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发帖数: 1162 | 1 莫言获诺贝尔文学奖 八概念股有望爆发
http://www.sina.com.cn 2012年10月11日 19:36 证券时报网
莫言 资料图
据诺贝尔奖官方网站报道，北京时间19点，2012年诺贝尔文学奖揭晓，中国作家莫
言获奖。
据人民网(微博)(43.05,-0.01,-0.02%)报道，莫言，1955年2月17日出生，原名管
谟业，生于山东高密县，中国当代著名作家。香港公开大学荣誉文学博士，青岛科技大
学客座教授。
1981年 开始创作生涯。迄今有长篇小说《红高粱家族》、《天堂蒜苔之歌》等，
中短篇小说集《透明的红萝卜》、《爆炸》等。另有《莫言文集》五卷。
文化传媒板块中，新华传媒(5.66,0.26,4.81%)今日盘中异动，逆势大涨4.81%。
据中国证券网援引报道称，新华传媒去年曾与上海文艺出版集团签约共同打造数字
出版产业，后者出版了莫言18部作品，几乎把莫言所有作品一网打尽。分析认为，莫言
获奖，其著作必将风靡海内外，游资敢死队势必会借风炒作出版传媒(7.15,-0.16,-2.
19%)股。
新华传媒(600825)：看好公司图书及报纸广告业务的战略转型思路
中银国际认为，新华传媒2012上半年营业收入8.1万元，同比下降19.1%，归属于上
市公司股东的净利润6，507万元，同比下降22.4%，合每股收益0.06元，低于预期。中
银国际仍然很看好公司图书及报纸广告业务的战略转型思路——由传统“都市报 新华
书店”定位拓展至“营销 数字出版 院线 电商 文化地产 ……”全媒体板块，但目前
正处于组织架构调整基本到位、新业务陆续起步的阶段。而原有传统业务景气度的加速
下滑超预期。若无外延扩张，短期内难以看到鲜明业绩拐点，小非解禁压力仍存在，暂
维持持有评级。
1)传统报纸广告景气度加速下降。宏观经济增长减速、下游房地产调控持续——影
响房地产及家电、卖场受电商冲击，沿海地区媒体竞争激烈、新媒体冲击更甚等诸多不
利因素造成传统报纸广告投放规模加速下降。CTR统计2012上半年全国报纸广告投放刊
例价总额同比下降7.3%，广告资源量同比下降13%。公司报纸发行及广告收入上半年同
比下滑36%至2.8亿元，是公司近4年来的最大降幅，应收账款坏账计提亦增加。而公司
持股34%的《新闻晚报》经营公司创收7，620万元，仅盈利52万元。基于下游行业实体
经济及传播环境变化考量，传统报纸广告业务大幅反转难度较大。
2)传统图书发行无增长。上半年公司图书、音像、文教用品收入规模合计同比微降
1.5%至4.6亿元。预计上海义教阶段的教材教辅发行业务将受到教辅新政、教材提价等
的影响。
3)刚性成本压力增大。2012上半年公司综合毛利率34%，基本与上年同期持平。但
销售费用率和管理费用率分别上涨4.4和0.4个百分点至23.3%和5.9%。
4)转型战略稳步推进，尚未成为利润支撑：
a)中润解放组织架构及业务调整展开：“通过调整组织架构、减员增效、重组编辑
设计中心和策略拓展中心，增设4A组直接由媒体运营中心管理，将更多的资源配置到业
务前端，更加强调后台部门的服务支持功能。”b)通过置业传媒等团队，报纸广告业务
向前端延伸，由“媒体主”定位转为“乙方营销服务商”以获取广告客户更多营销预算
。包括前期已披露的长甲集团一揽子合作外，置业传媒房产营销上半年共销售面积30，
528.19平方米，金额约6.22亿元，与去年同期相比有极大增长，但根据常规代销比例估
算，目前占公司整体报媒业务的比重较低。《人报》拓展人力资源业务。
c)《申报》申活馆在去年尝试之后，配合公司新华书店3.0版本的静安店重新开馆
，以品牌和消费人群为核心的新浪微博等新媒体营销业务推进。但江苏等异地拓展业务
规模收缩。
d)剔除成城项目和新增业务单元的影响，上半年网络文学出版、“新华e店”数字
阅读平台、书店数码产品联营、“一城网”电商平台等贡献179万元权益亏损，比上年
同期减亏33万元。
e)新华书店3.0版本：6月中旬上海新华书店静安店开业，据媒体披露，1.3万方包
