f*****0
发帖数: 489 | 1 did anyone read that article in yesterday's WSJ?
Milken was basically making the points that overleveraging can have a
negative impact on firm valuation, contrary to what M&M said.
that makes a lot of sense from my personal point of view. Milken
attributed it to 1) the signaling effect and 2) supply of new equity.
what he didn't cover and I have yet to say anyone covering it is the
specialization of labor / expertise argument.
investors in different parts of the capital structures have different |
|
m*t
发帖数: 2464 | 2 从加州理工到高盛银行 by 粟耀莹
Why -- California Institute of Technology to Goldman Sachs
Adventure of Alyce Su 粟耀莹
[1] 前言
[2] 19 岁走出台湾赴美
[3] 进入加州理工
[4] 从物理转生物科技
[5] 得到芯片之父 Carver Mead及诺贝尔奖得主 Rudi Marcus的鼓励
[6] 到生物系找指导教授
[7] 我做出了一个经典生物物理模型
[8] 我用分子生物学的方法从事蛋白质工程研究
[9] 蛋白质工程研究成果得奖
[10] 柏波提示我走从商之路
[11] 用蛋白质工程研究成果换取美国绿卡
[12] 蛋白质工程研究成果申请专利，向创投公司融资，开生物科技公司XENCOR
[13] 创办领导加州理工学院的Case Practice Group进军麦肯锡
[14] 麦肯锡McKinsey & Co。梦碎进军华尔街
[15] 一星期内搞懂”衍生性金融商品的圣经”进入PIMCO
[16] 我在PIMCO受的训练
[17] 赢得「债券王」Bill Gross的心
[18] 我买卖房子... 阅读全帖 |
|
d*****r
发帖数: 2583 | 3 大家不要吵了，读读这篇老帖子，娱乐一下。。
我第一次读到是刚来美国不久，今天偶然又翻到，觉得peoplem的这个校友
(Alyce Su)还是很有趣的，虽然里面很多东西跟今天的世界已经差别很大了。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
jsj 贴于2004/07/25 12:12
《从加州理工到高盛银行》 -- 粟耀莹
Why -- California Institute of Technology to Goldman Sachs
Adventure of Alyce Su
CalTech，PIMCO，McKinsey，Goldman Sachs
so that I get to see Larry Ellison !!!!!
[1] 前言
[2] 19 岁走出台湾赴美
[3] 进入加州理工
[4] 从物理转生物科技
[5] 得到芯片之父 Carver Mead及诺贝尔奖得主 Rudi Marcus的鼓励
[6] 到生物系找指导教授
[7] 我做出了一个经典生物物理模型
[8] 我用... 阅读全帖 |
|
b**********1
发帖数: 132 | 4 http://mobile.bloomberg.com/news/2012-01-04/internet-picks-u-s-
关键词：Peter Ackerman,亿万巨富，对冲基金，史上最大的收购案，非暴力反抗政权
研究，政治学实验，金援，集权国家民主化，研究甘地
Internet Picks Presidential Candidate If Ackerman Gets His Way
By Kambiz Foroohar
Peter Ackerman, chairman of Americans Elect, second left, speaks while Chief
Leadership Officer Wendy Drake, left, Chief Executive Officer Kahlil Byrd,
second right, and Elliot Ackerman, chief operating officer of Americans
Elect, right, listen at company headquarters in New York, N... 阅读全帖 |
|
j*****7
发帖数: 4348 | 5 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
发信人: jhsph07 (银杏), 信区: Stock
标 题: 你炒股票， FA做得在漂亮， 怎么搞得过这些人呢
发信站: BBS 未名空间站 (Thu Jul 9 17:22:47 2009, 美东)
当年(2007)搞DNDN的扑的就有这些大＂牛＂人啊！
As we know, only ten hedge funds on the planet owned large numbers of
Dendreon put options at the end of March 2007, right after Dendreon received
the fantastic news that the FDA’s advisory panel had voted that the
company’s treatment for prostate cancer should be approved. In other words,
after Dendreon received its fantastic news only ten h... 阅读全帖 |
|
L****a
发帖数: 572 | 6 搞不好 John Paulson 就成了 Michael Milken ?
