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HongKong版 - 樊綱:人幣國際化有特殊風險
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樊綱:人幣國際化有特殊風險
2011年6月3日
【明報專訊】前人民銀行貨幣政策委員會專家委員、經濟學家樊綱表示,人民幣國際化
的過程,將會遇上特殊的風險,因為現階段人民幣尚未自由兌換,而資本帳也未完全開
放,因此,若要國際化順利進行,其他體制上的改革亦須配合。
他指出,現階段國際化風險之一是令外匯儲備進一步升,因為目前的人民幣貿易結算
九成涉及進口中國的貿易,而中國出口到歐美則仍以仍以美元交收,換言之買貨多用人
民幣,賣貨仍收美元,令美元累積增加。
指須有彈性匯率及開放資本帳
現為中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所所長的樊綱又指出,人民幣未來2至3年或
停止升值。去年人民幣兌美元名義匯率升值5%,計及兩地通脹差距4%,人民幣實際升
值9%。他預計,人民幣今年仍會進一步升值,然而,若去年升值幅度持續,兩至三年後
人民幣或將停止升值。到時資金流向可能逆轉,會為貨幣政策帶來新的難題。
樊綱續指出,一般而言,一個貨幣走向國際化,須擁有彈性的匯率及開放資本帳,惟人
民幣國際化的方式,有別於一般情,故需以特別方式處理特別風險。他認為,政府應
以試點計劃及分階段推進人民幣國際化進程。
IMF:靠升值預期 不足發展債市
同一場合IMF駐香港代表R.Sean Craig表示,本港必須關注,目前投資者持有人民幣債
券或人民幣計價投資工具,主要基於對人民幣的升值預期,目前即使同一間公司發行的
美元及人民幣債券,有關息率也頗有出入,因為前者主要是基於資產質素,後者則未必
計及信貸風險因素,只是追求貨幣升值。「但人民幣升值持續之勢非屬必然」,當情
逆轉,人債市場可能會無以為繼。健全的債市,價格與風險須匹配。
他亦指出,離岸人幣中心的風險不在於貿易結算,而在資本市場,中港的監管機構在這
方面須協調,避免過往在倫敦的離岸美元市場所出現的風險,投資者利用監管上的空隙
進行套戥,避過監控,最後釀成金融危機。
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