普通人不会选股就买指数基金？股神的美国经验在中国适用吗？ - Headline版

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Headline版 - 普通人不会选股就买指数基金？股神的美国经验在中国适用吗？

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5月2日凌晨，一年一度的巴菲特股东大会在美国洛杉矶举行。伯克希尔·哈撒韦公司董事长兼CEO沃伦·巴菲特和老搭档查理·芒格重聚，回答了股东提问，并对伯克希尔公司、股市、世界经济和其他热点事件发表看法。
“世界正以非常非常戏剧性的方式发生变化，最好的投资方式是通过指数基金。”巴菲特认为，“普通人不会选股。”他再次建议投资者选择指数基金。
早在2017年和2018年的股东大会和致股东信中，巴菲特就给出了这样的建议。16年前，巴菲特还设过一个百万美元的赌局：以10年为期，看对冲基金的表现能否跑赢指数基金。2007年华尔街一群对冲基金经理应战。而赌局的结局是，巴菲特赢了100万美元，全部捐献给了慈善基金会。
推荐指数基金胜过自家股票
巴菲特反复推荐指数基金的理由也很直白，因为投资并不仅仅是选择一个新兴行业，“选择伟大的公司比仅仅选择一个有前途的行业要复杂得多。”
巴菲特列出了当今世界上最大的20家公司，包括苹果、沙特阿拉伯国家石油公司、微软、亚马逊、谷歌母公司Alphabet和Facebook等等。在1989年，排名前20的公司没有一家出现在今天的榜单上。
而在30多年前，全球最大的公司中超过一半是日本公司，包括银行和工业公司。少数上榜的美国公司是埃克森美孚、通用电气、默克、IBM、American Tel & Tel和Philip Morris，但现在它们都已经不再处于美国公司的前列。
正是因为在一段时间里产业和公司的不确定性，巴菲特特别青睐指数基金，甚至超过自家公司的股票，“我推荐标普500指数基金……我从未向任何人推荐伯克希尔，因为我不希望人们认为我在引导他们买入某些东西。”
此前，巴菲特就曾表示，大部分投资者，不管是机构投资者和个人投资者，迟早会发现，最好的投资股票的方法是购买管理费用很低的指数基金。
巴菲特甚至表示，在他死后，他的遗孀会有一个基金，其中90%会买入标准普尔500指数基金。
但巴菲特的老搭档芒格对此有不同的观点。芒格表示：“我反而觉得伯克希尔更好，我很乐意持有伯克希尔。我认为我们的业务比市场平均水平要好。”
在中国也适用吗？
那么巴菲特的推荐在中国同样有效吗？
简单理解，指数基金相当于买了“一揽子”的股票，涨跌跟着市场走。从历史上看，沪深300指数和上证指数的走势也保持相当高的一致性。但问题就在于，最近10多年里，上证指数基本上没有逃离3000-4000点的区间，在大箱体里反复震荡。
反观代表美国股市的标普500指数，经历了一波又一波轰轰烈烈的上涨，道琼斯指数也基本上年年新高。这种情况下，跟随指数波动的基金表现怎么可能不好？
此前，南方基金曾梳理过近10年偏股混合型基金、股票型基金和被动指数型基金年度业绩对比，发现指数基金跑赢前两者的年份只有两年。
究竟是什么原因导致巴菲特的经验在中国失灵了呢？主要有两个：其一，标普500指数可以说囊括了美国甚至全球最优秀的500家企业，而沪深300中没有包括阿里、腾讯、拼多多、美团等这些年表现突出的科技企业，无法享受这轮科技变革带来的巨大红利。
第二点和中美两国牛市和熊市的周期很有关系。美股呈现出来的状态是熊市短、牛市长，中国刚好相反，由于散户和游资太多，牛市往往来得很快很猛烈，然后迅速陷入长期熊市。这也是指数未能有突出表现的核心原因之一。
实际上，巴菲特老爷子在推荐指数基金时也曾强调，表现异常疲软的股市可能会促进操作比较主动的股票型基金的表现。相反，如果在长期时间里股市表现一直不错，那么对指数基金是很有利的。
更长时间跨度里指数基金更有优势
但是，如果把时间再拉长，到20年甚至30年呢？胜出的很可能是指数基金了。
比如，我们在易方达基金里发现了一只成立于2004年的指数基金，易方达上证50增强A，以上证50指数为跟踪标的，成立至今的收益率是683.08%，差不多在17年时间里有7倍的回报。
虽然我们之前提到上证指数在近10年表现平平，但从年线来看，还是处于明显的底部抬高过程中。如果忽略其中的牛熊波动，可以说A股在推出以来，保持着上扬态势，这也说明以沪深300、上证50等为代表的指数基金在较长的时间跨度里会有上佳表现。
另一个事实是，在基金市场，能长期取得优异且稳定业绩的基金经理仍是少数。如果你是风险偏好度较低、预期收益率不高的投资者，投资指数基金是一个简单并且有效的策略，而且可以采用定投的方式，把时间跨度尽量拉长，做时间的朋友，摘取时间的玫瑰。
如何购买指数基金呢？以沪深300指数基金为例，投资者可以直接通过股票交易软件购买场内的沪深300ETF基金，或者通过基金销售渠道购买场外的沪深300指数基金或者沪深300ETF连接基金。
如果投资者想要获取更高收益，还有一类增强指数基金可以选择。策略上，较多仓位配置指数成分股，较少的仓位做主动管理，可以理解为指数基金+主动管理基金的结合。
特别提醒的是，除了沪深300指数、上证50指数等为代表的“宽基”。市场上还有一批反映某个垂直领域指数的“窄基”，例如某某行业、某某主题，它们并不在巴菲特推荐范围内。

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