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发帖数: 1584 | 1 高铁地铁建设狂潮让中国破产!
周亚辉说明：高铁地铁不是不可以建，但是，要合理适度。中国的高铁地铁建设，
已经超出了合理范围，已经超出了财政能力。而且，很多高铁地铁项目是浪费钱的不合
理的项目，是腐败项目。
附文
高铁加地铁建设狂潮可能让中国破产
(博讯北京时间2011年2月15日 转载)
本文摘自《东方早报》，题为《高铁加地铁建设狂潮可能让中国破产》，作者叶檀
。全文如下：
盛宴疯狂时得撤下酒杯，这句话适用于所有的经济领域。举起的酒杯不会自动
撤下，监管才能让醉酒者恢复清醒。
备受关注的中国高铁建设正在受到市场全方位的质疑。 (博讯 boxun.com)
我国高铁建设虽然是势所必然，但规划过于激进，突破了市场与资金的承受能
力，有行政性拔苗助长之嫌，新官上任的政绩工程与应对危机扩张政府投资难辞其咎。
2003年时任铁道部长上任之后力推铁路跨越式发展，2004年1月7日，国务院常
务会议原则通过《中长期铁路网规划》，规划到2020年全国铁路营业里程达到10万公里
。金融危机为我国的高铁建设添了一把火，在4万亿经济刺激计划下，《中长期铁路网
规划》顺势调整，规划的目标里程数被大幅上调，如快速客运网络总规模调整为5万公
里以上，较原规划增加2万公里投资额度加大，部分项目提前实施，有42条高铁建设工
程预期要在2012年前完成。
高铁建设的核心弊端在于，公益与市场不分，行政色彩浓厚，缺乏财务边界。
从国防以及缩小中西部贫富差距等角度考虑的公益性铁路建设，主要由政府出
资，由政府的财政、筹资、还款能力决定建设规模，纳入政府的审计体系；而市场化的
高铁建设从融资到监管应该走市场之路，由社会资金参与高铁建设、持有高铁股份、进
行市场监管。目前各地政府已经成为高铁合资公司的一员，成为高铁建设狂热的吹鼓手
。高铁债券则有政府信用背书，不必担心收益率上升，也就是说，市场定价对高铁债券
不起作用，只要大规模印钱，想怎么建就怎么建。
风险不远，2014年偿债高峰期到来。高铁建设负债率高速增长，未来足以让铁
道部彻底破产。
不要指望中央财政大规模增加投入，按照《中长期铁路网规划》，在“十二五
”期间，我国铁路建设将维持大规模投入，投资额将保持在每年7000亿元左右，共计约
3.5万亿元，相比“十一五”期间的2.2万亿元投资，增加了1万多亿元。这相当于2010
年8万亿全国财政收入的43%，已经到了财政能够承担的极限。中央政府的支出加上地方
投融资平台10万亿元债务，隐性债务不容小视。
铁道部的定心丸无法让人安心。1月15日，中国铁道部总经济师余邦利在铁道
部春运新闻发布会上称，中国大规模的高铁建设资金完全有保障，不会导致债务危机。
铁道部的债务真的那么安全性吗？未必。铁道部负债呈几何级数上升。按照余
先生自己的数据，“2009年铁路资产负债率52％，远低于许多国外铁路公司的水平”，
“2010年底铁路企业资产负债率预计在56%左右”，据铁道部相关数据显示，2006年底
，铁道部的负债总额为6400.77亿，2007年底，负债额略有上升，达6587.06亿。2008年
，负债迅速增加至8683.95亿，2009年末已达13033.86亿元，两年间增幅达 97.9%。这
还不是结束，2010年7月底民生银行发布《2010年中国交通运输业发展报告》，指出快
速增长的债务融资规模，使得铁道部的资产负债率逐年上升，预计2012年有可能超过70
%。
并且，余先生的数据语焉不详恐怕难以尽信。所谓铁路是指高铁运营企业还是
所有铁路企业？资产负债是否计入了铁道部的所有借贷？余先生所指的资本金是铁路企
业自己的运营资金还是银行代付？余先生的支付能力是指铁路营收能力，还是因为高铁
可以高价变卖资产后的偿付能力？
2010年国家审计署国外贷援款项目审计服务中心出具的关于铁道部2009会计年
度的审计报告（下称《审计报告》），铁道部约1.3万亿人民币负债的具体构成中，长
期负债（银行贷款和债券融资）约8548亿元，流动负债为4486亿元（包括短期负债约
882亿元，应付款约3604亿元）。根据《审计报告》，从2007年到2009年，铁道部每年
还本付息的资金分别约为386亿元、418亿元和733亿元，同期税后铁路建设基金分别是
533.5亿元、 550亿元和549亿元，不敷支出。
另据12月2日时任铁道部长公布的数据，2010年1—11月份，铁道部共完成基本
建设投资6067亿元，同比增长35%，创历史同期最高水平，同期运输总收入完成4120亿
元，同比增长19.6%——还是入不敷出。
没有一家企业能够经受得住债务跳涨，更不用说铁道部还是一家人员冗杂、效
率不高的带有企业色彩的政府部门。看看上市公司中铁建吧，沙特项目亏损41亿元人民
币，其母公司中国铁建总公司出资20.77亿元接下包袱，慷慨承担之后的运营风险，亏
损的中铁建还戴上了大红花获得表彰，视几十亿的亏损如粪土，指望这样的公司以真正
的市场原则行事难上加难。
当偿债高峰期到来时，铁道部的办法就是三板斧，借新还旧、资本运作寻求溢
价、不断变卖资产。铁道路将成为资本市场的忽悠高手。媒体披露，管理铁道部高铁投
资债务与股权的高铁资产管理公司正在酝酿中，铁路沿线的资产运作提上议事日程。
在新兴的工业大国，基础建设十分必要，但没有监管的狂热基建惊人地耗散社
会整体财富，GDP中必须公开被推倒的房产、闲置路线的成本，让纳税人清楚消耗的财
富。中国在大力发展汽车业后才发展轨道交通，在建成了高速公路网后再建高速铁路网
，造成了上万亿存量财富的损失。
高铁每年投资7000亿，根据较新的统计，预计全国城市轨道交通年均达2700亿
元，高铁地铁两者相加，每年需要1万亿，财政存在巨大的破产风险。对于高铁建设狂
潮必须亡羊补牢，设定财政与市场的资金边界，否则，银行将以坏帐掠夺投资者、政府
将以通胀消灭财务黑洞。
没有监酒官的酒宴狂欢结局只有疯狂，没有市场与监管的边界，基建会成为
政绩与支出的盛会。 _(网文转载) (博讯 boxun.com)
（2011/02/14 发表） | f***a
发帖数: 7286 | | b*******k
发帖数: 16989 | 3 这是你党妈的报纸上登文章好不好？东方早报是上海的
【在 f***a 的大作中提到】
: 老将又胜利了
: 叶！！
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