r****0
发帖数: 17 | 1 请教一个问题，现在可以买municipal bond吗？ Vanguard和Fidelity都有。
但是，看了介绍，和interest rate的关联较大。现在的interest rate很低，以后肯定
会涨。那么，是不是说现在不应该买municipal bond？
谢谢。 |
d******t
发帖数: 72 | 2 bond的coupon rate是预先说好的，这个跟利率没有关系，你买了持有到maturity，你
就会拿到相应比例的利息收益。
par value虽然不会变化，但是你如果持有一段时间没有到期就打算卖掉的话，不可能
按照原价卖掉，需要按照市场价卖，这个会受到利率的影响，可能会below par也可能
会above par。就看你投资muni bond的目的和持有时间了。
【在 r****0 的大作中提到】
: 请教一个问题，现在可以买municipal bond吗？ Vanguard和Fidelity都有。
: 但是，看了介绍，和interest rate的关联较大。现在的interest rate很低，以后肯定
: 会涨。那么，是不是说现在不应该买municipal bond？
: 谢谢。
|
r****0
发帖数: 17 | 3 感谢回复。
现在，直接买municipal bond的机会似乎也不多。Vanguard和Fidelity倒是有不少
municipal bond的mutual fund可以选择。按照Vanguard对于它的描述，这些mutual
fund和interest rate的关系比较大。我不太清楚在现在及其低的interest rate之下，
是否可以考虑这些municipal bond的mutual fund？
谢谢。 |
d******t
发帖数: 72 | 4 这些fund都是买一揽子bond来持有，然后也打包成fund在二级市场上交易，所以中长期
来说，收益来自于两部分，一部分是fund本身价格的波动，一部分是fund的yield收益
，就是定期的利息收益。前者会受到市场需求的影响而波动，这也就是所谓利率会影响
fund performance的说法来源。当利率极低之时，bond作为投资品种的吸引力就会下降
，因为已经issue的bond虽然利息不会变化，但是新issue的bond的利息率会随利率而下
降，从而导致bond fund的利息收益下降（因为定期bond利息收入少了）。
但是bond fund的一个主要功能是用来与股票市场做对冲的，当股市波动大时（比如过
去的3-5月份），资金为了避险，会加速买入bond fund，需求大于供给，从而推高bond
fund的市场价格，因此bond fund的价格波动往往是跟股票大盘的走向相反的，这才是
bond fund的最大作用。这种情况下，大盘基金如果是负收益，但债券基金很肯能是正
收益，这个正收益主要来自于基金的价格被推高，而跟债券本身的利息收入关系不大。
当然利息收入永远是债券基金总收益里面的一部分。
简而言之，买bond fund是为了资产分散风险用的，其收益其实不太需要关注银行利息
的利率，因为你即使买入债券基金，主要收益也不是来自于bond的利息收入。
如果是牛市，则资金会回流入股市，债市就不受待见了，bond fund的价格自然会下降
，这时候的收益可能都是负的，这期间bond fund很可能是浮亏的，但这时候的利息收
益就是显得重要了，因为虽然不高，但毕竟是利息收入，是实打实的现金。
【在 r****0 的大作中提到】
: 感谢回复。
: 现在，直接买municipal bond的机会似乎也不多。Vanguard和Fidelity倒是有不少
: municipal bond的mutual fund可以选择。按照Vanguard对于它的描述，这些mutual
: fund和interest rate的关系比较大。我不太清楚在现在及其低的interest rate之下，
: 是否可以考虑这些municipal bond的mutual fund？
: 谢谢。
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d******t
发帖数: 72 | 5 另外从vanguard是可以直接买到政府债的(muni bond)，这个普遍利率比较低，也可以
买到评级高的企业债(corporate bond），比如microsoft, johnson&johnson这属于3A
评级的公司的公司债券，也是很好的。这种就属于类似于定期存款，有一定风险（公司
破产资不抵债导致债券的本金失去），但对于评级高的公司这种风险极低，而利息相对
银行定期而言，要高多了，可以到3-4%左右。
投资需要全方位思考，既要考虑资产的增值（股市，股票基金），又要考虑被动收入现
金流（股票的分红、银行定期的利息、债券利息）。对一些人群而言，债券买了以后长
期持有，作为现金流的一种投资品质，是很有价值的。 |
r****0
发帖数: 17 | |
m*********t
发帖数: 1250 | 7 你应该是指在Taxable account里买state muni bond吧？
补充一下关于tax的考量：如果你的marginal tax rate很高比如>32%，对应state tax也
不低比如在CA，而且同时你的Pre-tax的account比如（traditional 401K）里面已经
bond放满了，那么的确可以在Taxable account里买tax-managed bond fund或者你所在
的state muni。其他Roth accounts（比如After-tax 401K/(back door)Roth IRA里面
优先放high growth stock funds。
比如我在CA，配置如下以供参考：
50% Vanguard Limited-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VMLUX) +
50% Vanguard California Long-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VCLAX)
上面这个idea也是借鉴了别的forum上的讨论，主要是为分散interest rate和credit r
isks，配置达到intermediate-term的duration的同时，一半以上的long-term bond收益
免CA state tax。不过其实VCLAX的Avg Duration也才6.4年，相比Intermediate-term的
长不了多少。
【在 r****0 的大作中提到】
: 请教一个问题，现在可以买municipal bond吗？ Vanguard和Fidelity都有。
: 但是，看了介绍，和interest rate的关联较大。现在的interest rate很低，以后肯定
: 会涨。那么，是不是说现在不应该买municipal bond？
: 谢谢。
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r****0
发帖数: 17 | 8 十分感谢前辈的解释。
不过，我的问题看来是越来越多。
1， 至于ETF，不少sector ETF或small cap的ETF跑不过large cap的ETF。
在bond方面，比如
1), Vanguard California Long-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VCLAX) (
mutual fund, 5.0 billion, California government，1179 bond)
https://investor.vanguard.com/mutual-funds/profile/overview/vclax
2), Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) (ETF, 12.4 billion, 40% US
government，2560 bond)
https://investor.vanguard.com/etf/profile/BLV
从performance上，似乎BLV要好于VCLAX （当然，VCLAX可以免税）。是不是不如买BLV?
