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发帖数: 2764 | 1 http://news.chinaventure.com.cn/2/20121208/105656.shtml
华大基因在外界一直是个神话，但是投资机构在开始对其展开尽职调查时，也都充满疑
虑。科学家出身的华大基因研究院院长汪建，早前一直对资本充满排斥，他曾表示，“
我对钱是有阴影的，资本是逐利的，过早地引入资本势必会影响华大的自主科研方向。
社会的发展从来都是科学推动，而不是钱推动的。”
不过，汪建之后在深圳认识了李万寿等不少投资人朋友，充分地了解之后，发现只
有利用资本，才能走得更远。而投资机构在一次次研究之后，态度也有所转变，他们相
信华大基因会成长为一个大型的企业，会成为生物界的腾讯。而对华大基金进行投资的
投资人可能会获得一个在PE界留名青史的机会。
“强盗”逻辑
华大基因可以接受融资，这个观念的转变肇始于今年9月中旬，当月华大基因宣布
收购了美国专门从事人类全基因组测序设备生产的Com-plete Genomics, Inc(以下简
称“CG”)。华大基因需要为此笔交易支付约1.17亿美元，而这也被认为是华大基因此
次融资的初衷。但是CG每年亏损近5000万美元，这对于创投机构来说，并不是一个好消
息。
“华大基因的创始人们带有科学家的清高，他们对首轮的投资机构并没有太多的要
求，只要有足够的资本和足够好的口碑，且能够从专业的角度和他们聊到一起。”一位
参与华大基因投资的人士向记者表示，当然更关键的是，创投们除了要同意华大基因的
估值，同意华大基因将CG资产并入之后股份被稀释，最让投资机构感到不满的是华大方
面还要求投资机构签订业绩双向对赌协议，这个超出创投固有做法和思维方式的要求，
让很多机构的合伙人产生了分歧。这也是长期跟踪华大基因的深创投为什么只象征性地
投2000万人民币的原因。
可以略加佐证的是，包括光大控股、深创投、软银以及一些小型创投机构曾历时数
月一起参与了华大基因的尽职调查，但迟迟没有下文。
然而，华大基因毕竟在深圳是一家知名企业，而其业绩的高速增长一直让投资者无
法释怀。华大基因早在2010年收入就超过10亿元，今年的营收预计将达到20亿元，净利
润2亿元，而其此次募资标的是其旗下的科技类部门，该部门的估值达到了33亿。更吊
投资机构者胃口的是，这个深圳的重点项目预计在2015年上市，政府强烈希望它在A股
上市。
于是后来的一幕便出现了。本报记者独家获悉，11月29日华大基因已接受来自光大
控股领投、红杉资本等跟投的总额为13.98亿人民币的融资。具体融资额度分配是，光
大控股投资4亿元，深创投投资2000万，红杉创投跟投了2亿元，中信旗下一家机构投资
了1亿元，其他份额被红杉拉来的多家小型创投瓜分完毕。
据本报记者了解，华大基因最初准备通过银行贷款、信用担保和股权融资的方式进
行组合融资10亿元。不过在红杉资本中国基金创始人沈南鹏亲自参与下，红杉资本吸引
了众多其他基金参与到华大基因的投资，最终才敲定了这笔融资。
红杉资本刚成立了一个60亿元的人民币基金，每笔的投资都有额度限制，因此红杉
资本找一些关系比较好的小基金一起参与投资，目的也是为了共同承担风险的同时谋求
更大的话语权。
此轮巨额融资完毕后，并不缺钱的华大基因料不会有下轮融资。华大基因的股权一
直非常抢手，据记者了解，在华大基因首轮融资封闭之后，亦有多家知名创投机构表达
了强烈的购入意愿。
华大神话
华大基因在外界一直是个神话，但是投资机构在开始对其展开尽职调查时，也都充
满疑虑。
首先在技术层面，并不是所有的投资人都能看懂，且目前做基因测序的公司，特别
是一些小型的公司有很多。其次，华大基因到底是一家政府的企业，还是商业性机构?
它只是一个需要资本来撬动的企业，还是真的有自己的技术含量?再者，华大基因到美
国收购的CG 每年亏损5000万美元，那投资机构参与投资这个整体，划算吗?在深入研
究之后，投资人的态度有所转变，他们相信华大基因会成长为一个大型的企业，会成为
生物界的腾讯。而对华大基因进行投资的投资人可能会获得一个在PE界留名青史的机会。
华大基因的业务分为科技服务、健康服务以及其他的衍生业务三个类别。目前，华
大基因的健康服务和其他衍生业务基本还处于纸面阶段，已经开始产生利润的只有包括
基因改良业务在内的科技服务类业务。
据了解，创投们目前尤其看好华大未来健康服务类的业务，而该业务虽然还处于纸
面阶段，未来预期估值很高，远超过目前科技类的估值。“健康类的想象空间非常大，
比如，对于高龄产妇新生儿健康问题的检测，此类新生儿很有可能患上唐氏综合征，之
前的测试方式极其容易导致孕妇流产，华大基因会采用抽血、验血的方式，这样就不会
给她们带来危险。”投资人表示，该类别是华大基因非常大的增长点，这类人群越来越
大，且国家支持优生优育，其他的基因检测疾病的预防也非常有想象空间。
华大基因2010年收入就超过10亿元，2012年将会达到20亿元。华大基因的规划是，
在10年内将营收规模做到千亿元。据了解，华大基因目前在全球50多个国家和地区共有
500多名人员，同2000个研究所和15000个合作伙伴建立业务关系。
目前，华大基因与全球十大药厂中的八个都已经展开了合作，收购了CG的技术和设
备之后，这将会大大降低华大基因的成本。它作为全球科技的领头企业，品牌效应已经
非常明显。在全球范围内的系统搭建起来，规模效应会越发明显，之后也会开始承接国
家项目，这也会将华大基因的规模提升到新的高度。
“华大基因在深圳也是一家知名企业，渐渐我们投资人的思路开始转变，决定赌一
把，但是华大基因方面的一些严苛要求，让多数创投很难做出投资决定。”上述参与投
资的人士表示。 |
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