h****7
发帖数: 1405 | 1 美元无疑拥有世界范围的货币霸权，美国也凭靠这种霸权，成为唯一一个可以向全世界
输出通货膨胀的国家。
在世界各国的债务危机和经济危机不断发酵的大背景下，经济学家和“观察家”们讨论
世界货币体系及其改革的文章也越来越多。不过，绝大多数这类文章的主旨都差不多。
首先回顾一下以美元为主导的世界货币体系的发展史，然后假惺惺地哀叹美元的地位已
经今不如昔每况愈下，最后要“但是”一下，就是所谓美国的超级大国身份仍在，所谓
的创新和经济发展的潜能巨大，与美元比较而言，世界上还没有一个已知的货币，有能
力扛起世界储备货币的大旗云云。总之，在相当长的时间里——至少是可见的未来——
美元仍将拥有世界霸权，美国还是可以用这种绿票票的独家发行权来向全世界征铸币税。
对货币问题感兴趣的读者也许读过不少这样的评论文章，它们基本上都大同小异，都在
反映着其作者在理论知识上的贫乏和语言学上的丰富想象力。相反的意见则被归为不切
实际和异想天开。实话说，这种文章充斥着各大报纸杂志，撰写人又多是些名头响亮的
大经济学家，比如某个诺贝尔奖得主，或者是闻名已久的财经评论家。对公众来说，这
已经是一条真理了。
但是没有人注意到，对这条“真理”，从未有人试图加以证明，它只是被简单地推销给
世人。
我先讲两个小故事，只是说明一下那些曾让伟人们热烈祝贺让大众弹冠相庆让学者为之
鼓呼的伟大创造，最后是怎么惨淡收场的。了解货币史的人对这两个故事早就耳详能熟
，我们关心的也不是故事本身，而是故事背后人们的心理和思想。
第一个是很多人都知道的布雷顿森林体系的故事。1944年，同盟国中属于后来北约的这
一方，一起在美国开会创建了一个适应战后新国际局势和经济的货币体系，以金汇兑本
位制为基础，以美元为主导，美元与黄金挂钩，其他国家货币与美元挂钩的金字塔式国
际货币体制。这次会议胜利圆满成功，真可谓达成了最广泛的一致。不用说，战争中的
人民为之振奋，而经济学家们则欢呼世界的永久和平与繁荣时代的到来，反正打败轴心
国已经是板上钉钉的事儿了。
那时候，只有极少数经济学家对这个货币体系提出异议。而见诸报章的公开反对声音，
只有纽约时报编辑黑兹利特的文章，而且很快也被那场庆祝新时代到来的大合唱给淹没
了。人们普遍相信，一个新兴的强大美国，将带领欧洲和全世界走上稳定发展的康庄大
道，而布雷顿森林体系，将成为其最坚固的地基，永远存续下去。
历史证明，绝大多数经济学家都错了，只有黑兹利特和他那几个朋友对了。尽管美国依
然强大，一直保持着最发达最先进经济体的身份，美元却无可挽回地衰落了。直到27年
之后，美国再也无力按照每盎司35美元的价格向外国政府兑换黄金的时候，就只能选择
违约，当然也就是事实上宣布了美国的破产。布雷顿森林体系在1971年8月15日画上了
句号。
第二个故事是紧随在这个故事之后的。因为原有货币体系虽然解体，世界贸易还得继续
，得给它找一个替代。这时候美元已经与黄金脱钩了，为了让原有的固定汇率制度能够
持续下去，尼克松总统带领西方主要国家于1971年12月18日签订了《史密森协议》。总
统先生把这个协议称为“世界上有史以来最伟大的货币协议”。可以想见，这一次伟大
协议还是少不了吹鼓手。而且，它是由一群经济学家和货币银行学家们造出来的，当然
是饱含了他们的伟大智慧。只是，经济学者们已经有一些分化，质疑的声音虽然不多，
但也屡屡能见。而最坚定的反对者，还是黑兹利特和他那一小撮。
我要提醒大家，这时候美国无论是经济总量还是科技实力仍然是世界第一经济强国，日
本德国英国还只能是跟在屁股后面的小跟班。要说人们对这种组合没信心，似乎实在是
不应该。不过，这个史上最伟大的货币协议，只维持了一年，就再次分崩离析。原因很
简单，美元通货膨胀让黄金价格从35美元每盎司直冲到215美元每盎司。这种情况下维
持固定汇率有如痴人说梦。于是，马克日元英镑法郎……纷纷脱离美元的捆绑，世界进
入浮动汇率时代。几年之后，西方其他主要国家货币对美元的汇率都提高了三倍。
从此过了四十年，弹指一挥间，就到了我们今天。这四十年时间里，我们见证了主要国
家货币之间汇率的大起大落，也见证了欧元的兴起和走入困境，还见证了中国和其他一
