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发帖数: 22064 | 1 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zhonghangyue (中行说), 信区: Military
标 题: 为漫长的经济冬天做好准备
发信站: BBS 未名空间站 (Sun Jun 1 06:35:26 2014, 美东)
许小年
今天和大家交流三个题目：当前经济的形势、个人对经济政策的分析、在当前情况下企
业如何做到转型。
一、经济情况：中国经济在明显放缓。
今年一季度在多种因素影响下，中国经济明显放缓。官方数据GDP是7.4%，但是这个数
字准确性很难考证，GDP我已经很长时间不看，和在基层看到的现象有很大出入。不看
GDP看什么呢，李克强总理在回答国外记者提问的时候，讲他也不怎么看GDP，他看三个
指标判断中国形势：发电量、铁路货运总量、中长期贷款。这些数字和我们在微观层面
观察更加一致。中国经济的放缓速度不是7.7%到7.4%，应该以百分点来记，和去年相比
，至少低1-2个百分点。
为什么会出现经济的明显放缓？
有多种因素：最重要的一个就是产能过剩，中国在过去的十几年最重要的经济增长因素
是固定资产投资，固定资产投资的速度放慢，中国经济的增长步伐也就放慢。
而固定资产投资明显放慢的原因：
1、产能过剩、投资乏力。是投资超过消费的情况下，投资形成的产能在市场上无法消
化，各行各业、特别是传统行业出现了大量的过剩产能，在这种情况下企业的投资非常
谨慎，在传统制造业最为明显，现在在基础设施方面也过剩了，房地产等等，过剩是全
面的现象。在这种压力下企业不敢茫然投资，投资无法找到市场销路，造成亏损。
2、消费。我们都知道，在投资疲软的时候可以靠消费来拉动，但是，消费要有一定的
支持，消费的驱动力是靠收入，在过去的十几年间，居民的收入是落后于GDP的增长，
因此消费很难弥补投资的损失。
3、全球经济危机，外国需求减退。世界几大经济体，美国、中国、欧洲、日本，在这
四个最大的经济体中，只有美国经济恢复的势头较好，复苏正处于上升通道，如果大家
做世界投资的话，建议增持美国资产。欧洲仍然在经济危机的泥潭中挣扎。而日本的经
济是长期半衰退状态，已经持续20年，安倍经济学不能解决日本的机构性问题，个人不
看好日本经济。而中国经济刚刚开始下行。
在这种情况下，需求的三个方面都不是很乐观，我想强调的观点是，在需求方不是很乐
观的情况下，中国经济放缓没法在短期之内得到扭转。也就是，我们将长期面对一个低
增长的宏观环境，因为刚才所做的需求分析，背后的决定因素不能在短期得到扭转。
不能在短期得到扭转的原因：
1、先看投资，疲软是因为产能过剩，在过剩产能没有消除之前，投资很难恢复。过剩
产能如何消除？一般的市场化办法是结构调整、兼并、倒闭关门，那设想下，有多少企
业要倒闭、多少工人要下岗，因此结构调整是要付出成本和代价的，在短期内不可能完
成，我们的产能不是过剩5%、10%，而是过剩20%、30%，最严重的行业要过剩50%，这些
产能不消除没有人敢投资，除非找到新的增长点，在新的行业产能还不过剩。因此下一
轮投资的高峰要等过剩产能基本消除才能到来。
2、再看消费，消费也不会很快起来，因为消费依赖收入的支持，而在过去十几年，居
民收入占GDP的比重在不断下降，看下数据（图），克强指数一，发电量（图），2008
年以前跌入谷底，在08年极具反弹，因为四万亿，而四万亿的效果像打鸡血，亢奋状态
不能持续很长时间，09年发电量增长率迅速下跌，跌到2012年下半年，发电量又起来了
，原因是四万亿2.0，由于没有大量媒体报道，四万亿2.0仅有少数人知道（四万亿出台
没几天，我就写了一篇文章批评四万亿，现在出台四万亿是饮鸩止渴，理所当然没被发
表，在过后很长时间才被发出来），打鸡血的经济不能维持太长时间，四万亿2.0的效
果持续时间更短，今年一季度发电量再度掉头向下，我认为全年都将继续下滑。
不是靠经济的有机增长，而是靠政府来拉动内需，不可能扭转经济运行的方向。可持续
增长的引擎在企业，在于企业效率的提高、企业的创新。政府的资源是有限的，历史的
经验告诉我们，任何政策性的刺激，只能维持短暂的繁荣，即使政府推出四万亿3.0，
效果也是昙花一现。企业不必过于关注宏观政策，还是要把自己的事情做好。
克强指数二，铁路货运总量。带给我们的信息和发电量完全一样。在政策刺激逐渐消退
的情况下，经济按照原来的轨迹继续下滑。我们已经进入低增长的时期。
