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发信人: umner (jhq), 信区: Stock
标 题: 中国黄金需求减37% 明年中国黄金临减产风险
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Dec 25 21:46:20 2014, 美东)
http://finance.sina.com.cn/money/nmetal/20141226/050021168344.s
过去六年的时间里，中国黄金(1184.40, 10.90, 0.93%)市场实现了两大历史性的
突破。2007年中国黄金年产量首次超越南非成为世界第一大产金国；随着央行[微博]储
备以及消费需求、投资需求的不断增加，在2011年中国又超越印度成为世界第一大黄金
需求国。我国黄金产量与消费量的不断增加，一定程度上受到了过去黄金牛市不断上涨
因素的影响，但随着金价走熊后不断震荡下挫，未来中国在黄金市场的需求与供给是否
会发生变化呢？
过去黄金十年的牛市里，我国的黄金年产量基本实现以年平均50-100吨左右的速度
增加，即便金价在2012年6月份跌破1500美元/盎司之后的一年半时间里面也依旧保持着
这个增长速度。当然，2013年金价初次下探1187美元/盎司后迎来了疯狂的购金热潮，
也正是在那时出现了中国内地从香港进口黄金量的质变，短期需求与供给出现不平衡，
成为当时金价触底反弹的主要动力来源，盛传的“中国大妈战胜华尔街”在黄金需求上
确实占据了上风。
同时从世界黄金协会(WGC)数据上看，尽管今年第三季度现货金价下跌9%，中国黄
金需求同比大减37%。而全球金属统计局(WBMS)数据显示，今年1月-10月，中国的金矿
产量增长15%，远超同期全球总产量3.4%的增幅。
但是好景不长，从笔者统计的中国黄金消费需求量的数据变化不难看出，在2013年
金价触及新低后确实出现了年消费需求量超过400吨的现象，之后四季度以及今年的前9
个月一直处于不断走低的状态。一般情况下，当国内消费需求疲软时，黄金原料的源头
开采量(所谓的第一供给)也会受到影响，因为开采过多的原材料出来没办法真正意义上
实现价值的体现，那么开采商以及金商包括银行在内都会下调其需求与供给的预期。
基于需求的下降，这不得不令市场预期中国在2015年的黄金产量会不会也出现下滑
的状态。目前我们只能从中国黄金的月开采量来进行一些预测。尽管今年年初的月产量
有所上升，但从WBMS最新获得的数据上显示，今年8月到10月，中国的月度黄金产量增
长几乎停滞，包括南非金矿企业Gold Fields Ltd。的CEO Nick Holland上月表示，矿
业公司的成本大都高于现货金价，明年资产减计的可能性增加。
据笔者对国内几家大的开采商了解，今年山东黄金矿业、紫金矿业等中国四大黄金
生产商今年的每单位生产成本为每克人民币146元。按照目前金价的行情和全球基本面
的诸多不确定性影响下，明年这一成本将增至每克人民币150元，约合每盎司749美元的
可能性很大。
除此之外，产量下降的背后还存在一些客观因素。金矿企业预计金价下行趋势将持
续，黄金产量温和增长的趋势将持续到明年。金价下跌正在影响一些高成本的中国私人
金矿，一些大金矿选择裁员和削减资本投资这类措施降低成本。(作者系金通网贵金属
分析师) |
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