发个中信证券的员工内部邮件 - ChinaStock版

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H*******r
发帖数: 349

周一开盘前的邮件
事件：上周五，受加息及上调印花税等传闻影响，沪深两市出现暴跌。
点评：
1、目前的市场还远未到政府需要调控的时候。目前，市场虽然存在一些结构性
的泡沫，但总体仍然维持在相对低位（沪深300动态PE在16倍左右），总体上还远未到
政府需要调控的水平；而且，政府也需要股市的活跃来吸引资金从而间接缓解通胀水平。
2、我们看好市场的主要推动因素仍在。我们一直认为资金挤入及赚钱效应是推
动市场上涨的主要因素之一，目前这两个因素还未发生变化；同时，近期越来越明显的
热钱流入进一步增强了这两个因素。
3、流动性预期有变化但还没有到拐点。今年以来，政策调控目标一直在防通胀
与保增长之间变动，通胀高的时候防通胀成为关注点，增长有担忧时保增长又成为首要
目标。目前，从政策看，政府的目标已经由保增长转向了防通胀，货币政策也由此实质
性转向稳健，这导致市场的流动性预期出现变化，不过目前来看预期变化的效应还没有
累积到出现拐点。
4、市场通过暴跌宣泄了大量的做空动力。市场在莫须有的因素刺激下通过暴跌
的方式调整，使得做空动力得到极大的宣泄，若没有利空政策出台，市场有企稳反弹的
可能。
5、投资策略上，建议在反弹中调整持仓结构，同时须控制整体仓位。政策的目
标由保增长转向防通胀，势必对基本面带来一些负面的预期（比如货币紧缩），因此，
在板块选择上需配置受政策调控影响较小的板块，如消费类、新兴产业、十二五规划、
热点（低空开放、西部开发）等，也可考虑提前着眼年报布局，另外，为防范意外风险
整体上需控制仓位。
周二尾盘的邮件
今日市场大跌，主要原因仍然是对货币政策可能超预期紧缩担忧所致，由于市场对进入
加息周期的预期越来越一致，因此我们继续维持昨日策略点评中观点，即控制仓位同时
将持仓调整到消费类新兴产业等受政策影响较小的板块

r******o
发帖数: 1851

这个写得不错，基本靠谱！赞一个！

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