c*****i
发帖数: 1059 | 1 http://currencywar.blog.hexun.com/8284800_d.html
上篇这篇文章论述了两者的关系，但我觉得语焉不详。
作者说美国政府利用LTCM这类风险基金去搞光俄罗斯的外汇储备，
有几个关系我看他说得不清楚，作者说LTCM是吸引俄罗斯政府上钩的诱饵，
但是，
1,LTCM的EXPOSURE TO RUSSIAN DEBT非常少，基本忽略不计。
实际上ltcm垮台是因为俄罗斯政府拒绝兑现到期政府债务，
造成投机者规避风险，至于与ltcm失算。
2，俄罗斯政府是否在ltcm或者别的对冲基金有巨额投资？
如果没有，俄罗斯政府在对冲基金倒闭中是如何损失的？
3,LTCM到底是怎么吸引俄罗斯政府上钩的？ |
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d*e
发帖数: 109 | 2 【 以下文字转载自 Investment 讨论区 】
发信人: armor (我爱宝贝纯纯), 信区: Investment
标 题: Worse than LTCM (ZT)
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Aug 14 11:46:13 2007)
Worse than LTCM: Not Just a Liquidity Crisis; Rather a Credit Crisis and
Crunch
Nouriel Roubini | Aug 09, 2007
The global market turmoil got ugly today forcing the ECB and the Fed to
inject liquidity in the financial system as the concerns about subprime,
credit and debt turned into a full blown liquidity run and crisis. As in
1998 at the time of the LTCM crisis, th |
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l***i
发帖数: 165 | 3 作者说美国政府利用LTCM这类风险基金去搞光俄罗斯的外汇储备
i found it is hard to believe. i read "when genius failed" a while ago,
doesnt sound like the gov has anything to do with ltcm. |
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b*b
发帖数: 422 | 4 LTCM 「长期资本管理」的盛衰
提交者: 掮客 于 北京时间: 10:51:52 9/28/98:
(1998 09 28) 「长期资本管理」的盛衰
「 长 期 资 本 管 理 」 (LTCM)之 所 以 能 在 美
国 及 欧 洲 银 行 界 吃 得 开 ， 可 以 以 四 十
亿 美 元 资 本 ， 借 到 过 千 亿 美 元 作 投 资
， 主 要 不 单 是 靠 其 主 持 人 梅 里 韦 瑟 的
过 人 吸 引 力 ， 而 是 靠 基 金 建 立 的 一 套
投 资 理 念 。
一 般 对 冲 基 金 的 运 作 是 当 两 个 市 场 出
现 不 正 常 差 距 时 ， 买 一 个 市 场 ， 而 沽
另 一 个 市 场 ， 希 望 当 两 个 市 场 回 复 正
常 时 获 利 。 但 在 选 择 市 场 时 ， 要 很 考
技 巧 ， 依 靠 的 往 往 是 基 金 经 理 的 分 析
和 经 验 ， 好 像 当 年 索 罗 斯 坚 信 英 镑 会
贬 值 ， 所 以 力 沽 不 放 而 获 利 。 不 过 ，
「 长 期 资 本 管 理 」 却 是 放 弃 人 脑 |
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c*****i
发帖数: 1059 | 5 我也没看出LTCM垮台和俄罗斯的外汇储备有什么关系。
除非俄罗斯在对冲基金里面有投资，我觉得根本不可能。 |
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m*t
发帖数: 2464 | 6 从加州理工到高盛银行 by 粟耀莹
Why -- California Institute of Technology to Goldman Sachs
Adventure of Alyce Su 粟耀莹
[1] 前言
[2] 19 岁走出台湾赴美
[3] 进入加州理工
[4] 从物理转生物科技
[5] 得到芯片之父 Carver Mead及诺贝尔奖得主 Rudi Marcus的鼓励
[6] 到生物系找指导教授
[7] 我做出了一个经典生物物理模型
[8] 我用分子生物学的方法从事蛋白质工程研究
[9] 蛋白质工程研究成果得奖
[10] 柏波提示我走从商之路
[11] 用蛋白质工程研究成果换取美国绿卡
[12] 蛋白质工程研究成果申请专利，向创投公司融资，开生物科技公司XENCOR
[13] 创办领导加州理工学院的Case Practice Group进军麦肯锡
[14] 麦肯锡McKinsey & Co。梦碎进军华尔街
[15] 一星期内搞懂”衍生性金融商品的圣经”进入PIMCO
[16] 我在PIMCO受的训练
[17] 赢得「债券王」Bill Gross的心
[18] 我买卖房子... 阅读全帖 |
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d*****r
发帖数: 2583 | 7 大家不要吵了，读读这篇老帖子，娱乐一下。。
我第一次读到是刚来美国不久，今天偶然又翻到，觉得peoplem的这个校友
(Alyce Su)还是很有趣的，虽然里面很多东西跟今天的世界已经差别很大了。
~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~
jsj 贴于2004/07/25 12:12
《从加州理工到高盛银行》 -- 粟耀莹
Why -- California Institute of Technology to Goldman Sachs
Adventure of Alyce Su
CalTech，PIMCO，McKinsey，Goldman Sachs
so that I get to see Larry Ellison !!!!!
