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发帖数: 8912 | 1 京报讯 尽管监管层在前一天晚上释放多项政策利好，但7月2日A股仍然继续下跌。昨日
，沪指收于3912.77点，下跌140.93点，跌幅3.48%。
昨日晚间，证监会再次出面回应“期指恶意做空造成大跌”传闻，称近期股市出现较大
幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫。根据证券和期货交易所市场监察异动报
告，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索
进行专项核查。
7月1日深夜，证监会先后发布三大政策利好，包括降低交易费率、扩大券商融资渠道、
出台两融新规允许券商自主决定强制平仓线，业界普遍认为监管层大举救市。
7月2日，多家券商先后发布消息响应新政。广州证券率先发布声明，对原本应于2日强
制平仓的融资账户当日不强制平仓。中信证券发布消息，即日起信用账户融资保证金比
例由0.7调整至0.6。另有消息称，光大证券紧急通知放宽两融平仓规则。
除了券商纷纷跟进，险企也加入救市行列。7月2日，华夏人寿在其官方网站上公开发表
声明，表示公司坚定看好中国经济增长，坚定看好中国证券市场，已在近期大举逢低建
仓并将持续加仓入市。
央行也继续加码宽松政策。央行公开市场本周净投放500亿元，上周为净投放350亿元。
尽管如此，市场仍然被空头主宰。早盘暴跌1.24%后，下午沪指继续下探，最低录得
3795.25点。直到临近收盘时刻，由于权重股两桶油逆势突涨，沪指方才得以收窄跌幅
。尾盘时，中石油从跌逾5%到涨6.35%；中石化也从跌约5%拉升至涨近5%。
走访
交易厅的一天：
中午还在打牌，下午差点打架
7月2日八点半，84岁的王大爷像往常一样来到了东直门附近的交易所看盘。王大爷是建
行的老员工，A股刚刚诞生，王大爷就参与了炒股大军。用王大爷自己的话说，是和A股
共同成长起来的。“当年老八股就参与进来了。”王大爷称，所以看淡了股市的大涨大
跌，炒股不能太情绪化。
十点半左右沪指突然直线拉升逾百点重返4000点，临近午盘再度冲高回落，现场的很多
股民情绪不错。“感觉国家这次救市的态度很明显。”许多股民都在讨论。整个上午，
虽然大盘走势震荡厉害，大家普遍觉得，下午逆转可能性很大，毕竟证监会出了那么多
利好政策。
中午吃完饭，股民陆陆续续回到了交易大厅。趁着休市，玩扑克牌的股民随处可见。下
午开盘后，沪指跳水连跌破3900、3800整数关口逼近3700点再创本轮调整新低，交易所
大厅屏幕现千股跌停。周围一片哀怨的声音。交易厅里不少记者开始拍照，一位大妈因
为情绪激动和拍照的记者开始吵架，“就是因为你拍照给拍绿了。”大妈激动地说。
这一轮行情，王大爷手里暂时只有一只股票，TCL集团，7元左右买进的，昨日虽然出现
逆势上涨4.58%，目前每股还亏着近2元左右。
收盘后，当日沪指下跌3.48%，两市近1500股跌停，交易所股民几乎全部脸上都愁云密
布。王大爷拎着水杯和周围的股友打招呼：“走了，明天见。”
回顾
A股一个月的多空之战
18年前（1997年7月2日），亚洲金融危机爆发，东南亚政府面对索罗斯等做空势力的进
攻一退千里；18年后的7月2日，在年轻而躁动A股面前，一场多空引发的争夺战正在上
演。
从跑步进场到跑步离场
很多股民的7月2日是从一条微博开始的。7月2日凌晨，人民日报在官微发文称，“深夜
，证监会连发‘福利’，利多消息一波接一波；股市，今天见！”就在7月1日晚，证监
会连续抛出三个重大利好政策。
7月2日，沪指收于3912.77点，下跌3.48%。以往对政策保持高度敏感性的A股市场，如
