么高。
问题是中国为了维持人民币汇率稳定，靠抛售美债是有限的措施，不能从根本上解决问
题。
[在 withoutcar (重新注册, 不是马甲) 的大作中提到：]
:废纸变现金。 |
R*********j
发帖数: 1957 | 10 怎么可能超过10%呢？2-4%还会维持多年。
就八十年代比较高
[在 sgrastar (Theodore) 的大作中提到：]
:美债收益率如果超过10%，美国政府就垮了。 |
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R*********j
发帖数: 1957 | 11 大部分不是就放在那里，而是抛售美元来缓解人民币贬值压力（或者说打击人民币空头）
[在 altopalo (城市猎人) 的大作中提到：]
:美债就是中国的saving account。现在就是把saving account的钱转到checking，to
:pay his bill。 |
i*****e
发帖数: 2810 | 12 前段期间美元相对其他货币，处于高点。卖掉点正常。
等美元弱势了，跌倒一定程度，再买回来。
难道大家炒股不是这么炒的？
【在 R*********j 的大作中提到】
: 不能说是废纸，从投资管理来说，美国国债具有流动性好、收益稳定特点，资金安全性
: 比其他投资品种高。只是资产分配，美债占的比例不一定那么高。
: 问题是中国为了维持人民币汇率稳定，靠抛售美债是有限的措施，不能从根本上解决问
: 题。
: [在 withoutcar (重新注册, 不是马甲) 的大作中提到：]
: :废纸变现金。
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g*q
发帖数: 26623 | |
s********i
发帖数: 17328 | 14 抛完了，人民币就跌成屎了，又可以给美国打工赚美元了，然后再把美债买回来。 |
z***e
发帖数: 5600 | 15 外储越来越少，人民币越来越多。。。
三百万解放军就是人民币最坚定的基石
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【在 R*********j 的大作中提到】
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: 的起伏可以骗人，但外储结构的变动，不会骗人，特别是美国财政部公布的美国国债持
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s******r
发帖数: 5309 | 16 perfect storm is coming
【在 R*********j 的大作中提到】
: 怎么可能超过10%呢？2-4%还会维持多年。
: 就八十年代比较高
: [在 sgrastar (Theodore) 的大作中提到：]
: :美债收益率如果超过10%，美国政府就垮了。
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i***e
发帖数: 648 | 17 正是因为资本撤离，所以不得不抛售美债，用以支付美元。
而外储的减少，也使得市场上人民币流通减少，出现钱荒。 |