[1] 前言
[2] 19 岁走出台湾赴美
[3] 进入加州理工
[4] 从物理转生物科技
[5] 得到芯片之父 Carver Mead及诺贝尔奖得主 Rudi Marcus的鼓励
[6] 到生物系找指导教授
[7] 我做出了一个经典生物物理模型
[8] 我用... 阅读全帖 |
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f******d
发帖数: 6361 | 8 文艺复兴科技公司 2010-05-28 15:25:17| 分类： 投资理财 | 标签： |字号大中
小 订阅 .
2005年，西蒙斯成为全球收入最高的对冲基金经理，净赚15亿美元，差不
多是索罗斯的两倍；从1988年开始，他所掌管的大奖章基金年均回报率高达34％，15年
来资产从未减少过。
西蒙斯几乎从不雇用华尔街的分析师，他的文艺复兴科技公司里坐满了数学和自然
科学的博士。用数学模型捕捉市场机会，由电脑作出交易决策，是这位超级投资者成功
的秘诀。
“人们一直都在问我，你赚钱的秘密是什么？”几乎每次接受记者采访时，詹姆斯
西蒙斯(James Simons)总会说到这句话，他似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上，
在对冲基金的世界里，那应该是每个人都想要了解的秘密。
68岁的西蒙斯满头银发，喜欢穿颜色雅致的衬衫，光脚随意地蹬一双loafers牌休
闲鞋。虽然已经成为《机构投资者》杂志年度最赚钱的基金经理，但还是有很多人不知
道他到底是谁。西蒙斯曾经和华裔科学家陈省身共同创立了著名的Chern-Simons定律，
也曾经获得过全美数学界的最高荣誉。在充满了传奇... 阅读全帖 |
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a*******1
发帖数: 1554 | 9 所有写LTCM失败的书都是记者写的，我都读过，根本狗屁不通，说谎者的扑克牌我也读
过。LTCM失败的原因就是我上面说的那些，非常简单，没必要写整整一本什么天才陨落
之类的来忽悠人。做人要会判断，不能人云亦云。
所有说LTCM失败原因的书，都把原因归结为“滥用数学模型”之类的，这本身就是错的
。我说他们外行，是说他们在数学上是外行，他们都只不过是金融、经济的博士，默顿
好歹有个加州理工的数学硕士，但他本科是工科，一点深刻的训练都没有，即使跟萨缪
尔森读了个经济博士，这种素养，连数学的门都没入。数学也好，统计也好，都是工具
，自己水平不够，却怪工具不好，你说这是什么理。
James Simons是大数学家，手下一帮数学物理博士，Renaissance Tech比LTCM强多了。
LTCM的失败根本不能说明数学工具不行，恰恰相反，它说明了金融经济博士搞投资水平
太烂，至少比数学博士烂。
真正厉害的数学高手根本不会去研究模型去给复杂衍生品定价，因为他们一眼就看出来
这种问题根本不适合用数学方法解决，所以最好的方法就是不碰。
可惜一大帮经济金融博士自以为牛B轰轰的，不自量力。所以复杂的衍生品越来... 阅读全帖 |
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t**u
发帖数: 1572 | 10 Today's Market Looks A Lot Like August 1998
By, DARYL MONTGOMERY
Aug 18, 2011
In the later part of July 1998, the stock market began to suddenly fall
apart, just as it did in 2011. The initial drop stabilized into mid-August
and then accelerated. One reason for the 1998 selloff was well-know, but the
one that caused the final low was only revealed later on. Is there
something important that investors don't know yet in August 2011?