今面临政策利好却不领情。
在围绕4000点的争夺战中，空方暂居上风。而这场战争，始于6月中旬。
6月12日，沪指到达5178“高点”，一大波试图坐上这轮财富直通车的投资者跑步进场
，却没有料到接下来迎接他们的一场惨烈的股灾。
就在此时，IPO发行速度不减，5月22日和6月9日核准的两批企业中，中国核电和国泰君
安这两个巨无霸赫然在列。
6月15日，A股开始震荡。两融资金开始出现罕见连续下降，截至6月26日的两周内，两
融余额已经从2.27万亿元的历史高点减少到2.18亿元。
监管层频繁表态救市
6月26日，沪指报收4192.87点，大跌7.40%。
此后，监管层开始频频出来回应。6月26日当天，证监会紧急表态，市场虽然在短期内
出现较大幅度的回调，但经济企稳向好趋势更加明显。6月27日，央行罕见地宣布“双
降”，为七年来的首次双降。
然而，出乎市场预料，股市在6月29日仍然开门遇冷，沪指早盘一度跌超5%。几小时后
，证监会发文表态，融资业务规模仍有增长空间，试图提振股市信心。即便如此，沪指
盘中仍巨震10%。
证监会当晚再次唱多股市，明确指出“回调过快也不利于股市的平稳健康发展。”也是
在当晚，“久闻楼梯响”的养老金入市方案终于出台。按照理论上30%的规定比例，养
老金可以进入股市最高1.05万亿元。
怀着一连串政策组合拳带来的信心，周二股市强势上涨。证监会下午开盘后不久继续发
声托市。6月30日沪指大涨5.53%，创2009年以来最大单日涨幅。
但经历了沪指近两周以来超24%的大幅回调之后，市场信心已十分脆弱。
除了监管层，各路企业也行动起来。据统计，包括金螳螂等22家公司的管理层在7月2日
都增持了股份，华夏人寿当日也高调宣布已在近期大举逢低建仓并将持续加仓入市。但
7月2日仍以收跌告终。
民生证券首席宏观研究员管清友一语点破，政府“应组织真金白银适度托底市场，防止
恐慌蔓延。信心比黄金还宝贵，但没有黄金很难有信心。”
对话
民生证券首席宏观研究员管清友：
“若任由股市危机蔓延，将危害金融体系”
自6月12日股市见顶后下跌至今的13个交易日，上证综指跌幅接近20%。民生证券首席宏
观研究员管清友认为，如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。
新京报：近期监管层接连出台利好政策，为何股市的稳定如此重要？如果股市发生震荡
，会对经济产生哪些影响？
管清友：如果任由股市危机蔓延，首先会对金融体系造成危害。股市下跌会影响人们对
经济的信心，大家消费投资会偏向谨慎，进而影响到整个社会的流动性。如果没有消费
，银行风险偏好降低，不愿意放贷或给金融产品配资，最终导致社会信用收缩，发生通
货紧缩。
新京报：面对反复震荡的股市，下一阶段股票市场主要面临哪些风险？
管清友：今年的“5·28”到“6·26”，是本轮股市暴跌的第一阶段，起因是对场外配
资的监管引发市场恐慌，进而出现负反馈。而“7·1”行情，则显示了目前A股有向第
二阶段演化的可能性，国际因素与国内因素有可能形成双震源。
国内方面，做空力量依然强大，目前必须警惕基金赎回潮导致公募基金被动减仓所带来
了连锁反应。而在国际市场，虽然希腊债务危机离2011年欧债危机还有距离，但国际金
融市场出现新一轮动荡的可能性加大。这将从两个渠道对A股产生冲击：首先是避险情
绪会推动国际资本流向发达市场的安全资产，中国也将面临一定的资本外流压力和资产
价格冲击。其次，美元指数的上涨将加紧人民币实际有效汇率的升值压力，对国内出口
造成进一步挤压，加剧国内的经济下行压力。 | G*******n
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