不是不可能啊。Michael Milken 当初也是宣称
没有违法的。然人在河边走哪能不湿鞋啊。 |
|
发帖数: 1 | 7 2016年4月14日，科比布莱恩特打完了他职业生涯的最后一场，经历了20个赛季之后，
37岁的科比正式宣布退役。
全国球迷可以说是收到了暴击，《球员论坛》因科比的退役导致网站瘫痪，全球许多
NBA直播主持人当场落泪，而他的退役战收视率达到了惊人的2.2亿。
告别战拿了60分，退役是不是太早了？
科比创造的奇迹，可以说是史诗级的了，人们总有这样的想法，王者永远不应该消失在
人们的视线中，他们应该永远闪闪发光，永远都创造奇迹。
但37岁对于一个运动员来说，真的该歇歇了，在美国著名的Milken Institute 全球论
坛上（注：此论坛久负盛名，可与瑞士达沃斯媲美，被称为美国达沃斯），科比作为商
业嘉宾，也首次谈到了他选择退役的真实原因：“放弃篮球，并不是我水平不够，而是
内心真的不再想打篮球了！可能人成长的原因吧，我内心、激情和注意力，早已转向另
外人生目标！”
很明显，科比参加Milken Institute 全球论坛，就说明他的人生目标早已转向了商界
，我们也希望，科比不仅能成为商界奇才，更能继续在爱的事业上感受到快乐。 |
|
c***s
发帖数: 70028 | 8 北京时间6月14日凌晨，传媒大亨默多克宣布将与妻子邓文迪离婚，并透露两人在半年前“矛盾就已经不可调和”。消息一出让各方颇为震惊，昔日被网友广为称道的华裔“大龄剩女”(邓文迪结婚时31岁)勇斗正妻、智钓富豪金龟的“神话”已然不复存在。回首邓文迪这颇为传奇的奋斗历程，我们不得不承认绝对可以称得上是“小三上位”的教科书范本。
邓文迪小传
邓文迪，祖籍广州东莞，江苏徐州人，全名文迪-邓-默多克(Wendi Deng Murdoch)，原名邓文革，后改名邓文迪。她生于1968年12月5日，是传媒大亨---新闻集团总裁鲁伯特-默多克的第三任妻子，曾任新闻集团亚洲卫星电视业务的副主席。 邓文迪的父亲是一家工厂的经理，母亲是厂里的工程师，家中还有两个姐姐邓瑜及邓准玲，邓瑜曾任徐州通用机械厂技术员，邓准玲是大学生，全家在徐州时居住在徐州工程机械厂宿舍一套三居室的公寓里，家庭环境较好。邓文迪的父亲曾希望女儿能在广州成为一名医生，但邓文迪中止了广州医学院的学习，径直去了美国。
命运转折
对邓文迪而言，改变命运的第一个契机出现在1987年。在这一年里，她认识了一对来自加州的美国夫妇，Jake Cherry和他... 阅读全帖 |
|
c***s
发帖数: 70028 | 9 美人计：红酒湿身一见钟情
北京时间6月14日凌晨，传媒大亨默多克宣布将与妻子邓文迪离婚，并透露两人在半年前“矛盾就已经不可调和”。消息一出让各方颇为震惊，昔日被网友广为称道的华裔“大龄剩女”(邓文迪结婚时31岁)勇斗正妻、智钓富豪金龟的“神话”已然不复存在。回首邓文迪这颇为传奇的奋斗历程，我们不得不承认绝对可以称得上是“小三上位”的教科书范本。
对邓文迪而言，改变命运的第一个契机出现在1987年。在这一年里，她认识了一对来自加州的美国夫妇，Jake Cherry和他的太太。尽管这只是一个很普通的机会，邓文迪却充分地运用了它，使之为自己带来了最大的利益。1988年2月，邓文迪在Cherry夫妇的帮助下获得学生签证，进入一家社区学院，Northridge加州州立大学学习。从加州州立大学毕业后，邓文迪进入了耶鲁大学商学院，在Daniel Blake教授的推荐信中，她被称为是“Super”学生。
一杯红酒搞定默多克
1996年，邓文迪从耶鲁毕业，准备谋求到香港发展。这时，命运之神再次青睐了这个女孩，邓文迪获得了她一生中一个非常关键的机会。在飞往香港的飞机上，邓文迪恰好坐在了默多克新闻集团的董事... 阅读全帖 |
|
u****n
发帖数: 7521 | 10 原文：Feed the dragon
http://www.milkeninstitute.org/publications/publications.taf?function=detail&ID=38801244&cat=MIR
译文：梅肯研究院评论：饲龙
中国是否想吞噬全世界的自然资源？
作者 Theodore h. Moran
译者、校对：@xiaomi2020
原刊于：Milken Institute Review 第三季度刊 P.24-31
作者简介：Theodoreh. Moran是乔治敦大学（Georgetown University ）马库斯贝格（
Marcus Wallenberg）国际贸易和金融的教授，他也是彼得森国际经济研究所（
Peterson Institute for International Economics）的一名高级研究员。
中国是否有要控制全球的自然资源的长期战略？毕竟，在中国之前，就有这样的战略—
—就产生于中国的后院。在20世纪30年代，资源匮乏的日本帝国意识到其在 东亚的军
事优势，企图控制对其军队和经济发展至关重要的原材料，以减少对外依赖 |
|
|
b*********3
发帖数: 1709 | 12 ，并没有想象的强大