括艺术书店、儿童书店、音乐书店等特色书店、申活馆、新华e店云阅读、教育培训、
文具店、台湾艺术品店、iMovie影城、糕点铺、咖啡馆等，其中图书面积仅约2，000平
米。中银国际看好“图书 影院 文创”书店转型。据媒体披露，5月深圳文博会期间，
公司与方正信息产业集团签订战略合作协议，希望通过合作，结合双方优势资源，联手
建设“云出版服务”以及“POD”(按需印刷)两大平台，年内重开业的淮海路新华书店
将为“未来书店”试点。此外，公司实体书店渠道建设将小幅受益于版署及地方财政支
持实体书店的政策导向。
f)公司于近日公告将以管理公司为主体展开成城文化Mall项目土地转性工作，中银
国际基本维持土地转性成本较低，今年底或明年初开业，初期现金流入较好、中长期回
报乐观的预期。
5)资金管理收益良好。截至2012年6月末，公司净负债率37%，比年初提升1个百分
点。基于房地产业的委托理财规模稳定，上半年收益为3，884万元，大幅增长；成城项
目财务资助基本稳定；新获参股10%的杨浦科创小额贷款公司200万元分红。
中南传媒(9.96,-0.22,-2.16%)(601098)：做稳主业，加快数字化转型
中信建投认为，公司是产业链最为完整的出版传媒上市公司之一，拥有出版、印刷
、发行、印刷物资供应等一套完整的出版业务产业链，业务经营范围涵盖图书、报纸、
期刊、音像、电子、网络、动漫、手机报、数字报、框架媒体等多种介质。
战略定位：世界知名的信息服务和解决方案提供商。上半年公司实现营业收入29.
96亿元，归属于母公司所有者净利润4.26亿元，分别比上年同期增长20.79%、15.31%。
综合毛利率38.71%，同比下降2.39个百分点。
实施整体发展目标，以锁定目标消费群为战略，围绕四个人群：第一个是围绕湖南
的人群，第二个全国青少年人群，第三个是城市白领人群；第四个是老年人。
出版：湘版教材立足省内，全国发力
上半年出版板块营业收入7.92亿元，增长21.53%，毛利率27.39%，下降3.67个百分
点。出版主要分两块，教材教辅和一般图书业务，此外还有少许期刊和音像制品等其他
业务收入。
公司是湖南省唯一负责全省中小学教材出版印制管理工作的单位，是省内外教材出
版社中小学教材业务在湖南的总代理，下辖8家出版社，分别为：湖南人民出版社、湖
南教育出版社、湖南岳麓书社、湖南文艺出版社、湖南科学技术出版社、湖南少年儿童
出版社、湖南美术出版社、湖南电子音像出版社。公司自主开发的8科9种16套“湘版”
新课程标准实验教材通过教育部审定，在湖南市场处于领先地位，并已经进入全国28个
省(市、区)，省内教材市场份额排名第二(人教版占比51%，第二名是湘版，另外还有北
师大版等占小部分份额)，初期选择与人教版差异化发展道路，在非主科教材方面加大
投入力度，在中小学历史、地理、美术、音乐等科目目前具有比较强的竞争力。除中小
学教材外，大中专课本、职业教育课本、业余教育课本等教育类图书的出版较为市场化
，市场竞争主体多。总的来说，教材、教辅不是一个垄断的市场，尽管区域的壁垒还是
非常大，但现在是一个竞争的市场。
中文传媒(16.07,-0.38,-2.31%)(600373)：深挖本省区域优势，拓展业务放眼全局
东兴证券认为：
1.公司主业经营增长稳健，管理优异，仍有持续挖掘的增长潜力
公司上半年实现收入49亿元，归属母公司净利润为2.36亿元，同比增长15%。公司
核心的出版以及发行两块业务收入分别同比增长21%和24%，实现了较快的增长。在出版
行业普遍认为增速不高的情况下，公司实现高速增长，主要源自公司完善的管理层与员
工的考核制度。公司自2007年开始便实施完善的管理层考核机制，各分子公司管理层的
收入与考核业绩直接挂钩，很好的挖掘了公司管理层的潜力。东兴证券预计公司未来传
统业务增速仍能保持在20%以上。
2.物流业务已成同行榜样，今年持续高增长可期
公司很早察觉到物流业务的成长空间，经过多年的辛勤耕耘，上半年物流业务收入
超过2亿元，同比增长100%，预计全年收入有望超过4亿元。物流利润主要来自运输和仓
