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T****i
发帖数: 15191 | 1 这可能是近期对中国经济最犀利的分析报告。独立智库安邦咨询首席研究员陈功在其
2016年经济研判内部会议上发言，涉及多个敏感问题，信息量颇大，值得留意的有以下
12点：
1、中国当下面临空前的软合围，这种合围既是经济的，也是政治的。
2、创新与转型对2016年的经济增长将会于事无补。
3、政府财政日益紧张，国企的好日子不长了。
4、中国经济大环境今后的一个特点是政策文件失灵，且政策的系统协调性越来越差。
5、消费型经济要求政府转型，但政府还没准备好。
6、资本过剩是理解当下经济环境的关键。
7、近两年突然冒出来那么多高增长项目，其中很多是骗局。
8、产业经营者在2016年只会更困难，应该到没有资本过剩的地方去投资。
9、中国城市化的建设重点是在二线城市。
10、中国目前与美国、日本拼不了高科技，精细制造是产业的出路。
11、中国应考虑“财团经济”模式。
12、表面上，中国有一个总书记，下面有两千多个县；实际一看，还有两千多个“总书
记”。改革成功与否，很大程度上看干部队伍的状况。但现在只有口号不见行动。
1 空前复杂的形势
2015年以来的世界形势和中国形势都是空前复杂。在历史上，中国也曾面临巨大的压力
，但过去形势比较单纯，阵线分得清楚，而现在是真分不清楚了。历史上的中国，曾经
是地理封闭的国家，几条大山脉和沿海大陆架国家，将中国团团围住，所以历史上的中
国很封闭，实际很晚世界才了解到，原来还有这么个国家存在。
后来改革开放，很不容易让世界了解了中国，改革开放也曾经让中国站在了世界的道德
高地之上，充满了希望，很多国家都羡慕中国，都在学习中国的开放。中国经济增长也
在10年间取得了巨大的进步，“中国因素”影响到了世界。
此后形势有变，不但很多国家的改革走到前面去了，而且由于“一带一路”的冲击，美
国切实感受到了中国的威胁，开始了“重返亚太”的战略，实际上现在的中国，面临空
前的软合围，这种合围是经济的，也是政治的，压力空前，这是建国几十年来从未没有
过的情况。中国的百事不顺，与此有关。
2 中国经济转型问题
中国经济要转型，这是大势所趋，我们上层建筑方面的很多“基本建设”都没有搞好，
就像一个人身体有缺陷，跑得太快就断气了。再按照过去两位数增长率的那套搞法，自
然是缺陷百出，漏洞太明显，在腐败、债务、环境、贫富、成本、社会稳定等方面，都
存在大问题，如果不转型、不改革，根本搞不下去。但怎么转型？实际上我们还不太会
搞，不太会玩。
这不只是一个观念的问题。有些事情我们恐怕是看的太简单了，想的太简单了，就像一
部车子过去一直向左开，你现在让它猛然向右拐，家大业大，百业难调，掉头很困难，
弄不好就侧翻。
很多人以为靠发文件、靠中央权威就能解决转型问题，这是过分迷信集权的意识，很危
险，实际做起来也很困难。除非做好打持久战的准备，除非做好战略上的预规划，否则
卡在那里，不上不下，资源耗尽，四处叫苦连天、怨声载道的情况极容易出现。
3 经济增长问题
中国经济增长补缺口的问题，始终没有想好解决办法。过去中国是两位数的经济增长，
10%的GDP增长率都算低的，但宏观调控一下子降了3个百分点，2015年是6.9%，考虑到
数字虚报，实际下降可能更多，这样就产生了一个很大的增长缺口，拉出了一个很大的
缺口。这不是经济增速合理不合理的问题，这个是真实存在的缺口，在市场、产业、企
业、就业等很多方面，都会有很大的反映。增长一慢，积压就多了，过剩产能与此有关。
追根溯源，还是当初对如何弥补经济增长缺口，如何因应缺口搞好战略设计，没有想好
办法，可能存在低估困难的情况。因为我们不是没有机会的，不是必然要走到这一步的