美国CNBC网站8月13日报道称，美国知名智库米尔肯研究所（Milken Institute）亚洲
问题研究员陈天宗（Curtis Chin）对CNBC表示，中国的实力可能被高估，美国经济却
保持强劲，这意味着特朗普（Donald Trump）在贸易战中占有优势。
陈天宗表示，“我们得意识到中国没想象中的那样强大，中国仍在制定贸易对策，稳定
国内经济。”这在陈天宗看来是有利于特朗普的。不过，“我认为，最能发挥特朗普优
势的还是美国强劲的经济。”即使贸易形势恶化，美国经济也是特朗普的“后盾” |
|
w********g
发帖数: 3780 | 13 https://www.milkeninstitute.org/about/our-team/view/173
Curtis S. Chin
Asia Fellow; Trustee, World Education Services; Former U.S. Ambassador to
the Asian Development Bank
Asia, Banking, Capital Markets, China, Finance
Curtis S. Chin, a Milken Institute Asia fellow, has served as a trustee of
World Education Services of New York and is a former U.S. ambassador to the
Asian Development Bank. As a member of the ADB board, he pushed for
strengthened governance, risk management and development effor... 阅读全帖 |
|
l****z
发帖数: 29846 | 14 今年到目前为止影院观影人数的急剧下降令好莱坞夏季观影季受到更大威胁：今年夏天
上映的大制作影片数量将增加50%，因此每部影片要想实现自己那份收入将会更加艰难。
从本周末上映的华特-迪士尼公司(Walt Disney Co.)《钢铁侠3》(Iron Man 3)开始，
各大电影公司即将在今年夏天推出大约22部大制作影片，其中包括系列影片的续集、成
本高昂的动作冒险片以及动画片，其中大多数的制作成本都远高于1亿美元。去年这类
影片的数量为15部，之前三年的数量为12至15部。
好莱坞的高管们希望这股“大片风暴”能够令今年以来票房不力的局面有所改观。据票
房跟踪网站Hollywood.com的数据，今年以来美国本土票房收入和观影人数同比下降了
12%。
然而争相发片的情况却加大了风险。今年夏季将有七个周末出现两部大制作影片同时首
映、互相打对台的情况，而往年一般只有一两个周末出现这种情形。
6月，迪士尼旗下皮克斯(Pixar)出品的动画片前传《怪兽大学》(Monsters University
)遭遇由维亚康姆(Viacom Inc.)旗下派拉蒙影业(Paramount Pictures)出... 阅读全帖 |
|
T**********e
发帖数: 29576 | 15 How Steve Bannon and Donald Trump Rode the Honey Badger Into the White House
DEVIL’S BARGAIN
Steve Bannon, Donald Trump, and the Storming of the Presidency
By Joshua Green
Mellivora capensis — better known as the honey badger — is a thick-skinned
and sharp-toothed little creature that in 2011 became a YouTube sensation
thanks to a short video called “The Crazy Nastyass Honey Badger.” In the
clip, a honey badger chases off jackals, raids a beehive, survives a cobra
bite and eats venomous snakes h... 阅读全帖 |
|
g******t
发帖数: 11249 | 16 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: dellp (dellp), 信区: Military
标 题: The U.S. Is Purging Chinese Cancer Researchers From Top Institutions
发信站: BBS 未名空间站 (Sat Jun 15 20:27:51 2019, 美东)
The NIH and the FBI are targeting ethnic Chinese scientists, including U.S.