Something is seriously bothering the stock market and the news ... 阅读全帖 |
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B*********h
发帖数: 800 | 11 ☆─────────────────────────────────────☆
Helsinki (Helsinki) 于 (Sun Aug 27 22:14:48 2006) 提到:
最后几个星期的时候, LTCM为了借钱, 不得不让高盛查帐, 于是所有人都知道了LTCM的
position, 于是所有人都想赶在LTCM的前面把这些position卖掉, 为什么LTCM自己不卖
, 坐在那里每天损失几千万美金呢?
请指点.
☆─────────────────────────────────────☆
Angel (On leave) 于 (Sun Aug 27 22:19:53 2006) 提到:
Actually their strategy is based on the convergence of mispriced securities
to its fundamental value.
The lower those positions are selling, the better the potential profit.
的
卖
☆───── |
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q**i
发帖数: 174 | 12
I don't personally thinking changing the rule midst a play is good for the
mkt in general, and HK in particular. What the HKMA can do is to 1) leave
the mkt alone, or 2) intervene in a smart way in the open market, IFF they
have to intervene (again, I don't think they have to).
I am not sure if there is moral hazard in the LTCM case: the investors
(in LTCM) are not bailed out: their investment is marked to market as of
last Thursday, and the partners at LTCM were basically totally wiped out
(th |
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D***i
发帖数: 79 | 13
你该不会是在讲 LTCM 那两个 Nobel 的 partner 吧? LTCM 用他两
的公式大玩 hedging. 人家 future 玩的是 5%, LTCM 把它玩成 0.5%.
回头垮台, Fed 一看不得了! 几亿的 capital hedging 成上千亿, 不
救它一堆银行得垮台.
经济学是复杂科学. 开头类似, 过程类似, 但是结局可能是完全不同.
用统计下去操盘可会连命都玩掉的.
Dadai |
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M*****8
发帖数: 17722 | 14
make
........................
You're only good at labeling people and nothing more.
But surely you cannot refute the facts I said, can you?
I have not mentioned others yet, such as the infamous
Nobel Economics laureate pair who created the LTCM
fiasco.
http://en.wikipedia.org/wiki/LTCM
You're so defensive that I think you're an economist,
or a member of your family or close relatives, is.
You can fool others, but you can't fool me, sorry!
Economists have misled far more people and ruined
far m... 阅读全帖 |
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a*******1
发帖数: 1554 | 15 我在一家高频交易对冲基金当quant，LTCM我当然是知道的。首先它是一家由金融进
经济学的博士管理的基金，虽然号称用数学方法，但毕竟是外行，虽然有诺贝尔奖，但
毕竟是理论家；它主要给交易很复杂的衍生品，由于复杂，流动性不高，所以要持有很
长时间才能获利。但刚好就在那段时间里俄罗斯国债违约，导致市场逆转，大家纷纷买
美国30年期债券避险。LTCM就是交易7大工业国债券的，这次违约导致价格变化跟模型
算的不一样，加上杠杆很大，所以亏了。
高频交易跟这刚好相反：流动性高，不需要杠杆，持有时间短，所以风险小很多。 |
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P***5
发帖数: 1089 | 16 每次大涨、大跌总有人要分析一番，各种理由说的头头是道。在中国，政策是无法回避
的因素，也是常见的被拿来坑蒙新人的理由。事实上，股市涨跌的根本因素就是价格，
虽然这样说毫无新意。
A股去年暴涨的原因是太便宜，但其实2012年A股已经跌到最低点附近（见中证流通）。
如果你像李大霄那样从2012年开始唱多，你要被骂2年才有机会抬起头来。这两年期间
，你以前积累的信用几乎没有了。
同理，现在A股出现大跌、或继续大跌的原因是价格太贵，涨过头了就会回调或者步入
熊市。我不知道牛市是否已经结束，也不知道最高涨到多少点，但极大概率的事情是，
3年之内中证流通会有一天比6/20/2015点数低20%以上，主板下跌幅度会显著低于创业
板。
像很多社会“科学”一样，股市里不能做实验。要对特定时间的特定股指做出预测，你
只能以过去观测的数据和模糊的理论作为依据，大多数情况下这种分析方法被称作“技
术分析”。技术分析是非常有用的，前提是你理解统计并且有合适的工具。你需要有一
台计算机，收集所有国家股市的过往交易数据，然后设定足够的安全阈值，理论上你可
以取得非常好的业绩。事实上，这就是2000年LTCM所做的投... 阅读全帖 |
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h*******y
发帖数: 864 | 17 Sigh. 你还是没明白.