储两部分，合计的利润率在10%左右，预计全年贡献4000万左右利润。公司的物流结构
分为图书物流以及第三方物流，其中图书物流主要来自于公司自有出版物的分发，每年
增长不快，但是第三方物流则是面向全省的物流市场，包括医药等生产企业，以及沃尔
玛，国美，腾达电器(本土电器商城)等零售企业。公司的优势在于国企提供的信誉保证
，图书物流运营多年的经验以及学校书店，农家书屋等深入最基层的分发网点。东兴证
券预计公司的物流业务仍能保持过往的高增速，未来有望很快突破十亿元规模，成为公
司重要的利润来源。
3.影视公司东方全景预计明年开始贡献净利润。
公司从2006年开始涉足影视产业，相关专业人才储备充足。随着2012年东方全景将
持有的中视精彩的60%股权转让，公司开始以东方全景为唯一影视平台深挖影视产业，
藉此实现与出版产业的良性互动。公司斥资6000万参与制作的《楚汉争雄》将于2013年
作为一线卫视的开年大戏与观众见面。该片总投资1.1亿，由曾经执导《康熙王朝》、
《太平天国》等成功历史题材作品的知名导演陈家林执导，并且演员，后期，特效等各
个环节均是业内一流班底。东方全景2012年的任务主要是储备资源，2013年开始有产出
。根据对《楚汉争雄》的前景判断以及公司目前的储备情况，东兴证券预计东方全景
2013年有望贡献3000万左右的利润。
4.文化城年底开张，看好文化新业态借助红谷滩新区发力
新华文化城项目立足打造文化消费新业态。新华文化城坐落于南昌市新城区红谷滩
的黄金位置，周围包括南昌地标建筑摩天轮，南昌大学，南昌科技大学等院校以及市内
的高端住宅区。良好的区位优势保证公司未来商业项目的盈利能力。对于新华文化城的
经营，除去必须的配套设施(银行，餐饮)之外，公司将采取合作经营的模式，而不是简
单的出租。比如电影院，公司便采取以场地入股，收入保底，票房分成的模式。文化城
有望于2012年年底开张，尽管商业运营的情况难以预测，但是东兴证券认为该项目有非
常好的盈利前景。
结论：
中文传媒作为全国领先的出版传媒集团，在传统主业稳健增长的背景下，物流项目
已经呈现了非常好的发展前景，影视业务，文化城新业态也将在未来拓展公司的业务范
围并带来利润贡献。作为江西省文化产业首屈一指的龙头企业，中文传媒相比同行业其
他出版集团有着更独特的区域比较优势。东兴证券预测公司2012-2014年EPS分别为0.86
元，1.02元和1.20元，对应PE分别为18.5倍，15.4倍和13.3倍，公司作为出版传媒行业
龙头，估值仍处行业较低水平，随着定增募投项目的进展，业绩将进一步提升，给予“
推荐”评级。
浙报传媒(14.87,-0.30,-1.98%)(600633)：战略转型积极推进，报业广告逐渐回暖
湘财证券认为，继11年借壳上市登陆资本市场后，12年公司确定了“3 1”的未来
发展战略，即打造新闻传媒、互动娱乐、影视三大产业平台以及文化产业投资的大传媒
产业发展目标，未来公司将积极采取并购扩张的方式，推进全媒体全国化发展战略；目
前公司的新闻传媒主业经营稳健，互动娱乐方面今年完成布局(收购边锋和浩方)、影视
产业的布局将在明年推进，文化产业投资方面已经斩获颇丰；公司目前当务之急是完成
边锋和浩方的收购，未来将通过产品升级、服务提升实现两大游戏平台向多终端垂直交
互社区的升级，该过程将是个长期过程，公司表示短期内将通过丰富游戏品种，发挥游
戏区域特性优势，线上线下联合推广、重点打造竞技游戏平台等方式推广两大平台，未
来不排除联合资源互补方进行合作。
报业广告在逐渐回暖：从调研反馈来看，报业广告已经在逐季回升，一季度报业广
告投放的同比大幅下滑与季节投放、房地产调控和汽车行业低迷有关，二季度上市公司
季报已经出现回升趋势；公司表示，目前房地产交易市场逐渐升温、消费品广告投放保
持高速增长，汽车投放稳定，下半年广告投放要好于上半年；同时公司认为县域报本地
化程度高、渠道下沉深，地方政府支持力度强，运营成本低但营收规纳观，未来公司将
重点发力县域报市场，并结合浙江区域产业发展优势，涉足进入专业报领域(例如海宁
皮革报、杭州轻纺报等)。
粤传媒(9.18,-0.15,-1.61%)(002181)：优质资产注入后发展仍值期待