2，它那儿说的average maturity date和 average duration和我持有这些bond的
mutual fund或ETF是否没有影响？
谢谢。 |
m*********t
发帖数: 1250 | 9 这两个Bond Fund虽然都叫Long-Term但实际上差别很大，如果比较Avg Duration，VCLA
X 6.4Y vs. BLV 16.2Y。
Avg Duration: A measure of the sensitivity of bond—and bond mutual fund—pr
ices to interest rate movements. For example, if a bond has a duration of 2
years, its price would fall about 2% when interest rates rose 1 percentage p
oint. On the other hand, the bond's price would rise by about 2% when intere
st rates fell by 1 percentage point.
现在interest rate已经接近为0，你认为未来长期还有降息的空间吗？
【在 r****0 的大作中提到】
: 十分感谢前辈的解释。
: 不过，我的问题看来是越来越多。
: 1， 至于ETF，不少sector ETF或small cap的ETF跑不过large cap的ETF。
: 在bond方面，比如
: 1), Vanguard California Long-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VCLAX) (
: mutual fund, 5.0 billion, California government，1179 bond)
: https://investor.vanguard.com/mutual-funds/profile/overview/vclax
: 2), Vanguard Long-Term Bond ETF (BLV) (ETF, 12.4 billion, 40% US
: government，2560 bond)
: https://investor.vanguard.com/etf/profile/BLV
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r****0
发帖数: 17 | 10 谢谢前辈回复。
那么，就是说，在目前情况（interest rate 基本只有可能上升的空间）下，应该选
Ave Duration短的bond fund。
Vanguard有一个：
Vanguard Short-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VWSUX) （Ave Duration 1.
3 year）
https://investor.vanguard.com/mutual-funds/profile/overview/vwsux
但是，它的 past performance在过去10年中，在interest rate不断下降的情况下，可
能还没有跑过通胀。
谢谢。 |
m*********t
发帖数: 1250 | 11 IMO如果是长期投资把bond作为asset allocation的一部分，可以考虑core holding为i
ntermediate-term的bond fund。因为就如上面有另一位网友回复的，你需要平衡的是b
ond的price和yield的两者相加的综合收益。Short-term bond的price可能波动小，但是
yield对应也会低。
另外，你还可以关注一下EE Savings Bond和iBond，每个SSN一年限额$10K,直接在
Treasury Direct上购买,说不定也符合你的需求做部分配置。下面链接里有介绍：
https://www.mymoneyblog.com/best-interest-rates-cash-june-2020.html
最后，推荐你有时间看看一个老美的理财论坛Bogleheads的Wiki和Forum讨论，可能会有
帮助：https://www.bogleheads.org/wiki/Main_Page
1.
【在 r****0 的大作中提到】
: 谢谢前辈回复。
: 那么，就是说，在目前情况（interest rate 基本只有可能上升的空间）下，应该选
: Ave Duration短的bond fund。
: Vanguard有一个：
: Vanguard Short-Term Tax-Exempt Fund Admiral Shares (VWSUX) （Ave Duration 1.
: 3 year）
: https://investor.vanguard.com/mutual-funds/profile/overview/vwsux
: 但是，它的 past performance在过去10年中，在interest rate不断下降的情况下，可
: 能还没有跑过通胀。
: 谢谢。
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r****0
发帖数: 17 | 12 多谢。
前辈的文章需要我花几天时间来品味，消化。 |
r****0
发帖数: 17 | 13 再来请教前辈，为何VCLAX这两天是一条直线。这个在6月11日到15日，6月18日到24日
都出现了。看上去想封顶一样。
https://finance.yahoo.com/quote/VCLAX?p=VCLAX
谢谢。 |
m*********t
发帖数: 1250 | 14 Why bond/muni funds price don't change?
https://www.bogleheads.org/forum/viewtopic.php?t=278245
【在 r****0 的大作中提到】
: 再来请教前辈，为何VCLAX这两天是一条直线。这个在6月11日到15日，6月18日到24日
: 都出现了。看上去想封顶一样。
: https://finance.yahoo.com/quote/VCLAX?p=VCLAX
: 谢谢。
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