如果,说模型推到广义的说法,那什么都是模型,建模当然没有错. 比如,Buffett说要投
资有moat的公司,这个肯定没有错,广义上也可以算一种模型. 可是,如果说把它限制到
狭义的几个数理统计模型,问题就来了. 因为,社会的系统根本就是复杂到超过可以计算
的模型的可解度. 你为了让它可解,选择模型,简化变量,还认为仍然能适用,就天真了.
这不只是水平的问题,Myron Scholes,诺贝尔奖得主,水平够高了吧. 九十年代的时候,
加入LTCM,搞到要FED来Bailout结束. 后来,又加入Platinum Grove Asset Management,
08年亏损40%左右. 说他不懂risk,你肯定不同意,可是业绩在那里摆着呢. 他的model当
然也有挣钱的时候,可是"whatever large number times zero is zero",这么简单的算
数摆在那里. 在复杂的经济社会中,白天鹅的数量,根本不是概率能推算的. LTCM倒闭前
,他们的diversify portofolio的correlation接近1,因为华尔街的黑心大 |
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b*s
发帖数: 82482 | 18 不好说是坏人把持。很多人做决定的时候也比较土，自己把自己忽悠了。LTCM里面还有
诺贝尔经济得主呢。所以说自己把自己忽悠了更惨。
祥林哥那个公式，很多人误用的时候还以为是正确无比呢，mathematics never lie，
跟LTCM里面的诺贝尔得主一样……
真要做道德批判的话，如果这个行业真的是坏人把持，那么，邦无道，富且贵焉，耻也。
所以，business is business。 |
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b*********e
发帖数: 111 | 19 喜欢《三体》的微友一定会被刘慈欣的“黑暗森林”理论折服。而反对此理论的微友估
计也不少，原因很简单，现实生活中很难找到如此绝对的生死厮杀，合作和毁灭一样常
见。然而在金融界，尤其是对冲基金领域，黑暗森林却是一个真实的存在。－－一旦你
暴露，马上被消灭。
我很喜欢大刘的黑暗森林理论，因为直觉上它和博弈论(game theory)的假设一致：
everyparticipant is smart and greedy （每个参与者都是聪明且贪婪的，即自身利
益最大化，而且知道别人也会自身利益最大化）［1］。曾经做过一些针对这个的智力
题，然而商场如战场，在真正的交易中，仅仅做智力题的水平是远远不够的。当危机来
临，不仅敌人仍将是敌人，而且连曾经的合作人，都可以一夜之间毫无情面地变成了敌
人－－甚至比敌人更危险，因为它拥有了你更多的信息。－－虽然到这一刻，几乎已经
没人能拯救这个暴露者，但在这之前，他还是可以预防的：所谓的预防，不是攒人品，
而是严格的风险控制。
长期资本管理公司(LTCM)［2］虽然已经倒掉十几年，但即使从现在看，都不失为一个
绝佳案例。该公司为了规避各种风险，可谓煞费苦心，... 阅读全帖 |
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d*****r
发帖数: 2583 | 20 其实这个关于《复杂》的故事还有另一本书，最早这几个在桑塔菲搞混沌系统的人，
他们一开始就想要利用混沌系统的研究搞金融交易，他们早在1991年的时候就创办了
一个公司叫Prediction Company，做automatic trading system，当年效仿著名的
LTCM(Long Term Capital Investment)希望用数学在金融市场套利，但是LTCM挂了，
Prediction Company还在，被瑞士银行(UBS)收购，成为瑞银系统的一部分，但是
公司地点还是在桑塔菲，公司的领导层还是当年那几个搞复杂系统的科学家。
他们是最早用算法搞高频交易的公司之一，只不过那些混沌理论能不能在华尔街
赚到钱就只有天知道了。
有一本书写这个事情，Google Books上面有节选：
http://books.google.com/books/about/The_Predictors.html?id=MQ-x
The Predictors
How a band of maverick physicists used chaos theory to trade their w... 阅读全帖 |
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M*****8