，中国的资源储备在世界上看，都是丰富的，3万多亿的外汇储备，经济增长有着辉煌
10年的基础，市场体量已经上去了，人民币汇率始终坚挺，外资大量流入，愿意持有人
民币资产，老百姓的储蓄所代表的财富总量，不断增长，直接突破了50万亿。现在看来
，这些因素中的很多都在猛然间逆转了。
4 中国经济的政策立场
现在的经济形势很复杂，有些政策立场方面却很不可思议。一些学者的讲话口吻像上帝
一样，说什么中国经济要从“科兹纳型套利经济”转为以发明创造为主导的“熊彼特型
创新经济”。根据他们的理解，所谓转型，转的就是这个型：从找商机，到创新创业，
再到去创造客户。不过，且慢，这是在说中国的事情还是在说美国的事情？美国的科技
创新搞到现在还被普遍指责没有带来实质经济增长，还是“富豪经济”，美国的中产阶
级为此抱怨连连。中国有13亿多人口，仅仅靠几个“马云”能养活得了吗？那些干了几
十年的企业，好不容易做到了几十亿的规模，怎么可能说转型就转型？那些手艺人或是
小商小贩，中学都没有好好上过，你让他们怎么转型？
我们有些学者幼稚的要命，言论惊人的不靠谱，动不动就讲，你现在不能干这个了，你
不能做那个了，你要学习谁谁等等。似乎他们可以随意决定大家的命运，说你死就必须
要死，你被淘汰了，你只能这样了！
经济政策如果按照这样的路子走下去是非常危险的，政府的职责在那里？当初是谁带领
我们走到今天这个地步？这样的问题，势必有人会问。有些人惧怕反思和总结，这样怎
么能够进步？其实，经济就是经济，简单点反而市场情绪容易被调动。
5 科技创新与转型
科技创新与转型，这个口号喊得很响，但能不能奏效，根本不是几年就可以看得清楚的
，可以肯定的是，创新与转型对2016年的经济增长将会于事无补。科技创新从来都是高
风险的活动，通常都是交给市场去搞，交给市场去承担风险，很少有国家像中国这样，
动用举国之力去搞科技创新的。
当年的日本，说是要科技立国，也只是出了一些大政方针，以政策推动为主，没有像中
国这样搞如此大规模的政策倾斜。看看现在的科技产业园遍地开花，其前景如何，相当
令人怀疑。国家财富这样处理，合适吗？
6 国企的舒服日子不长了
国企的廉价资源接近枯竭。过去的国有企业发展，主要依靠政策资源的便利，资源非常
廉价。各种大型项目，基本不用看，都是给国有企业制订的，有些本身就出自国有企业
之手，这样的项目会有利于谁，难道还不清楚？
但今后随着政府财政紧张，国企在这方面的优势已经被大打折扣，所以今后国企的日子
会很难过，而且会越来越难过。实话讲，现在中央层面的政策，还是尽力照顾国企的，
但毕竟资源有限，还是不如过去了。
今后的国企，只能往债券的方向发展。过去是借暗债，靠政策，拿到的是资源，由政府
部门负债；今后估计只能借明债，自己借的自己还了，所以舒服日子已经不长了。
7 政策文件失灵问题
今后经济大环境中的一个特点就是政策文件失灵，至少也不像过去那样灵光了。出现这
种情况是“冰冻三尺，非一日之寒”，有几个原因：
第一个原因是，中国有一支政策面的“亲军”，都是由国企那样的亲生儿子组成的，民
营经济中的一部分不是亲生儿子，但不是亲生儿子的，也要拉关系，搞腐败，设法成为
“干儿子”。这样做的目的，无非是抓资源，上项目，占政策便宜。这部分“亲军”在
中国经济中很火，把持了大部分的增长效益，日子过得很滋润。但问题是，好处都由“
少数”占了，别人吃什么？等到用到“大多数”的时候，发现这个“大多数”早就快咽
气了，使不上力了。
第二个原因是，政策的系统协调性越来越差，这与腐败、利益集团和政策官员的素质有
关系，套路的事情好办，花钱的事情好办，精打细算节约的事情就不好办了。所以，本
来剩下的就不多，没什么人愿意协调，只愿意做梗。第三个原因是资源短缺，只剩下号
召了！
8 消费问题
消费不会玩。政策上鼓励消费拉动经济，但我们从来不会玩消费，还以为出出文件就成
