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发帖数: 267 | 1 【2015年07月15日讯】首先我们要问，为什么需要股票市场？它对社会有什么用？对社
会的贡献是什么？
准确的回答是：它给百姓一个直接的渠道，把自己节余的钱投入到最有生产能力的企业
，帮助优秀企业的发展，自己从中获得红利。这个功能和一切其他金融业的功能相同，
都是使得钱尽其用，把钱用好。金融业的任务就是“钱尽其用”，不是支持实体经济。
坏的实体经济是不应该支持的。好的虚拟经济是应该支持的。股民买企业的股票，是一
种投资行为。投入一笔钱，以后每年有红利作为回报。这是投资行为的普遍规则。股民
买哪家企业的股票，是要经过慎重选择的。选择的依据就是企业所公布的经营报表。
为了帮助股民正确选择，证监会监督企业必须诚实地公布公司的财务报表和有关信息，
不得造假欺骗股民。在这种情况下，股民不会拿股票买进卖出，他们要等企业分红。这
时候股票市场是非常稳定的。
股票市场上又出现了一批股民，他们不是来投资分红的，而是在股票价低的时候买进，
等股票涨价后卖出，从股票升值中获利。这种行为称为投机。它完全不同于投资。主要
的区别是频繁地买进卖出。为什么股票市场允许投机者进入？因为有眼光的投机者能够
发现企业未来的价值。比如他们发现某企业将来盈利会增加，分红会扩大，他们事先在
企业的股票还没有涨价时买进，促使该企业的股票涨价，带动社会对该企业的重新评价
。这是一个企业价格发现的过程，显然对市场是十分重要的。他们的这种功能要能够实
现，必须有广大的投资股民，以及由他们投资行为中产生了股票的价格波动，从而发现
未来股价的走向，并决定买进卖出。他们所依靠的价格波动是由于投资股民所形成的。
这种股价波动反映了企业未来的经营状况。
但是如果投机股民太多，股票市场价格的波动是由于投机者的买卖造成的。这个股市的
价格就被投机者搞乱了。混乱的股市价格把股市变成了赌场，失去了发现企业价值的基
本功能。
试举一个类似的例子以帮助理解这个过程。在粮食市场上，秋天粮食刚刚收获，供给充
沛，粮价较低；到了春天粮食已经吃掉一半，供应减少，价格上升。如果投机商在秋天
粮价低的时候买进，到春天粮价高的时候卖出，他们靠价差赚钱，因为把多余的物资（
秋天的粮食）变成稀缺的物资（春天的粮食），是财富的创造，对社会是有利的。但是
如果投机商太多，大家都在秋天买进粮食，把秋天的粮价抬高得比春天的粮价还高。整
个粮食市场被过多的投机搞乱了。市场就变成赌场了。现在我国的股市正是由于投资的
股民太少；投机的股民太多，股票市场被过多的投机者搞乱了，变成了赌场。
股市变成赌场，还未必使股市大起大落。股市起落还有一个因素，即投机股民决定股票
买卖的不是企业本身的好坏，而是股市的总体趋势。上市公司有好有坏，不会影响股民
一起买进卖出。而股市的总体趋势只有一个，所以投机股民买进时大家都买进，卖出时
大家都卖出，即所谓的“政策市”，造成股市大起大落。
所以中国股市的激烈动荡和政府对股市的干预政策有关，不能完全怪股民。影响股市起
落的宏观指标，主要有利息率、货币供应量、流动性的释放（如银行准备金比例）。这
些宏观调控手段都会整体上影响股市走向。但是它们的的主要调控对像不是股市，而是
经济增长率。政府切不可拿这些手段去调控股市；股民们依据这些指标一起买进卖出，
肯定是被误导了。
这种现象的产生还和股民的结构有关。发达国家的股市主要的参与者是机构投资者，他
们雇佣一批投资专家，专门研究上市公司的业绩，有针对性地买卖股票。中国的股市主
要由散户构成，他们没有力量去研究上市公司，缺乏独立决策的能力，只能“跟风”，
要买进时一起买进，卖出时一起卖出，造成股市的动荡。要改变这一情况，恐怕需要较
长的时间，直到股民们懂得靠专家比靠自己更好，把自己的钱买基金，委托专家去投资。
股市大起大落，大多数是泡沫，不是真正的财富。这里牵涉到一个根本性的问题：股票
市场能不能创造财富？还是把别人创造的据为己有？或者是一些股民赚的钱是其他股民
赔的钱，赚赔之和等于零，什么也没创造？讨论这问题就要回到本文一开始提的问题：
股票市场对社会的贡献是什么。上文分析了投资股民的贡献，表现为他们的投资收益所
得的股票分红。这就是他们投资所创造的财富。投机股民的贡献是发现正确的价格，这
部份的财富创造是买卖股票所得的代数和。这两种财富创造都是在某一段时间内实现的
，比如某月某日到次年的同月同日。证监会应该对这两种数据逐月公布。这是股票市场
对宏观经济真正的贡献。
归纳以上所说，股票市场要能创造财富，最终创造的财富只能来自上市公司的业绩。如
果上市公司都在赔钱，股票市场是不可能有自己的财富创造的。
责任编辑：朱颖 |
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