发帖数: 17722 | 21
然。
诺贝尔奖早被某些利益集团和族裔垄断和操纵，
变成是政治化的变质奖和政治宣传的工具。
那个LTCM(Long-Term Capital Management)
的两个诺贝尔经济奖得主就够可笑的，
虽然有比他们更可笑的多的获奖者。 |
|
M*****8
发帖数: 17722 | 22 这里的 Ivory Tower 理论在现实的金融战没用。
这就是为什么抄盘手看不起经济学家的主要原因。
这也是为什么经济学家在金融市场吃败战的原因。
最有名的就是两诺贝尔得奖人的LTCM基金的破产。
墙街和米国联储局的优势就是他们懂得如何抄盘。
用资金冲击市场，制造泡沫，爆破泡沫，获暴利。
在各国征战，成功洗劫各国财富，这才是真本事。
中国的经济学家就像赵括，而墙街财阀是拿破仑。
金融赵括的误导，将使中国在金融长平之役覆灭。 |
|
p******o
发帖数: 9007 | 23 打900亿和打1800亿是两个不同的概念，hf们可以用leverage，但是不能无限制提高。
LTCM的basis difference trades最后还是可以盈利的，它峰值leverage达到过上百，
但是
它撑不到那一天，因为对手资金更雄厚。 |
|
p******o
发帖数: 9007 | 24 credit line 和 line of credit 本来就是一回事。
http://www.wisegeek.com/what-is-a-credit-line.htm
我不是讲过了吗，港币严重高估，它搞联系汇率制，美元兑港币是1:7.8,所以理论上他
有多少美元储备，就只能发行定额的港币，但是当时港币明显高估达到20%，这是arbitraging的
绝好机会。理论上只要能借到钱，甭管港府有多少美元储备，一样能打穿。但事实上能借到钱是有
限的，leverage到一定程度就封顶了。所以你的对手有1000亿和2000亿绝对是两个概念。很多
做short股票的或者做derivatives的，事实证明他们眼光是正确的，但是他们的资金量就是撑
不到预言成真的那一天，只好破产了事，就是这个道理。
俄罗斯宣布default，是所有default里面最操蛋的sovereign default，而且完全是突
然袭击，你根本拿他没辙，除非你能把俄罗斯给打下来。LTCM当时多牛，Black model里两
个诺贝尔奖操刀，但是就被这个俄罗斯引发的清盘。这在当时属于不可抗力。 |
|
p******o
发帖数: 9007 | 25 你借钱和hedge fund借钱是一个概念吗？很多HF跟开户的prime broker之间都有协定，
能够
leverage到多少都是有约定的。在外汇和fixed income交易里，leverage的数量都非常
巨大，
2,30倍是家常便饭。LTCM的capital就是8B，常年都是几十倍leverage运转，类似的还
有稍小的
fund还有不少，只要有sure money，900亿算啥。而且不需要打这满满的900亿，只要港
府的钱越
打越少，跳进来喝血的鲨鱼会越来越多。 |
|
g****t
发帖数: 31659 | 26 谁给你弄来的sure money?
你所谓的sure money无非是说港币多发行了20%，这就是sure money? LoL
你借钱和hedge fund借钱是一个概念吗？很多HF跟开户的prime broker之间都有协定，
能够
leverage到多少都是有约定的。在外汇和fixed income交易里，leverage的数量都非常
巨大，
2,30倍是家常便饭。LTCM的capital就是8B，常年都是几十倍leverage运转，类似的还
有稍小的
fund还有不少，只要有sure money，900亿算啥。而且不需要打这满满的900亿，只要港
府的钱越
打越少，跳进来喝血的鲨鱼会越来越多。 |
|
T**********1
发帖数: 2406 | 27 抄股是一个统记游戏？
Remember LTCM? |
|
T**********1
发帖数: 2406 | 28 You don't know LTCM?
And You 炒股？ |
|
T**********1
发帖数: 2406 | 29 1. Long GS
2. Long MBS (your Fanni, Freddi), all insurance companies do.
3. Short SP index put option, long term leap, monstrous notional value( that
alnoe would have been enough to make LTCM a child's play.)