，有的连文件可能都出不来。实际上，与投资不一样，发展消费这是从上到下的系统工
程，难度很大。
长期以来，中国经济就是以投资为主，什么叫投资？在政府而言，就是花钱。所谓“能
干实事的干部”，其实也就是“会花钱、敢花钱的干部”！什么都不干的干部，意思是
只拿钱不干事的干部。
现在提倡消费，刺激消费，鼓励消费，这就要求干部要为别人花钱去创造条件，为别人
提供服务，同样是这支队伍，自己花钱是一回事，让别人赚钱、花钱那就是另一回事了
！中国的事情不好办，难就难在这里。当中国的干部真的开始“为人民服务”了，中国
的消费肯定不用刺激就上去了。
9 大部分所谓金融创新是瞎胡闹
金融政策的取向有问题。这个与金融改革的步子走得太快有关系。曾经一段时间以来，
金融改革为西方市场理论所左右，比较盲目，即便不能说“惊人的幼稚”，学术味道也
太浓厚了，所谓金融改革的成功，似乎就是西方交易市场有的，我们都要有。于是，期
指、杠杆、做空、理财、基金、注册制、各种交易所等等一窝蜂地都上马。
实际这种“该有的都要有”的政策取向是有问题的，中国金融改革的成功，定义的关键
不在于“该有的都要有”，中国金融改革成功的定义在于风险控制，这是现阶段中国经
济、社会环境决定的，是客观现实决定的。别人出事，我们不出事，这就是金融改革的
成功。
交易品种、机制的创新是很重要，也没人说不重要，但一切都要以稳健为前提，要有取
舍，要看准时机，要做好风险控制。中国金融市场接连不断的风波，问题的根源之一就
在这里。当然，还有一个根源是资本过剩，这是理论问题，就不在这里讨论了。
大部分所谓金融创新是瞎胡闹。就在不久之前，中国的银行界专业人士对千奇百怪的“
金融创新”也表达过不同意见，认为风险不可控，但被政策压制了，后来还被迫要跟上
潮流，也搞“金融创新”。这样的做法太偏激了，金融业排第一位的事情从来都是风险
控制，保守就是银行业的看家本领，谁不保守谁倒霉。美国是金融创新的大国，但美国
家庭用手写支票一直用到现在，按说比我们还保守，就这样还出事呢！所以“风控第一
位”这个原则一旦被弃之不顾了，不出大事就是万幸，出大事也毫不奇怪。
在资本过剩的环境里面集资是很容易的，但集资之后投资投到哪里才是关键。中国眼下
的市场环境，我们说“八面埋伏”，那些经验老道搞了几十年的企业家都深感棘手，毛
头小子即便有个好点子，但运作起来哪里会有那么容易？哪怕是“野心时代”也不能忘
记，资本只是第一步，运作才是回报的关键，没运作谈何增长？因此所谓的“高增长”
项目，十有八九是吹牛皮、吹概念、吹故事，靠着山呼海啸的狂吹，能成事吗？
现在，那些过去到处应聘没人用的人，随便弄了个概念，也在玩金融，搞集资，转眼间
居然变成金融家了！过去搞房地产的，现在都在搞金融、玩资本了！大爷、大妈也在积
极参与，这种现象说明我们的金融环境真地出现问题了，资本是要有回报的，那样才是
良性循环。哪里会有那么多突然出现的高增长项目？哪里有那么多的企业人才搞得了高
增长的项目？既然没有真实的资源，那就只能来假的，于是很快金融创新就演变成金融
骗局了，有的还是惊人规模的骗局。
金融动荡是一场荒唐游戏。埋雷的是城市化，引爆的是政策，弹片杀死的是居民财富，
受伤的是投机者，倒地的是市场机制。2015年的金融动荡，可以说只有输家，没有赢家
，只有早早离场的人除外。面对金融动荡，大规模的行政干预达到空前的力度，公安抓
起来的人，到现在还没有结案，结果如何还不好说。
这一切使得改革开放后好不容易建立起来的市场交易和秩序，又乱了。什么可以做，什
么不可以做，市场需要很长时间才能重新适应，市场建设和发展只好先放一放了，等风
头过去再说了。所以2016年，金融券商、投行、基金甚至包括银行的日子并不好过，他
们开会的时候，将会远远多于业务操作的时候。
10 资本过剩才是大问题
