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发帖数: 15913 | 1 2010年以18亿美元从福特手中购得沃尔沃100%股权的吉利，如今将以不低于300亿美元
的市值IPO。如果上市顺利，沃尔沃7年身价或将陡增15倍以上，市场化无疑将加快复兴
后的沃尔沃转型的步伐。
李书福最终能否做成这笔超值的生意，吉利方面表示，IPO仅是一种选择，目前尚
无法透露具体事宜。据悉，5月沃尔沃汽车将召开董事会，届时或将公布最新进展。
300亿美元下限
5月11日，有报道称吉利已选择花旗、高盛和摩根士丹利来帮助沃尔沃汽车今年IPO
，估值定在160亿美元至300亿美元之间，并计划在瑞典和中国香港两地上市。对此，吉
利回应称，“在讨论可能性，还没有最后决定。”
4天后，吉利汽车再次对IPO一事做出具体表态，告知申请主承销商的银行，只有沃
尔沃汽车的市值超出300亿美元，才会进行首次公开募股(IPO)。据悉，吉利希望沃尔沃
汽车市值在300亿美元到400亿美元之间。根据Evercore ISI分析师的计算，300亿至400
亿美元的市值，将是沃尔沃收益的10倍，是宝马和戴姆勒收益的2至3倍。
吉利对沃尔沃做出这样的估值，不无道理。国内有分析师指出，沃尔沃的几大投资
可能将增加其估值，包括持有领克30%股份、纯电动性能品牌Polestar的独立、向优步
出售自动驾驶出租车硬件、在自动驾驶科技公司Zenuity持有50%的股份，以及与奥托立
夫设立合资公司研发无人驾驶车辆。同时，从沃尔沃几年里的发展看，强劲的财报表现
和销量的持续增长，也是市场对于沃尔沃转型和复兴的再次肯定。作为此次IPO的主体
，沃尔沃近两年来在销量和利润方面取得了较大突破。
数据显示，2017年沃尔沃全球销量达到57.16万辆，营业利润实现了创纪录的141亿
瑞典克朗，同比上涨27.7%。要知道，2010年沃尔沃被吉利收购时，当年的营业利润仅
为23.4亿瑞典克朗。根据沃尔沃最新公布的销量数据显示，今年4月在全球共销售52635
辆汽车，同比增长12.2%；前4个月总销量达200042辆，同比增长13.6%。中国作为沃尔
沃最大单一市场，4月份销量同比增长20.2%，达到10442辆，前4个月销量达39210辆，
同比增长22.4%，占比全球销量的20%左右。值得关注的是，除了沃尔沃品牌的复兴，吉
利与沃尔沃联手打造的LYNK & CO也成功切入由德国BBA巨头把持的市场。今天的沃尔沃
，用沃尔沃汽车集团高级副总裁、亚太区总裁兼CEO袁小林的话说，“它已经迎来了
2010年被吉利收购以来的最好发展阶段：销量持续稳定增长、车型远销欧美及全面实施
电气化战略。”
“随着领克和吉利新能源等领域的不断推进，新平台、新工厂、新技术研发，甚至
在海外收购并购上的进一步加剧，吉利控股在资金方面也势必将遭受一定压力。倘若沃
尔沃独立上市，吉利能够在控股的情况下转让出部分股权而获得资金，这些资金也能被
吉利用来投入自己的现金流中，扩大生产规模，也是一件好事。”有业内人士认为。
不过，关于沃尔沃独立上市，业内还有一种担心，即吉利的控股权将被稀释。2010
年吉利控股从福特手中100%购入沃尔沃汽车，通过资本注入和独立运作的方式，沃尔沃
很快恢复了生机。由于之前沃尔沃发行了优先股，目前的股权结构已经有了变化，浙江
吉利的瑞典子公司持有沃尔沃汽车99%的股份，而一组瑞典机构投资者通过另一类股份
持有剩余的1%的股份。
行业人士分析认为，沃尔沃上市对吉利股份的稀释是必然的，但吉利对沃尔沃的控
制权不会放弃。从“估值不过300亿美元不会IPO”的霸气表态可以看出，主要决定权依
然牢牢掌握在吉利手中。
助推电气化转型
有消息称，沃尔沃此次IPO的大部分收入将被用于对电动车和自动驾驶技术的投资
。路透社评论称，沃尔沃此次上市主要有三大好处：其一，吉利可以获得不菲的回报，
估算大约至少可以筹资24亿美元；其二，筹资可以帮助沃尔沃汽车全面电气化转型；其
三，沃尔沃上市后，可以将股票作为收购较小目标的工具，比如和沃尔沃集团或者戴姆
勒集团缔结企业联盟，通过交叉持股予以强化。
作为全球知名豪华汽车制造商，沃尔沃汽车在自动驾驶、智能互联、电气化和汽车
共享等前瞻科技领域一直处于全球领先地位。2017年7月，沃尔沃汽车宣布，公司将把
电气化作为其未来业务的核心；并宣布从2019年起，沃尔沃所有新上市车型均将配备电
动机。为了践行对电气化战略的进一步承诺，沃尔沃汽车还推出了独立的全新高性能电
动车子品牌Polestar。去年8月，沃尔沃汽车加强与吉利控股的合作，双方共同组建了
一家技术合资企业，由此产生的规模协同效应将推动下一代电动车技术的快速研发。沃
尔沃汽车集团总裁兼首席执行官汉肯·塞缪尔森曾在年初时表示，“2018年及未来几年
，沃尔沃发展任重道远，尤其是在电气化和自动驾驶方面，沃尔沃还要继续加大投入，
保持领先优势。”
据悉，沃尔沃2017年研发总投入大约是100亿瑞典克朗，主要是新产品的开发。
2018年，沃尔沃计划将整个营收5%左右的资金用于研发，将向电动汽车、动力电池方面
侧重，另一方面，电动汽车和自动驾驶相关的软件研发将会是新的重点。
在刚刚结束的2018北京国际车展上，沃尔沃汽车宣布，到2025年纯电动汽车销售占
比将达到50%，另外50%是插电式混合动力和中混车型。此次北京国际车展上亮相的全新
XC40混动车型和未来的纯电动车型，践行了沃尔沃汽车对全面电气化战略的承诺。
复兴后的沃尔沃需要市场化推动转型，借助沃尔沃完成自身蜕变的吉利也需要借助
资本市场扩展布局。IPO对于吉利和沃尔沃来说，无疑是一举两得的好事。 |
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