债务危机蔓延：中国千亿制造业巨头破产 - Headline版

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Headline版 - 债务危机蔓延：中国千亿制造业巨头破产

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现在的中国，不仅是房地产、金融企业出问题，实体企业巨头也开始倒闭了。这意味着危机已经开始向实体企业蔓延，是一个非常危险的信号。
前些天，资产超过千亿的“亚洲铝王”翻船了。10月15日，中国忠旺公告，下属公司辽阳忠旺精制铝业、辽宁忠旺集团出现严重经营困难，经多方努力，已无法依靠自身力量解决当前问题，同时三名独立董事全部辞职。
8月30日至今，中国忠旺港股股票一直处于停牌状态，并迟迟没有披露2021年半年报。停牌前收盘价为1.68港元/股，最新市值91.55亿港元，较2019年7月高点蒸发近300亿港元。
此外，不久前借壳重组计划失败的中国忠旺或许还将面临美国18亿美金的巨额逃税案。若指控罪名成立，中国忠旺实控人、前东北首富刘忠田将面临465年刑期。
中国忠旺实控人刘忠田曾为中国首富，如今身家不到100亿元。他是一位白手起家的传奇人物。1989年，年仅25岁的刘忠田创办合成树脂化工厂并任厂长，又先后创办了辽阳铝制品厂、福田化工、程程塑料等企业。1993年，29岁的刘忠田创办辽宁忠旺有限公司，该公司由辽阳铝制品厂和香港威力旺有限公司共同出资筹建。辽宁忠旺主要生产门窗专用的铝型材等建筑型铝材，得益于彼时房地产行业的快速升温，公司业绩突飞猛进，2001年年营收就超过了一个亿。2001年，美国铝业公司曾开出4.5亿元人民币想收购辽宁忠旺。
2002年，刘忠田改换赛道，杀入工业型铝材市场。彼时，国内这片市场尚属一片空白，工业、交通等领域用到的特大型铝合金型材全部依赖进口。为了这次转型，刘忠田先后投入了20多亿元，几乎所有流动资金都砸在了厂房建设和设备定制上。
这次豪赌获得了可观的回报。据报道，2004年底铁道部指定忠旺为制造火车车厢的铝型材供应商之一。截至2008年上半年，忠旺集团实现营收112.6亿元，成为当时全球第三大、亚洲第一大的铝型材企。
2009年5月，忠旺集团成功在港交所上市，发行价每股7港元，募资13亿美元，成为当时融资规模最大的IPO。刘忠田以240亿元的身家，一举成为当年的新首富。2014年-2017年，刘忠田连续被福布斯和胡润评为辽宁首富与东北首富，身家一度接近300亿元。近两年来，中国忠旺股价下行，他的身家有所下滑。据2019年的胡润全球富豪榜显示，刘忠田的身家为165亿元，2020年降至120亿元，2021年再度缩水，仅剩80亿元。
现在中国企业的破产，首要原因基本都是资产和债务出问题。
首先是流动性资产的问题。2020年，中国忠旺的应收账款和应收票据为199.4亿元，相比2019年的121.3亿元大幅增长；此外还有200亿元的其他应收款。就是说东西是卖出去了，但很多都是赊账，钱要不回来。流动资产出问题。
其次，是流动性负债的问题。年报显示，在合约负债和租赁负债减少的同时，银行及其他贷款金额却开始暴涨至251.5亿元，同比2019年155亿元，增长96.5亿元。但从银行借了这么多钱，中国忠旺的账上却没钱。2020年中国忠旺的总资产超过1200亿元，但现金及现金等价物只有3.63亿元，2019年这一数字为9.16亿元，而2018年则高达150亿元，三年内，账面现金急剧减少，差距巨大。
从账面数据来看，中国忠旺至少面对三大财务问题。如何在销售大幅下滑的情况下，增加大量的应收账款？银行贷款为何突然增加，钱都用去哪里了？为何账面资产已至千亿，现金却少得可怜？
财务风险之外，中国忠旺还面临着不小的司法风险。据美国司法部发布文件，6家与刘忠田有关联的南加州公司，因涉嫌逃避18亿美元税款，在美国被定罪，计划于12月举行量刑听证会。文件指控对忠旺集团以及刘忠田，涉嫌国际洗钱、电汇诈骗、向海关提交虚假及欺诈性文件等24项罪名。如果罪名成立，刘忠田将面临465年刑期。
屋漏偏风连夜雨。业绩之外，中国忠旺不久前想借壳重组的计划也已告吹，就是说在中国大陆上市想圈钱来弥补债务失败，最终破产，这个和恒大非常类似。
所以，未来中国企业的死法基本都差不多。资产都是应收账款，负债都是无底洞，上市圈钱被堵死，最后就玩完了。

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