citizens, searching for a cancer cure. Here’s the first account of what
happened to Xifeng Wu.
https://www.bloomberg.com/news/features/2019-06-13/the-u-s-is-purging-
chinese-americans-from-top-cancer-research
The dossier on cancer researcher Xif... 阅读全帖 |
|
m*****u
发帖数: 1342 | 17 I bought some at $145.03. Don't think Mr. Obama will really do something bad
to Goldman, not only because
GS employees are most generous to his 08 campaign, but also the US needs GS
to rule the world (finance).
All the SEC, justice department and especially the Senate hearing are just
for show. The last major securities
case in which government scored a victory is against Michael Milken.
http://en.wikipedia.org/wiki/Michael_Milken
I don't see GS did something as bad here. Of course I am biased n |
|
t****g
发帖数: 3434 | 18 先定义一下新手和长期幸存者，新手不单指那些进入金融市场时间比较短的人，有些在
市场上混了很久的人在行为上其实与新手没太大区别。长期幸存者是指那些至少经历了
一、两次大熊市，不仅没有被对家清空出场、还能有所斩获的人，为了简便起见，下面
姑且称其为老手。
几乎所有参与金融市场的人都不可避免地对市场的未来走向有自己的看法，新手与老手
的区别在于之后采取的行动不同。新手们往往太把自己当回儿事了，对自己的“预测”
总是抱着十足的信念，如果对市场看好，就把全部筹码都压上去，甚至利用期货、期权
等工具加上若干倍的金融杠杆；如果对市场看跌，就疯狂地卖空，价格越高越空，甚至
大买看跌期权等等，总之就是“无知者无畏”，豪赌一把，“胜者王侯败者寇”。
而金融市场上的老手则对市场抱着敬畏的态度，即使对市场的走势有自己的看法，也要
时刻提醒自己，任何人的所谓预测都只是个概率而已，结果肯定不是百分之百的应验，
假如我的观点被市场证明是错误的，我该如何应对，实现的亏损从心理上和资金管理上
是否在我能够承受的范围之内。
既然自己对走势的估计对否是一个概率问题，那么不妨先用少量的资金投入去试试水温
，如果符合自己的预期... 阅读全帖 |
|
c*********o
发帖数: 8367 | 19 麦肯锡前总裁涉内幕交易 密电操盘盈利1800万(图)
新闻来源: 21世纪经济报道 于March 04, 2011 07:29:37 敬请注意:新闻取自各大新闻
媒体，观点内容并不代表本网立场！
[导读]由于Gupta此前任职全球咨询机构麦肯锡约30年，并多次连任全球总裁。业内人
士认为，此事亦有可能对麦肯锡的声誉造成重大打击。 www.6park.com
www.6park.com
美国当地时间3月1日，美国证监会正式公布对前高盛及宝洁董事Rajat Gupta涉嫌内幕
交易的控告，称Gupta向Galleon Group对冲基金经理Raj Rajaratnam多次非法提供高盛
和宝洁的内幕消息，致使该基金非法营利超过1800万美元。 www.6park.com
美证监会表示，正在展开进一步的调查。由于Gupta此前任职全球咨询机构麦肯锡约30
年，并多次连任全球总裁（managing director）。业内人士认为，此事亦有可能对麦
肯锡的声誉造成重大打击。 www.6park.com
有美国媒体称，现年62岁的Gupta是美国政府内幕交易调查中级别最高的公司高管。内
幕交易被告... 阅读全帖 |
|
k**********4
发帖数: 16092 | 20 I hate these indian pigs.