些后发达国家参与世界经济改变整个格局的过程。当然，不可忽略的，还有美元持续不
断的贬值。
故事本身是不重要的，故事背后人们的思想和行动才是真正重要的。为什么看上起固若
金汤坚如磐石的宏伟计划，集中了最智慧头脑的伟大设计，全都如此不堪一击呢？而在
那些看似坚实的体系最后崩溃来临之前，身处体系内的几乎所有人，无论是政客学者还
是大众，全都对其最终命运茫然无觉。他们的信心何来？
所以，我关心的不是现实的发展，而是我们这个时代人们的思考和心态。我们的经济学
家和观察家们，凭靠什么说出他们那些大话？是什么样的理论和分析让他们做出美元霸
权不会终结的判断？
要回答这个问题，得先了解一下世界的现实，主要是美国和它的债主们——中国、日本
、欧洲以及其他金砖国家的关系。因为一个国家的货币，总是在与其他国家货币的比较
中才看出地位的。
观察一下美元兑换人民币和日元的汇率，近些年来一路走低。有些奇怪的是，与之相对
应的却是中国和日本持续录得对美贸易顺差和巨额美元外汇储备（这意味着美元被高估
得太多了）。持有这些外汇储备的中央银行用美元购买美国的资产，主要是国债，于是
这两个国家成了美国最大的国外债主。债务的规模也相差不多，有时候中国排第一，有
时候日本排第一。
这个游戏现在可以简化成这样：面对不断贬值的美元，中日两国为了维持出口竞争力，
就竞相干预本币的汇率，这样他们出口的越多，手中积累的美元也越多，他们再把这些
美元借给美国，让美国继续购买他们的产品，如此循环往复。
看起来，两个亚洲国家是在参与一场争夺与美国交易权的比赛，奖品则是美国最大债权
人的荣誉称号。不过，两位选手在很多方面都不大一样。首先，他们的资本构成的结构
和水平不同，日本出口的商品相比中国更“高级”些；其次，更值得注意的是，他们玩
这个游戏的方式有点不一样。具体说，就是两个国家央行购买外汇的手段不一样。中国
是直接发行人民币来购入美元，所以，外汇储备的增加，立刻体现在央行的资产负债表
资产一栏里，对应的负债是货币发行。日本的做法含蓄一点，他们是央行发行债券来为
购买外汇筹款，所以，这笔资产对应在负债栏里是一笔真实的负债。
观察中国人民银行的资产负债表，不难发现，资产栏中的外汇储备和负债栏中的基础货
币发行的总量大体相当，都占到了资产负债表总规模的90%以上。换句话说，中国的货
币发行，基本上是在美元资产的基础上建立起来的。中国的外汇储备增加，是直接输入
美国的通货膨胀。相应地，我们能观察到近些年中国货币总量的急剧增加。
日本人的办法，没有直接引进通货膨胀，但是引进了另一样东西——债务。他们为了维
持汇率而采取的措施，让他们迅速积累起了超过其国民生产总值200%的国家债务，这比
希腊的比率还要高。
不用说大家也知道，中日之间的这场竞赛，代价是蛮高的。我这样说并不只是戏谑。因
为你辛辛苦苦生产出的产品，换回来的是或多或少的一笔绿票票，以及签着蒂莫西·盖
特纳（美国财政部长）大名的纸片——美国国库券。这种美好兴奋的感觉并不会持续多
久，因为既要为高涨的通货膨胀和难以承受的债务重压担心，还得为这些纸片的保值性
担心，那滋味不会太好受。
时至今日，所有的债权国都对他们权益的价值表示了担忧，这种担忧当然正当合理。也
应该引起本·伯南克先生的足够重视和注意。
但是我们没有看到这种注意，这位教授先生仍然在鼓吹“保持流动性”和“适当的通货
膨胀”的好处。也就是他还要继续保持低利率政策，继续不失时机地推出QE3、QE4……
（量化宽松）他要讨好的是总统和美国选民，债权国是不在他的考虑范围内的。
这种流氓手段的意思就是，反正你们已经被美元给绑上了，还跑了你们不成。
有位朋友在他的博客里说，伯南克会采取紧缩政策，除非他不想要美国的货币霸权了。
我很怀疑伯南克有做这种选择的诚意，况且短期的紧缩改变不了长期宽松的大方向。更
重要的是，我不相信美元的霸权还在那里，我认为所谓霸权不过是一个幻影，根本就不
堪一击。它之所以还可以维持，仅仅是因为还有其他国家在（忍着痛苦）为其买单。走
到今天，美国人已经把美元摧毁得差不多了，等待它的只是一个外部因素的变化来击垮
它。
而在中国和日本角度来看，这种代价昂贵的游戏也不可持续。无论高速通货膨胀和高比
例的负债，超过一定程度之后，都将会摧毁一国的货币和财政，这是确定无疑的。而事