对于2016年的趋势，从产业层面来讲，关键是要明白资本过剩条件下会发生一些什么事
情？从理论高度来讲，这是一个新的认识框架，与传统经济理论有很大不同。由此出发
，会产生很多的议题和脉络，让大家看到事情的定性、解释现象，这是我们看问题的基
础。
没有这个理解，那就像盲人摸象，你还以为一切都好着呢，一切都跟过去一样，就像航
海老手，还以为前面的风浪以前见过，那样势必就要栽莫名其妙的跟头。摔的很厉害，
还不知道为什么摔跟头。
11 债券市场的改革和建设
中国的金融改革，重点是债券市场的改革和建设，其他都是次要的。市场交易机制的建
设不是现阶段的重点。什么T+0、注册制、三板四板之类的争论很凶，造成市场动荡，
但这根本就不是重点，“政策技术面的爱好者”造成了很多的问题。真正的问题在于，
要看清中国大形势对证券市场、对金融市场所提出的要求，这是大局！
我们的官员很喜欢理解上级领导的精神，这也没错，但上级领导的精神是什么？怎么来
的？还是大局，一切都是围绕大局来转的，形势比人强，这句话是没错的！而从大局来
看，“一带一路”、债务的处理、消费以及金融市场的建设，最需要的就是各类分级债
券市场的建设和完善。所以，2016年以至今后，中国债券市场建设是重点，是主轴，其
他的都不是。
12 产业经营者2016年会继续感到困难
产业经营者在2016年会继续感到困难，有人建议“勒紧裤腰带”，这也算不上错，只是
人人会讲。所以，这个想法不是解决方案，而是劝大家打掉牙齿吞肚里的思路，还没明
白大格局的变化是怎么回事呢！
2016年，产业经营者要到资本能够发挥价值的地方去，现在关键的问题是资本过剩，它
导致的问题很复杂，变化很多，容易糊涂。过去钱多了，会导致通货膨胀，现在不是，
会变成通货紧缩，为什么？因为资本转化的科技会造成产能更高，过去说“钱毛了”，
是以产能不变为理论假定条件的，所以才有通胀；一旦产能随着资本变化，钱越多，产
能越高，价格越低，就会变成通货紧缩了，辛苦搞出来的产品，价钱怎么也上不去。这
个结果，搞经济学的不会告诉你，但智库学者可以告诉你。
最近索罗斯讲，他准备到斯里兰卡去投资了！很多人知道他是这样讲的，但不明白他为
什么这样说，原因就在于斯里兰卡，资本（钱）可以发挥价值，那里还没有资本过剩的
情况出现。
我给大家的建议也是这样，按照这个建议走得快的，要比走的慢的好得多。现在的世界
变得很快，过去钱存银行，银行要向你支付利息；现在钱存在银行，恨不得你得给银行
支付利息，这就是负利率。
现在不但银行有负利率的，就是国家层面的基础利率也有负的，这明显就是资本过剩的
结果。美国的几大银行，凡是存款多的，股价就低，市场知道它们拿钱没办法，钱已经
多得成了祸害！
13 中国城市化的建设重点是在二线城市
对于未来的城市化，中央当然希望压缩一点农村人口，因为财政实在不好看，有危险，
要缩小补贴。但未来怎样城市化呢？这个大政方针已定，我不太好讲，智库学者是看趋
势的，我只能从趋势上分析一下，给大家一个观点。在我看来，中国建设好农村的最好
办法就是建设好城市。
对未来中国的建设资源多寡，个人看法不同，判断不一，这就会有不同的结果了。我的
观点是，政策面上要舍弃一些小城镇，因此他们今后的日子要困难一点；中国城市化的
建设重点是在二线城市。速度快的时候，这个提法不正确，但如果整体发展速度降到6%
到7%。那就是必然选择了。
如果能够有几十个城市建设的很好，管理的很好，也就能吸纳较多的农村人口，对全国
经济增长的稳定会起到很大的作用。至于三线、四线的城市，不能作为重点，没那么多
的资源去撒沙子了。
在2016年，三线、四线城市的领导，要以“稳”为主，我的看法就是搞好两点：安全不
出事，运行要稳定！城市不能断水、断气，出了大事更是不行。其他的，就看市场主体
了。
14 精细制造是一条产业出路