Rajat Gupta Convicted of Insider Trading
By PETER LATTMAN and AZAM AHMED
Former Goldman Sachs Group member Rajat Gupta was convicted Friday of
insider trading.Andrew Kelly/ReutersFormer Goldman Sachs Group member Rajat
Gupta was convicted Friday of insider trading.
Rajat K. Gupta, the retired head of the consulting firm McKinsey & Company
and a former Goldman Sachs board member, was found guilty on Friday of
conspiracy and securities fraud. He is the most prominent busi... 阅读全帖 |
|
g*******s
发帖数: 2828 | 21 80年代初，Volker为了控制通胀,疯狂加息，直接导致了一个很快的double dip
recession。不过通胀被控制后，74年后滞涨的经济很快复苏。82年大底时大市PE只有7
-8x，而且profit margin很低，interest rate 14%+。接下来6年earning grew at
double digit, rates were cut by half，simple math would dictate 20%+ equity
returns. interestingly, up until '87 crash, 30 year treasury almost had the
same total return as equity. 还有一个因素是70年代底Mike Milken开创的junk
bond market，创造了LBO这个机器，从侧面激励管理层cut costs/improve margin。90
年代初一个短暂的recession后，就是科技股领导了接下来一个大牛市，某种程度来说
96年后的都是超涨，最后全还回来了。
over the long ... 阅读全帖 |
|
r*******t
发帖数: 8550 | 22 http://givingpledge.org/#enter
facebook创办人朱克伯格（Mark Zuckerberg）与另外16名美国亿万富豪，成为最新一
批响应微软创办人盖茨及「股神」巴菲特号召，承诺捐出大部分身家的慈善家。年仅26
岁的朱克伯格称，像他这样年纪轻轻便事业有成的人，毋须等到事业晚年才行善。
盖茨与巴菲特在「捐献承诺」（Giving Pledge）网站公布新一批签署者名单，网站发表的声明引述朱克伯格说﹕「许多人等到行将退休时才回馈社会，但当有这麽多的事情要做时，为什麽还要等？随创业成功的年轻一代涌现，我们当中许多人有大把机会提早回馈并目睹我们的慈善事业带来的影响。」根据《福布斯》估计，朱克伯格家财达69亿美元（538亿港元），是当世其中一位最年轻亿万富豪，他今年9月承诺捐出1亿美元给纽瓦克的公立学校，踏出行善第一步。
与朱克伯格一起创办facebook的莫斯科维茨亦签署了「捐献承诺」，其他新签署者包括投资家伊坎（Carl Icahn）、「垃圾债券大王」米尔肯（Michael Milken）和美国在线（AOL）创办人凯斯（Steve Case）。52岁凯斯... 阅读全帖 |
|
a*********3
发帖数: 660 | 23 邓文迪
邓文迪，广东东莞人，全名文迪·邓·默多克（Wendi Deng Murdoch，1968年12月5日
－），原名邓文革，后改名邓文迪，婚后从夫姓。是传媒大亨---新闻集团总裁鲁伯特
·默多克的第三任妻子，曾任新闻集团亚洲卫星电视业务的副主席。
中文名： 邓文迪
外文名： Wendi Deng Murdoch
别名： 文迪·邓·默多克