实上中日两国现实中的调整，正是对这种压力的反应。中国在加快人民币升值的步伐，
日本也在尽一切办法（包括日元升值的办法）降低债务增幅，这一过程尽管非常痛苦，
但是却不得不为。因为经济规律是不听人的意志召唤的。
美国的债权国并不止中日两国，如果这两个最大的债权国准备弃船，其他国家是不会无
动于衷的。如果这一幕发生，真就是好戏上演了。弱势美元的好处，全都是说鬼话。等
世界各国人民都无力继续“享受”这一“好处”的时候，美元霸权也该收场了。最糟糕
的可能就是，救生艇上根本没有美元的位置。
决定历史进程的是人们的观念和行动。各国人民和他们的领导人总有一天会幡然醒悟，
会意识到美元的基础并不比布雷顿森林协议时期或者史密森协议时期更加稳固，其实反
而是比那个时候更加孱弱了。美元的实力不是建立在所谓的创新能力之上的，恰恰相反
，美国的创造力和实力，倒是必须建立在稳固的货币制度基础上。一旦货币制度因为长
期的扩张和通货膨胀而崩溃，那些创造力和所谓领先地位，也就不复存在了。美国输出
通货膨胀的能力——也就是其他国家的承受能力——过了临界点，各国手中的美元就会
像潮水一般地涌向美国。
有人会说我在唱衰一个国家。我不同意这一点。即便是最小的国家也是唱不衰的，让一
个国家衰落的，只能是它自己所执行的错误政策。罗马人降低了他们铸币的成色，很快
让他们衰弱不堪，在蛮族的冲击下崩溃了。蒙古人建立的庞大帝国，在“开河变钞”之
后，也没能再往前走下去。以美国的政策，他们正在饮鸩止渴、不断地挖空美元的根基
，很多迹象表明，他们货币霸权的终结并不久远。
我前面提到的黑兹利特和他那一小撮人，都是指出国王没有穿衣服的孩子。毫不讳言，
我就属于那一小撮。而这一小撮之外的大部分人，学者和政客们，的确都是在闭目塞听
。他们拒绝承认现实，也搞错了问题的方向。他们都认为某种程度的宽松货币政策对经
济发展是绝对必要的，而这种必要性也总是被美联储加以利用，成为他们大肆扩张、无
限制地“扩大流动性”的借口。他们以促进经济增长的名义，要求民众提高“通胀忍耐
度”，而民众想不忍耐也没有办法。因为他们的权威和权力，加上舆论的宣传，大众也
都受了误导。但这种错误和误导不可能是永久性的，残酷的现实总有一天会让人醒悟过
来。
那遭受祸害的货币，将把美国的所谓实力和创造力都彻底摧毁，而那些有样学样的国家
，也都会步其后尘。摧毁美元的，就像上个世纪七十年代一样，是各国人民——包括美
国人民对它的逃离和彻底抛弃。 |
k********8
发帖数: 7948 | 2 看似有道理
其实没道理
那个自认为比其他所有人都聪明的人其实是最笨的
税。
【在 h****7 的大作中提到】
: 美元无疑拥有世界范围的货币霸权，美国也凭靠这种霸权，成为唯一一个可以向全世界
: 输出通货膨胀的国家。
: 在世界各国的债务危机和经济危机不断发酵的大背景下，经济学家和“观察家”们讨论
: 世界货币体系及其改革的文章也越来越多。不过，绝大多数这类文章的主旨都差不多。
: 首先回顾一下以美元为主导的世界货币体系的发展史，然后假惺惺地哀叹美元的地位已
: 经今不如昔每况愈下，最后要“但是”一下，就是所谓美国的超级大国身份仍在，所谓
: 的创新和经济发展的潜能巨大，与美元比较而言，世界上还没有一个已知的货币，有能
: 力扛起世界储备货币的大旗云云。总之，在相当长的时间里——至少是可见的未来——
: 美元仍将拥有世界霸权，美国还是可以用这种绿票票的独家发行权来向全世界征铸币税。
: 对货币问题感兴趣的读者也许读过不少这样的评论文章，它们基本上都大同小异，都在
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r*******3
发帖数: 10886 | 3 这东西任何经济学理论都没用，只有核弹或者说军事实力科技实力及其支撑背景有效 |
p**********g
发帖数: 340 | 4 要不您说出个道理来，让大家看看是您有道理，还是文章有道理？
【在 k********8 的大作中提到】
: 看似有道理
: 其实没道理
: 那个自认为比其他所有人都聪明的人其实是最笨的
:
: 税。
