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heartinny (小胖子 VS 大胖子) 于 (Mon Mar 3 01:13:00 2008) 提到:
Buffett的年报提出了一个有趣的问题,投资者对股市的长期回报的预期是多少.
美国政府Social Security的研究一直假设股市real turn(除掉inflation)是7%. 这跟
历史数据想吻合. 也符合历史的P/E ratio. 但是,我个人同意Buffett的观点,就是未来
的回报不一定这么高.
总体来说,我对股市长期的预期如下:通货膨胀为4%,TIP为2%,equity premium为3%. 所
以最终股市的长期回报为9%. Real return为5%. 考虑到2%的divident,实际股指增长为
7%.
同历史最大的差别是equity premium. 历史上大于5%. 但是,如果投资者都是理性的话,
应该会是0. 因为股市长期并不比债券风险大. 可惜人类永远不是理性的. 感谢那些害
怕股市wipe out的人, 所以我觉得3%更合理一些.
欢迎讨论.
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