国籍： 美国
民族： 汉族
出生地： 山东济南
出生日期： 1968年12月5日
职业： MySpace中国负责人
毕业院校： 广医、加州立大北岭分校、耶鲁
身高： 175cm
祖籍： 广东东莞
人物年表
1968年，出生在山东济南。父亲为广东东莞人，母亲为山东济南人。
1974 -1979年，就读于徐州市少华街小学。
第82届奥斯卡金像奖颁奖典礼
1979 -1985年，就读于徐州市第一中学，后来全家搬到了广州。
1984年，考入广州医学院。
1987年，认识了一对来自加州的美国夫妇，Jake Cherry和他的太太，Cherry先生当时
50岁。 1988年2月,在Cherry夫妇的帮助下获得学生签证，进入加州州立大学学习。
1990年2月，... 阅读全帖 |
|
|
w*******r
发帖数: 7276 | 25 你不会用Google吗？随便搜出一个
YOU ARE HERE: LAT Home→Collections→University Of California At Los Angeles
UCLA, Cal Rejections Baffle High SAT Scorers
THE STATE
November 20, 2003|Stuart Silverstein and Rebecca Trounson | Times Staff
Writers
Email
Share
Brianna Dollinger was admitted to some top-flight colleges last year,
including Vanderbilt University, Vassar College and Cornell University.
Not UC Berkeley, though. The state university campus, which she had
considered a "backup" choice, sent her a rejectio... 阅读全帖 |
|
i***0
发帖数: 8469 | 26 北京时间6月14日凌晨，传媒大亨默多克宣布将与妻子邓文迪离婚，并透露两人在半年
前“矛盾就已经不可调和”。消息一出让各方颇为震惊，昔日被网友广为称道的华裔“
大龄剩女”(邓文迪结婚时31岁)勇斗正妻、智钓富豪金龟的“神话”已然不复存在。回
首邓文迪这颇为传奇的奋斗历程，我们不得不承认绝对可以称得上是“小三上位”的教
科书范本。
邓文迪小传
邓文迪，祖籍广州东莞，江苏徐州人，全名文迪-邓-默多克(Wendi Deng Murdoch)
，原名邓文革，后改名邓文迪。她生于1968年12月5日，是传媒大亨---新闻集团总裁鲁
伯特-默多克的第三任妻子，曾任新闻集团亚洲卫星电视业务的副主席。 邓文迪的父亲
是一家工厂的经理，母亲是厂里的工程师，家中还有两个姐姐邓瑜及邓准玲，邓瑜曾任
徐州通用机械厂技术员，邓准玲是大学生，全家在徐州时居住在徐州工程机械厂宿舍一
套三居室的公寓里，家庭环境较好。邓文迪的父亲曾希望女儿能在广州成为一名医生，
但邓文迪中止了广州医学院的学习，径直去了美国。
命运转折
对邓文迪而言，改变命运的第一个契机出现在1987年。在这一年里，她认识了一对
来自加州的美国夫妇，Ja... 阅读全帖 |
|
z**********i
发帖数: 12276 | 27 http://www.regentpg.com/why-austin.php
When people think Texas, what do they think of? Some say heat. Others,
George Bush. Tumbleweeds. Cowboys. The Alamo.
Non-Texans don't imagine 200-year-old cypress trees towering alongside
glittering Lake Austin, or the aquifer-fed greenbelts entangling Lost Creek.