消费不会短期带给我们惊喜，看下国民收入分配。数据来自清华大学两个教授的研究。
百姓的收入不是没有增加，而是落后于政府收入的增加、GDP增长、企业的生产能力增
长，于是出现消费内需不足，是相对不足，是相对于生产能力（有钞票支持）的内需不
足，如果这个趋势再持续，消费会更加疲软。改变这一现象，可采取全面减税，减少政
府收入、增加百姓收入。收入分配是明感的经济和政策问题，短期内不可能得到调整，
结论是中国经济的低增长要持续较长时间。企业家要对这个冬天的做好充分的估计。
二、个人对当前政策的分析
网上有句话很传神，政策的基调是微刺激。过去温总强刺激，现在强总温刺激。
强总为什么微刺激，有几个原因：
1、政府已经意识到四万亿强刺激的负面后果（个人猜测），大量产能过剩、浪费、贪
污腐败、更严重是打乱了企业的预期，阻碍了经济的结构性调整。
我曾参加一个钢铁企业的年会，大概是四万亿之后两年，一国有钢企的老板说四万亿把
我们坑苦了，本来在四万亿之前，我们准备调结构，把低端产品、低附加值产品淘汰掉
，增产高端和高附加值产品，突然四万亿下来，低端的螺纹钢、建筑钢最赚钱，订单忙
的生产不过来，钢厂很难受，低端产品的生产能力不够，要不要扩建，做企业的看不了
那么远，本来都要淘汰了，反而扩建、扩大低端产能，现在全过剩了。（有钢企老板问
政府什么时候再出政策，我说你吃苦还不够啊，还要受二遍罪？）政府不能干预经济，
带来的负面影响远远大于刺激的效果。
2、政府也没有四万亿的资源了。没钱体现在地方政府大量的负债，中央政府还有钱修
修高铁，高铁没有收益，投资不能回收，政府没钱。
3、本届政府把经济增长寄托在新的改革红利上。确实推出一些改革措施，开放国有部
门，宏科经济，简政放权，减少审批等等。
不管什么原因，我认为在近期政府不会再出台大规模的经济刺激性政策。对于这一点，
克强总理、央行行长、财政部都表明了态度。因此，我们不要把企业的未来寄托在政府
的政策上，要踏踏实实把企业做好。
下面我们分析下到目前为止的一些改革措施，及对经济产生的影响。
改革的方向和思路都是很正确的，比如，混合着所有制、借助市场和民企来改造国企，
开放行政垄断行业、中石化开放下游的加油站、铁道部开放投资，简政放权、减少审批
，现在注册公司手续大大缩短，工商税务的障碍减少很多，但是方法上还是值得商榷。
值得商榷在于，1、对于混合着所有制和开放行政垄断行业来说，要解决民间资本的产
权保护问题。据我所知目前的民间资本参与积极性并不高，比如就，加油站开放30%股
权，让你当小股东，有学生问我可不可参与，利益怎么能保证，董事会能不能有席位，
得到的答复是没有，那么参与的角色是什么，只是出资人，小股东不可能改变国有大股
东的想法，那么权益就没办法保护。因此，简单的开放不能解决问题，必须要有有效的
民间资本的产权保护。
我建议，1、过去明显的冤假错案要平反，比如一些侵犯产权的事件。一些民营企业家
把资金转移到海外，就是认为国内的环境不安全。我在加州3个月，所到之处基本可以
不讲英文，满大街中国人，不只是游客，看到的中国人买房子、找律师办移民，把资金
转移到外面，美国人抱怨，房价都让中国人推上去。民营企业家把资金转移到海外是认
为国内的环境不安全。2、推荐司法改革，建立独立的、透明的司法体系。经济的改革
，如果没有司法和政治的配合，不会达到所设想的结果。
2、第二个在改革方法上可以商榷的是，单纯依靠行政手段，是不是足以克服既得利益
的阻力？
到目前为止的改革，比如，上海自贸区没有实质的变化，只是周边的地皮被炒起来，医
疗体制的改革也在推进中，但没有显著进展。为什么呢？原因在于既得利益的阻力。上
面长官下命令也很难克服下面既得利益的阻力，本人信心不足。在自贸区开放资本账户
，反对者会说过快的自由开放影响国家安全，会冲击资本市场，不能开放，而这些人大
多是政府部门，一旦开放他们的作用就没有。银行也反对，别人冲进来把他的蛋糕分掉
，这都是既得利益，从几个大银行要围堵互联网金融的创新就可以看出。
因此，对于改革红利，要有一个很现实的预期，阻力不能低估。
在这个情况下，企业怎么办？
三、为漫长的冬天做好准备
在长期低增长环境下，企业怎么应对？
1、短期：收缩战线，回收现金，宁可踩空，不要断粮。
把握不住政策、维稳大不了少赚，而扩张的风险是现金流断掉，我认为断粮的影响远远
大于踩空。在经济下行的环境下，金融机构是保守的，要控制风险，融资会比以前更困
难，企业更应该保守经营。在现有市场和现有产品这一端保守经营。
