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- 中国持有两房债券 美国攥着中国利益 两者相权谁比谁牛?
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c***s
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虽然两房违约的机会比较小,但两房有任何风吹草动,国内就非常紧张。
阴云始终没有退去,依然灯火通明的美国地产商房地美集团大楼显得格外肃静。这就是最新一期《新世纪周刊》的封面图片。作为中国外汇投资的标志,每当“两房”(房利美和房地美两家房地产公司)的命运在美国发生一次波折,中国国内关于“两房”债券的议论便再升腾一次。
如今,美国最终解决“两房”问题的改革方案终于浮出水面,“两房”债券保本没有悬念,但其潜在的风险可能在哪里?记者柴华对《新世纪周刊》高级记者李增新进行了采访。
记者:对于两房未来的命运,奥巴马政府提出了三种设想,每种设想都体现出美国财政部对于按揭贷款信用的可获得性、房地产投资动力、纳税人保护及金融市场稳定等等因素的权衡。最终的目的究竟是想实现什么结果?这里是否存在第四种可能性?
李增新:三种方案的最终目的只有一条,去掉两房这种政府支持企业的存在。也就是说,美国将来的按揭贷款支持证券(RMBS)将由私营企业发行。核心是要把过去的政府隐性支持显性化。显性化不是意味着政府将明确支持按揭贷款,而是把成本转嫁到私有发行机构。
三种方案中比较可能的是第三种方案,也就是说,将来的按揭贷款支持证券(RMBS)都由私营企业发行。政府成立类似联邦存款保险公司的机构。私有机构如果觉得发出去的证券需要担保,可以跟政府购买。核心是在将来出现危机的情况下,第一笔损失由私有发行机构承担。
当然,还有一种可能,最后没有真正把两房这样的政府支持企业去掉,而维持现状。这种情况对美国金融市场稳定有害,但对于两房投资者倒可能有利。
记者:金融危机以来,美国政府对“两房”债券的信用已经从隐性担保大大往前进了一步,这在此次公布的《白皮书》中也得到一定体现。外管局也已经表示中国持有“两房”债券非常安全。从这种信用提供上看,“两房”债券的安全性有多高?如果未来方案实施,等过渡期结束的时候,“两房”债券还将面临哪些风险?
李增新:两房机构债(安全性)主要看两房会不会资不抵债,也就是会不会倒闭。2008年危机开始的时候,美国政府承诺对两房注资,如果在将来的过渡期内,美国政府真能继续实现(注资),(两房债券)的风险比较低。
每一项按揭贷款支持证券(RMBS)都有风险,比如,利率风险和提前还款风险和违约风险。此次的白皮书中,美国政府表示,要确保两房一切债务有序履约。如果美国考虑自身利益,出现违约的情况比较小。两房债确实有风险,但都是金融产品伴随而来的风险,并没有因为这次计划发生大变化。
记者:2008年金融危机之后,国内金融机构已经陆续减持了一些两房债券,但对“两房”债券的安全性,机构仍持有高度的认同。“两房”事件对于中国的外储投资来说,究竟是怎样的一课?
李增新:美国财政部公布,截至2009年6月,中国持有的美国政府长期机构债券(Agency Bonds)总额为4540亿美元。中国机构持有的两房债会有动态数量的披露。对于国内来说,最主要的是国内外汇储备增长比较快,在这种情况下,美国国债肯定是投资的大头。两房债风险比较低,跟国债差不多,收益又非常高。这种情况下,想不购买两房债也比较困难。
这次危机的一个教训是,虽然两房违约的机会比较小,但两房有任何风吹草动,国内就非常紧张。我们的利益实际是攥在对方手里,这种情势非常不好。最主要的是对于中国经济结构的调整。如果我们积攒的速度存量上多元化外汇储备,减少增量,越来越降低中国对美元的依赖,会真正达到安全的结果。
c******t
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拿一堆废纸
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