They don't envision rolling hills carved hundreds of thousands of years ago
by receding oceans, blanketed by southern oak, pecan, evergreen, and
cottonwood trees. No. Oasis is definitely not the f... 阅读全帖 |
|
r***u
发帖数: 1272 | 28 邓文迪
百科名片
邓文迪
邓文迪，广东东莞人，全名文迪·邓·默多克（Wendi Deng Murdoch，1968年12月5日
－），原名邓文革，后改名邓文迪，婚后从夫姓。是传媒大亨---新闻集团总裁鲁伯特
·默多克的第三任妻子，曾任新闻集团亚洲卫星电视业务的副主席。
中文名： 邓文迪
外文名： Wendi Deng Murdoch
别名： 文迪·邓·默多克
国籍： 美国
民族： 汉族
出生地： 山东济南
出生日期： 1968年12月5日
职业： MySpace中国负责人
毕业院校： 广医、加州立大北岭分校、耶鲁
身高： 175cm
祖籍： 广东东莞
人物年表
1968年，出生在山东济南。父亲为广东东莞人，母亲为山东济南人。
1974 -1979年，就读于徐州市少华街小学。
第82届奥斯卡金像奖颁奖典礼
1979 -1985年，就读于徐州市第一中学，后来全家搬到了广州。
1984年，考入广州医学院。
1987年，认识了一对来自加州的美国夫妇，Jake Cherry和他的太太，Cherry先生当时
50岁。 1988年2月,在Cherry夫妇的帮助下获得学生签证，进入加州州立大学学... 阅读全帖 |
|
Y**s
发帖数: 1632 | 29 I didn't know you live next door to Michael Milken! |
|
b*b
发帖数: 422 | 30 【 以下文字转载自 Stock 讨论区 】
【 原文由 blast 所发表 】
http://fnews.yahoo.com/street/wrong.html
Wrong!
Sep 28, 1998
Wrong! Rear Echelon Revelations: A Reporter's
Primer
By James J. Cramer
"The Long Term Capital story may be the biggest financial
story to come down the pike this decade, and it certainly
rivals the rise and fall of Mike Milken in its drama. It is so
big that it must be covered and covered well by the press.
Right now it is being covered almost haplessly, stupidly,
and without any str |
|
b*b
发帖数: 422 | 31 【 以下文字转载自 ChinaNews 讨论区 】
【 原文由 ONCER 所发表 】
我注意到有人恨朱,是朱让他们在股票上亏了本.
我不玩股票,但我知道他们有理由恨.大多数玩股的人(这里指深圳),并非一些学子学妹
想象得那样一个个都是发国难财.有的运气好,有的分析准,赚了.深圳股市在95年时候基本
已经完善了游戏规则,当然和美国股市一样,也出过Boesky, Milken之类的经济流氓.但
不依规则不成游戏.
朱做了什么?大笔一挥任意用行政指令干涉经济股市运作.是为了保护在经济规律面前
不堪一击的国企还是打击某些正在兴起的经济力量?
香港这次改了游戏规则,名声已经很不好了.何况它还是在别人明目张胆挑衅的情况
下自卫.我们的党,永远用自己的意志直接加于一切,包括人的独立思考.(香港现在形式之惨
不需要分析,请去看一看)
朱已经被称为经济沙皇,如果他的独断专行事实证明有效,我也不好说什么.不过现在
卖菜的阿姨也觉得这年头日子不好过.
那天看里朋任期的GNP,挺好笑,这个什么都不管的楞头青,反而没让中国的市场着实
活跃了一阵.不否认那时候大量 |
|
z***e
发帖数: 4 | 32 is michael milken a finance hooligan?
i dun think so.
one of the few living genius on wall street.
his feat has never been matched again..
not even soros, though soros is another genius of his own class. |
|
s***r
发帖数: 1121 | 33 Very interesting. Good topic for research. I am always confused why firms
alway do in a way that is not predicted by the theories... |
|
S***a
发帖数: 199 | 34 does not make much sense,
equity holders do NOT run the company, they hire CEO as an agent to run the
company,
if firm defaults, the bond holders would normally go to chapter 11 and hire
new managers, given managerial labor market is competitive, it's easy to hir
e a new agent to run the company. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 35
run the
hire
to hir
equity investors have considerably more expertise in running the
company. this is particularly true for private companies or for private
equity firms. even investors of public equity have developed better
skills in evaluating operating talents.
lenders on the other hand aren't specialized in running a company. that
the proliferation / specialization of restructuring firms, or
intermediate management firms that serve the lenders.
foreclosure on a commercial loan is considerab |
|
U*****e
发帖数: 2882 | 36 What do you mean by "work-out"?