长江证券(9.16,-0.17,-1.82%)认为，公司上半年完成重大资产重组，实现优质资
产注入。实际控制人广州日报社将主要经营性资产广州日报报业经营有限公司、广州大
洋传媒有限公司、广州日报新媒体有限公司注入到上市公司，公司资产质量大幅提升，
主营业务在广告代理、印刷、图书音像销售、旅店服务的基础上增加了广告经营、报纸
发行、网络服务等业务。
重组完成后，盈利能力大幅提升。重组前印刷业务收入占主营业务收入的86.41%、
广告代理业务占主营业务收入的10.17%，印刷业务是公司第一主业；重组后广告业务取
代印刷成为第一大业务，营业收入占比达57.83%，发行业务占比亦达到25.69%，印刷业
务占比降到13.47%。印刷毛利率仅有4.95%，而广告毛利率达到68.85%，公司主营业务
盈利能力大幅提升。
公司业绩有所下滑主要受累于宏观经济的疲软：一方面，平面媒体广告业务与宏观
经济状况相关度很高，上半年的经济不振再加之政策影响导致广告业务有所下滑；另一
方面，纸张、能源等原材料成本、人工成本上升导致营运成本增加。
尽管公司上半年的业绩表现同比有所下滑，但是基于公司依托的平台《广州日报》
是中国最具竞争力的平面媒体、公司积极拓展户外广告业务、新媒体业务发展思路明确
等利好因素，公司未来发展仍值期待。
凤凰传媒(8.40,-0.20,-2.33%)(601928)：公司基本面积极向好，业绩符合预期
中投证券认为，2012年上半年，公司实现营收33.55亿元，营业利润4.53亿元，归
属于母公司净利润4.82亿元，分别同比增11%、37%和45%。EPS为0.19元，扣非后EPS0.
18元，业绩符合预期。
净利润增速(45%)大幅高于营收增速(11%)的主因为：1)上半年募集资金利息收入增
加带动期间费用率下降2%，超过了整体毛利率降幅(1%)；2)营业外收入因收到增值税退
税(约3004万元)等原因而同比增加180%；3)资产减值损失同比减少3438万元，资金集中
管理理财等带动投资收益同比增加1217万元。
公司基本面积极向好：1)出版业务收入同比增14%，其中教材出版因省外市场开拓
、循环使用年限缩短和新增教材销售等而增长12%，一般图书因农家书屋和职教出版开
拓而增长11%；2)发行业务收入同比增9%，其中教材发行因省内学生人数下降而略降2%
，一般图书因教辅发行增长和新增农家书屋工程而增长9%，文化用品等因新增免费义务
作业本和多元化拓展而增长39%；3)数字出版方面，公司依靠自身优势开发数字教材等
产品，并对外收购厦门创壹拓展领域(上半年净利润744万元)；4)投资转型方面，公司
通过一系列对外投资进入职教数字化、网游、早教等领域，并积极推进文化Mall业务为
业绩提升及多业态发展打下扎实基础。
展望下半年，基本面仍将积极向好；据中报佳绩，中投证券认为全年业绩有望高增
长。维持盈利预测，维持“强烈推荐”评级。
时代出版(10.53,-0.17,-1.59%)(600551)：业绩略高于预期，新布局业务是看点
中报显示，报告期内公司实现营业收入14.28亿元，利润总额1.79亿元，归属母公
司净利润1.73亿元，比上年同期分别增长25.72%、15.14%和15.04%，每股收益0.34元，
业绩略高于日信证券此前预期。公司传统的教材教辅的收入占到总收入的三成以上，同
比增速基本稳定，同时毛利率维持在37.84%的较高水平。占比较高的商品销售业务(营
收占比30.43%，同比增速150.95%)也贡献了较多营收，但是由于毛利率较低(2.1%)，对
业绩贡献有限。
日信证券认为，公司几大亮点，新布局值得关注。
公司在报告期内有几大带动业绩增长的业务，并在未来有持续发力的可能：1)一般
图书业务市场反响好。报告期内共有70余种图书荣登各类畅销书榜168次，其中《林书
豪：梦想的力量》、《英国的世界遗产》、《中国天机》等图书在网络与实体店持续热
销。2)政府采购增速超过110%，未来仍会是公司一个重要的稳定收入源。3)数字出版业
务持续领先，未来期待实现大规模营收。公司E-book3.0APPStore正式上线，目前已经