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h*****w
发帖数: 8561 | 5 这个道理谁都明白，美国明摆着用废纸在世界各地换资源，欠中国日本这几万亿永远也
不可能还的，不过很明显，投资留着废纸是最笨的做法。
而且世界各国的对策也很简单，你印废纸我也印，大家比着来，所以长远看黄金肯定看牛啊。
【在 r*******3 的大作中提到】
: 这东西任何经济学理论都没用，只有核弹或者说军事实力科技实力及其支撑背景有效
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u***n
发帖数: 10554 | |
M*******s
发帖数: 1210 | 7 re
【在 u***n 的大作中提到】
: 等到美帝无计可施的时候，估计就只有打仗了。
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h****7
发帖数: 1405 | 8
其实我不太相信评论,但更喜欢看实例。不过现在的舆论,尤其是西方舆论确实是被牢牢
的控制的。“真理总是掌握在少数人手里”现在还是适用的.当然自然科学除外。
【在 p**********g 的大作中提到】
: 要不您说出个道理来，让大家看看是您有道理，还是文章有道理？
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h******8
发帖数: 3778 | 9 最笨的其实是最聪明的
最聪明的其实是最笨的
最笨的=最聪明的
【在 k********8 的大作中提到】
: 看似有道理
: 其实没道理
: 那个自认为比其他所有人都聪明的人其实是最笨的
:
: 税。
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A*********t
发帖数: 7481 | 10 对的其实是错的
错的其实是对的
【在 h******8 的大作中提到】
: 最笨的其实是最聪明的
: 最聪明的其实是最笨的
: 最笨的=最聪明的
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c**v
发帖数: 1936 | |
h******8
发帖数: 3778 | 12 对=错
【在 A*********t 的大作中提到】
: 对的其实是错的
: 错的其实是对的
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g******n
发帖数: 53185 | 13 以后在收藏版上再讨论哲学问题的都关小黑屋。大家早就被生活家庭折磨的头晕脑涨了
，好不容易来这里消遣一下，还被你们用这些高深的哲学问题损伤脑细胞。
【在 h******8 的大作中提到】
: 对=错
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h******8
发帖数: 3778 | 14 呵呵
【在 g******n 的大作中提到】
: 以后在收藏版上再讨论哲学问题的都关小黑屋。大家早就被生活家庭折磨的头晕脑涨了
: ，好不容易来这里消遣一下，还被你们用这些高深的哲学问题损伤脑细胞。
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A*********t
发帖数: 7481 | 15 赞同其实是反对?
反对其实是赞同?
【在 g******n 的大作中提到】
: 以后在收藏版上再讨论哲学问题的都关小黑屋。大家早就被生活家庭折磨的头晕脑涨了
: ，好不容易来这里消遣一下，还被你们用这些高深的哲学问题损伤脑细胞。
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g******n
发帖数: 53185 | 16 来人啊，把这个顶风作案的拉出去骟了!
【在 A*********t 的大作中提到】
: 赞同其实是反对?
: 反对其实是赞同?
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