2、中长期：要思考转型，意识到30年的经济高速发展，今天依靠低成本扩张、抢占市
场的时代已经结束，低成本获取技术的时代也结束了，不会再有市场等着大家去占有，
要告别旧时代，面对新时代。过去的后发优势是可以照抄，用低成本获取市场上现成的
技术，买个麦克风就可以照抄照做，而如今的产品的抄不来的，买一百台苹果手机，你
还是不会做，现在的技术不可能用低成本获得，劳动力成本已不再是关键因素，由麦克
风转向智能手机时代是巨大的挑战。创新和研发成为企业生存和发展的关键，而不是成
本。因此，做企业一定要思考转型。
企业转型谈了很多年，但成功的案例还是少数。我所观察出的原因是，我们的企业还没
有到生死攸关的时候，日子还过得不错，人无远虑必有近忧，现在是时候思考转型了。
影响企业转型的潜意识是“做大永远优先于做强”，潜意识根深蒂固，因为大企业可以
得到政策的优惠、更好的法律保护，规模大似乎是衡量成功的唯一标准，而不是好和强
。在过去，当我们有现成产品和技术的时候，做大很容易，发展起来顺风顺水，而现在
市场饱和，成本上升，新技术和新产品的获取越来越困难，消费者对产品和服务的要求
越来越高，做大变得困难。
转型最困难是观念的转变，企业家要在哪些方面转变观念？
转变1、中国的企业家缺乏自己的内心世界，个人价值不是由自己来确定尺度，是由客
观衡量标准决定的。
每个人都在追求成功，但成功的标准似乎只有一个，那就是钱。不光是企业家，很多中
国人都是这样，在社会上，孩子要上名校、职业经理人年薪多少、企业家有多少资产，
在这种衡量尺度下，孩子要努力学习上名校，创造力极差，企业家除了赚钱没有其他乐
趣，个人价值的体现是企业大、赚钱多，而不是生活幸福和内心的宁静。反应在做企业
上就是追求规模，而不是追求百年老店，原因是内心的贫乏，内心是由别人把货币尺度
塞进去填充的，没有内心追求。这是企业转型的一大障碍，做大就没有办法做精和转型。
那么，企业家不追求赚钱追求什么呢？举例国外企业家的心理活动和状态，推荐德国社
会主义学家马克思韦伯写的《新教伦理与资本主义精神》。1、用商业的成功荣耀上帝
，经商不是谋求生存的手段也不是为了享受生活，财富积累只是手段，证明获得上帝的
恩赐，因此在经商中心态很平和，可理性的持续经营，对于不信宗教的中国人来说很难
理解；2、赚了钱后不会奢侈浪费，而是做慈善事业，比如盖茨和巴菲特，身价几百亿
还是勤恳的工作，巴菲特投资了一家中国公司，我通过这家公司联系上去拜访巴菲特，
他的办公室很小，只有一个沙发、一个桌子，桌上放了一台电脑，满桌子上都是研究报
告。人的享受是没止境的，荣耀上帝是没止境的。巴菲特只把财产的1/4给了子女，3/4
都捐献给盖茨夫妇的慈善基金会做慈善事业。因此，要把企业做好，中国企业家应该认
真思考建设自己的内心世界。
转变2、赚钱和创造价值。
赚钱不一定能创造价值，创造价值必然会赚钱。价值创造一是你为市场提供的新产品和
新服务，乔布斯为人类创造了几大的价值，他为人类带来了前所未知的产品，腾讯是价
值创造的公司，微信改变了人们的生活状态，第二个价值创造是用更低的成本向社会提
供了已知的产品和服务。微信在很长时间是赔钱，如今赚钱了，它为社会提供了价值，
或迟或早都会承认。企业转型要思考如何创造价值。
例如，阿里金融创造了价值，它带给了我们新的金融产品，方便了中小企业融资，在众
多互联网金融公司，阿里是为数不多创造价值的公司，如果互联网金融公司不创造价值
，或迟或早都要倒掉，一些小额贷款公司做的是和阿里相同的事情，都是解决中小企业
融资难，但其他公司却没有创造价值，做金融放贷最困难的是征信，小公司无法判断客
户的信用，只要能判断客户信用，那么贷款只剩下一系列程序，阿里是如何做信用评级
？阿里有海量的数据，在阿里的平台上，交易的数据都是阿里宝贵的金矿，再用数学模
型推算，因此阿里可以比较准确的把客户的信用评级算出来，不会盲目放贷，根据风险
等级决定贷款数量和利率，使过去没有抵押的公司也能贷到款，这就是阿里创造的价值
。而其他小额贷款公司无法以低成本为客户算出信用评级，虽然在赚钱但没有创造价值
，因此我不看好他们的发展。
互联网思维是很荒唐的提法，本人是不太互联网是人类历史上众多的创新之一，人类第
一大创新是蒸汽机，但我没听过有蒸汽机思维，随后是铁路、电子，也没有提到思维，
国外根本没有互联网思维，我们经常忽悠别人也把自己忽悠进去，我们应该思考的是如
何利用互联网开发新的产品和服务、为客户创造价值。
来源：财经网 |
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