上线的22本公司图书在苹果商城下载量达20万次。4)参与影视剧项目，延长产业链。目
前公司十余部影视剧正在积极参与投资拍摄，多部作品通过著作权交易，部分进入拍摄
阶段。5)文化地产布局，收益明年可见。公司投资1.5亿元打造的文化地产项目时代数
码港工程已经封顶，预计今年12月底可以正式交付使用。
总体上公司在一些传统的非优势项目上布局，短期收益可能有限，但是中长期对公
司的业绩提升和新媒体的转型较有利。日信证券中短期比较看好文化地产项目的本身收
益和带来的相关衍生效益，中长期看好公司新媒体的布局尤其是数字出版在业内的领先
地位。
日信证券认为，公司为同类出版发行类企业的优选标的，给予“推荐”评级。
天舟文化(14.090,0.17,1.22%)(300148)：政策拖累主业成长，未来看新业务及区
域拓展
上半年公司实现营业总收入1.28亿元，同比上升0.32%；营业利润2，054万元，同
比下降28.58%；归属于上市公司股东的净利润1，617万元，同比下降26.15%。
齐鲁证券认为，公司利润下滑的主要原因在于：1)今年上半年湖南省农家书屋的招
标采购时间迟于去年，虽然公司已中标4，976万元，但尚未正式发货，收入没有在上半
年确认，而去年同期农家书屋确认收入2，360万元；
2)报告期内，国家有关教材、教辅新的政策规定相继出台，全国各省市自治区陆续
开始调整教材、教辅的出版、发行政策，最终教材使用仍维持原状，大部分省市的教辅
市场调整暂未完成或暂时维持不变，上述因素直接影响了公司拓展新市场的进度；3)公
司为应对新政策形势下的教材、教辅图书市场竞争，在品牌推广、产品策划和发行渠道
建设等方面进行了较大的投入，并加大了对教育培训、教育装备、数字出版等新业务方
面的培育，上半年公司销售费用同比上升64.3%，短期内降低了公司的利润。
公司省外业务拓展初见成效，未来空间值得关注：上半年公司省内业务受到农家书
屋招标延迟影响同比增长-15%情况下，省外业务录得同比26.4%的增长，主要得益于公
司成功获得湖北、安徽等省的教育馆配业务。同时公司与人民教育出版社、教育科学出
版社等教材原创社合作开发的《能力培养与测试》已在12个省份全部或部分学科送审，
并已在新疆、青海、安徽、四川、河南等省份通过了审定，进入当地教辅的推荐目录，
有望为公司省外业务带来新的增量。
新业务拓展未来重点在教育培训：公司已在教育培训方面迈出实质性步伐，“爱乐
文”少儿培训学校从2012年6月开始已在北京、天津开展运营，教育培训业务将作为公
司未来主营业务的重要组成部分进行培育和发展；新媒体业务也已多元化拓展，除原有
的动漫、网游衍生品业务外，目前已开始进入网络教育市场，建立了以“微课堂”为核
心功能的在线教育资源交流平台，有望在下半年正式上线运营。
公司业绩成长短期受政策负面影响依然较大：2012年2月教育部、新闻出版总署等
部委颁布《关于加强中小学教辅材料使用管理工作的通知》之后，2012年4月，发改委
、新闻出版总署、教育部联合印发《关于加强中小学教辅材料价格监管的通知》，要求
从今年秋季学期开始，中小学生使用的主要教辅材料实行政府指导价管理。新政在各省
市推行进度不一将直接影响公司省外业务的拓展进度，并导致公司各项费用持续快速增
加；同时教辅材料施行政府指导价的管理模式，也有可能压缩行业利润空间，这都给公
司成长性带来一定的不确定性。
业绩预测与估值：齐鲁证券维持之前的预测，预计2012~2014年公司业务收入分别
为3.44、4.58和5.99亿元，EPS分别为0.30、0.38和0.50元。
公司作为国内唯一的上市民营图书教育类企业，标的具备一定的稀缺性；同时长期
而言，公司对未来发展路径有清晰的认识，致力于通过多种方式从湖南拓展到全国市场
，并已经做出了卓有成效的布局，值得长期战略性看好。但基于最近两年公司原有业务
由于行业和政策等原因遇到一定的成长阻力，在省外的业务短期内难有上佳表现，因此
齐鲁证券认为公司2013年合理估值为32~38XPE，对应12.2~14.5元，维持持有评级。 |
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