精细制造是一条产业出路。中国怎么搞产业？一条路是比拼高科技，技术优势，让中国
成为美国那样的国家；一条路是批量生产，低价取胜，这是中国过去的路；还有一条路
是精细制造，我说这是人口大国、有制造业传统的国家要走的路。
很多时候，中国总是讲有特殊国情，但每当制订政策的时候，就忘记这一点，总是与美
国比，要知道有些事情真的比不了，不但中国比不了，德国也比不了，日本也比不了。
有趣的是日本这个例子，日本一直想与发达国家比，甚至发动了战争，最后还是发现，
真的比不了。技术是要靠积累的，没有积累，即便拿来了，也不好使，最多只能保证一
代产品而已。
我个人不大认同中国版本的工业4.0，这不是面向全国产业的版本，而是面向少数国企
和少数企业的，与整个经济体无关。一个有制造业传统的大国，有13亿人口，很多人连
吃饭问题还没有解决呢，你要搞产业，只能走精细制造，要发展乡土产业，这是有价值
的。一块普通的水泥砖，只要做的精致，不管当地有没有宽带，谁来买都是高价，谁也
比不了，这就是精细制造的精髓所在。
我在美国，买了个浙江永康生产的炒菜锅，号称是采用了纳米科技制造，世界最高水平
的炒菜锅了，但只用了一天，把手就掉了，一锅菜都掉到地上。这种高科技，不搞也罢
。还不如就是普通的炒菜锅，精益求精，做到精致到艺术品的地步，你看是否受欢迎？！
15 “财团经济”助中国
财团经济，这个我一直在提倡，但我就不明白，这么明摆着的事情，稍微研究一下就能
做成的事情，怎么理解起来就这么困难？直到今天，这个事情还没有形成政策，领导们
听听都挺有兴趣，但都不下手干。这样拖下去，再下手就晚了。
要抱怨一句，那就是中国的事情是少数人明白之后，大领导才能明白，中间有个信息过
滤层，就像时差一样，过滤得很厉害，周折很多，拖的时间很长。
财团经济，简单说，就是聚散财为有组织、有管理的大资本，发展产业。中国的储蓄这
么多，钱有的是，但一直就是乱来。高利贷、众筹满天飞，也不知道搞些什么，最后发
现坏事了，变成庞氏骗局了。人才也缺乏，真正能干的，最后发现就那几个人。
这种情况怎么搞？当然是搞财团经济。财团经济可以把资源和人组织起来，有章可循，
有法可依；搞财团经济，可以发挥少数干才去脚踏实地做企业，韩国不就是这样吗？大
家看到的三星、现代等等，都是财团啊！当然，日本也有，而且搞得更好。
究竟怎么搞，怎么设计，怎样与宏观发展结合起来，让这个资本产业组织为中国服务，
这是技术层面的事情，我相信有的是办法去解决。套用改革之初的话讲，这就是用资本
主义的方法，做社会主义的事情，怎么就这么难呢？！
16 改革的成功与否主要看政府干部队伍的状况
最后讲讲中国的改革，这个改革的成功与否，很大程度上看政府干部队伍的状况。对于
现在的改革红利，高谈阔论的多，其实这种人大多都是言论界的人士，名气虽然很大，
但不是真正干事的，现实当中，改革红利的取得是相当困难的。
现实情况里面，总书记提个口号，指一个方向，这是他的工作，这是政策。按说政府部
门就要出政策路线图，来配套实现政策落地。但我们不是这样做的，总书记喊一句口号
，我们就出个政策文件，把口号记下来了，口号还是口号。更麻烦的是，在口号之下，
啥事都可以干，啥事都敢干，这就是乱的起源。
表面上，中国有一个总书记，下面有两千多个县；实际一看，其实中国除了上面有一个
总书记之外，下面还有两千多个“总书记”，都在那里学着总书记喊口号。这事看着稀
奇，其实一点不稀奇，现实就是这样。
改革，能把这事改了，就是巨大的进步，改革就是要求，既然是政策，那就要拿出政策
路线图出来，干什么定下来之后，怎么干也要定下来。目前，这个是缺位的，最多就是
糊弄几句。
本文作者：陈功，安邦咨询首席研究员；来源：反做空研究中心（有删减） |
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