As far as I know, in every popular Corporate Finance textbook, there is a
chapter about the costs of financial distress just following the chapter of
the MM propositions. One of the costs of financial distress is about the
conflict between shareholders and bondholders, which will hurt the total
value of a firm.
With the above said, your observation of different expertise could be an
interesting assumption of a new theory. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 37
you guys study corporate finance and don't know what a "work-out" is?
remarkable.
when a borrower cannot service its debt, the loan goes into default and
the lenders try to find a way out of that. That process is called "work-
out": they work it out with the borrower / equity. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 38
an
the specialization is widely known and I am sure someone has
incorporated into some theories in corporate finance.
the real "point of differentiation" I am proposing here is that
enterprise value changes depending on who is in control, as a result of
the specialization discussed above.
a highly leveraged firm is more likely to be in default, giving the
lenders control of the firm, resulting in lower valuation of the firm.
so before the loan goes into default, the (expected) value of a highly |
|
U*****e
发帖数: 2882 | 39 Thanks. I am just keep learning. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 40 to expand on what I said earlier.
a firm's ability to service its debt, thus avoid bankruptcy / foreclosure,
depends on 1) its cash flow stability; and 2) its leverage. the less
predictable its cash flow, the more likely it wouldn't be able to service
its debt, everything else being equal.
the more leveraged the firm is, the more likely it wouldn't be able to
service its debt.
this means that
1) the optimal capital structure for highly volatile industries requires
lower leverage;
2) the delevera |
|
s*******e
发帖数: 122 | 41 MM定理后来好像有修正，举债不是没有成本的，有破产成本在，包括显性和隐性的。 |
|
n**o
发帖数: 11 | 42 It is well known in finance.
Two well cited papers are Merton (1974) and Leland (1994, 1998). Just goog
them. Merton's model is the European option, while Leland (1994) is the
American verison. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 43
goog
the
what's their intuition? |
|
n**o
发帖数: 11 | 44 The model is essentially the option model. The firm'q euity is like a call
option and the debt is the strike price.
It is developed into the real options model nowadays, in which you can
examine the agency conflicts and firms' investment, default and financing
policy. A few Chinese are pretty good at them, such as Neng Wang and Jianjun
Miao. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 45
call
how do you work leverage into an options model? |
|
n**o
发帖数: 11 | 46 The option itself is a leverage by nature. Why don't you check out these
papers yourself if you are interested in them. |
|
f*****0
发帖数: 489 | 47
so when you buy equity (which is an option on the value of the firm),
how do you lever it up or down?
sometimes, people ask a question because they want you to get to an
answer. |
|
f****j
发帖数: 13 | 48 Theory: When incorporating the distress risk due to high leverage ratio, the
trade-off theory applys: leverage ratio can achieve to an opitmal point
when the tax benefit of leverage is equal to the financial distress costs.
Practice in industry: After firm goes Chap 11, it usually has two choices:
emerges after restructuring or liquadates assets. Usually the bond holders
will group a committee that represents over 50% of bond holders and 70% of
value. The committed can elect a new CEO, but usual |
|
f*****0
发帖数: 489 | 49 the dynamics here works without tax benefits: if a firm's value is perfectly
predictable, the way to maximize equity return is to be 100% capitalized
with debt -> $0 equity -> infinity return on equity.
only you introduce uncertainty to the firm's value, and introduce a process
whereby equity is wiped out (through foreclosure / bankruptcy process for
example), it is then in the interest of equity NOT to leverage through the
roof -> they need to balance the benefit of high leverage / high return |
|
m********l
发帖数: 4394 | 50 对了。 他到底抄完没？
如果我是他， 我啥都不管， 死命的抄。 然后尽快卖个好价钱。
要炒我？ 随便。 要关我？ 随便。
美国监狱， three hot and a cot。 十年后还是一条好汉。 大把大把的银子等着咱
See:
Mike Milken (or Gordon Gekko) |
|
