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市值管理真相:监管层面谈银行和大央企 希望破净大公司回购股份
文 / 曹弋 2014年01月08日 08:34:08 0
《华尔街见闻》此前报道监管层在IPO重开前致电蓝筹股要求做好“市值管理”。为了
鼓励银行等上市公司回购股份,证监会出台优先股试点政策,明确优先股募集资金可用
于二级市场回购。不少机构认为,优先股可以补充银行一级资本,能降低股权融资的压
力,优先股的发行最利好银行。
2014年5月9日,国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,
明确提出“鼓励上市公司建立市值管理制度”。
国务院国资委[微博]监管企业(央企)上市公司无疑是A股国有控股上市公司中最重
要的部分,也是“建立市值管理制度”的风向标。
央企市值管理从一开始就应该注意到的情况是:你不是完全的、没有约束的、没有边界
的。过去有资本市场当作央企解决困难、脱贫解困的手段,所以这方面操作稍有不慎,
就会成为社会上批评央企的一个新借口。
赚钱一靠经营,二靠资本市场
华生:央企对资本市场的工具应用很差,目前还谈不上头脑发热。国资委提出保增
长、稳增长的目标,而资本市场工具还没有用起来。显然,央企手里的资金实力越强,
稳增长、保增长的后备力量越大,没钱的时候,怎么"稳"?市值管理的意义也在于此。
除了做好企业常规的生产经营,还有机会通过增进资本实力,来实现保稳。
如果政府整天是借贷,心有余力不足。现在中央财政不给央企拨款了,就要靠央企
自己在市场中"扑腾",这个市场就包括了资本市场。所以,央企一是靠经营赚钱赚利润
,搞投资开发;二是赚资本市场的钱。
牛市能使央企降低整体资产负债率
易欢欢:央企负债率这么高,未来从银行获得资金的难度也会越来越大,就算获得
,收益也未必能覆盖成本,最后将导致非常无效的投资。在这个过程中,央企的市值得
不到很好的体现,国有资产的保值增值也不一定能做得很好。
牛市对整个国企改革有非常大的促进作用。通过牛市,国有资产进一步通过股权的
方式来降低整个资产负债率,引入更多混合所有制,能够进一步优化央企的资产结构,
激励了市场化程度加强。这也是国有资产保值增值、国企进一步健康化的必由之路。
站在牛市的风口上,央企的一个关键任务就是,把"最好的业务"尽可能"最快地"证
券化,进一步降低整个央企的资产负债率,把当年计划为主的间接融资变成直接融资,
这个过程将加速央企的改革力度、推进力度。间接融资每年利息非常高,央企压力是很
大的,直接融资就可以减轻压力,进一步做些长远的事,这对央企未来的长远转型和全
面布局会有相应的帮助。会帮助管理团队更好地市场化运作,所以央企必须抓住这个机
会。
从谨防风险上来看,必须做到阳光化、透明化。这个过程中要确保多方利益的一致
性,确保国有资产不流失,确保管理团队的积极性,确保新晋的股东能够做大做强,核
心就是让整个国有资产的转型变得更快,整个国有资产的业务变得更扎实,这对整个央
企来讲是非常核心的东西。
此外,资产负债率如能到达一个健康的位置,也会使得整个融资能力进一步加强,
这是一个相辅相成的过程,这对中国的转型来讲非常重要,对于整个央企转型来讲也非
常重要。
上市公司怎能没有市值管理?
了解资本市场对国企的意义之后,"市值管理"这个词就变得很重要了。从概念上来
说,市值管理是基于公司市值信号,综合运用多种价值经营方法和手段,确保公司市值
充分反映公司价值,并在稳定中求增长,同时根据公司市值水平与趋势做出理性的经营
决策,融资安排和战略行动,实现公司价值持续、动态优化。可以说,上市公司在资本
市场上要实现闪转腾挪、健康成长、价值最优,就不能没有市值管理。而这一点,往往
是国企背景的上市公司所忽视的。
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