You want more? |
|
T**********1
发帖数: 2406 | 30 1. Long GS
2. Long MBS (your Fanni, Freddi), all insurance companies do.
3. Short SP index put option, long term leap, monstrous notional value( that
alnoe would have been enough to make LTCM a child's play.)
You want more? |
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b****k
发帖数: 315 | 32 转载：
假如你要聘律师帮你处理纠纷，一位律师是穿名牌、开宝马来的，另一位律师普通衣着
、开旧车。两位律师执业资历看来差不多，你选哪一位呢？
尽管很多人说，一个人的自信和能力并不来自他开什么车、戴什么表、用什么牌子的手
机，但是聪明的律师早就发现了，他们这一行的潜规则是：以貌取人。
当客户面对两份律师履历犹豫不决之时，客户往往依赖一个简单有效的推理：在高度竞
争的律师业务中，高能力等于高收入，而富人在汽车衣服上的消费远高于穷人。所以，
判断律师能力的捷径，是观察他的外表。
珠光宝气成为竞赛之后，不可避免的是过度消费。也许你不爱开车拜访客户，你更想蹬
一自行车出门，但是，一个律师是不可以骑车上街的。类似的现象，投资银行的惯例是
给员工发一笔钱，让雇员置几身名牌。要点在于，雇员须拿名牌店发票报销，不可把钱
用于别处。这些死板的规定，亦有背后的道理在其中。
如果说律师间的战争，潜规则是名牌服装的比拼，那么教授之间，拼的又是什么呢？许
多大教授、大学者，不是穿的很随便甚至邋遢吗？
教授有他们的竞争潜规则，那就是：学术用语。
身为教授您尽可穿得像少林扫地僧那般深藏不露，但必得学识渊深，一句话抛出来... 阅读全帖 |
|
P*********r
发帖数: 242 | 33 历史事件往往是复杂的，很难归结于哪个因素导致了哪个结果。如果非要用一个简单的
答案来回答一个复杂的问题的话，那这个答案往往是最愚蠢的那个。
---高分子怪物
本文讲述的是一个美国对冲基金经理如何和一个国家战斗的故事。这个国家，就是阿根
廷。
阿根廷，一个离我的祖国和现居住地（纽约）都很遥远的国家，不知道为什么总是牵动
着我的心。也许是那首《阿根廷，别为我哭泣》，也许是七零后男孩所痴迷的马拉多纳
，巴蒂和妖刀马努，也许是那场惨烈的马岛海战。
但是内心深处，阿根廷牵动着我的心是因为在过去一百年内阿根廷几乎犯了一切发展中
国家能犯的错误。每次我欣喜地看着祖国的进步的同时，那些弊端也总是提醒着我当年
阿根廷是怎么走上自我毁灭的道路的。
1913年的时候，阿根廷和美国的人均国民生产总值差不多，在当时世界上高居第十。一
百年过去了，美国早已绝尘而去，阿根廷还在同样的水平徘徊。在这一百年里，经济危
机，政变，独裁统治，街头抗争，扶摇直上的通货膨胀和雪崩般的货币贬值一次一次地
把阿根廷人民通过辛勤劳动积累的财富横扫一空，一次一次地把阿根廷推回社会发展的
原点。
阿根廷过去一百年里的经验教训也被经济学家... 阅读全帖 |
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m*t
发帖数: 7490 | 34 任何一个健康的债市，都是duration越长的借贷，yield越高
只有反过来的时候，才是不健康的。
当年俄罗斯赖账，导致全世界的利率倒挂，明星闪耀的LTCM就破产了 |
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M*****8
发帖数: 17722 | 37
宋如果预测多是对的，那就比LTCM的诺贝尔奖得主们更牛。
要宋预测对是不合理的。他使国人关心看重金融战就够了。
就像火警铃救人的功能一样，它的价值不在自己能够灭火。 |
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b********n
发帖数: 38600 | 38 Even before Chapter 1, there was the Introduction penned by Alan Greenspan.
The late 1990s stock market bubble was a doozy and also powered by the Fed,
which had been lowering rates and juicing the economy big time over that
period. Russia defaulting? Lower rates. Mexico debt crisis? Lower rates.
Emerging markets currency crisis? Lower rates. LTCM going down? Lower
rates. Y2K glitches possible? Lower rates. Market crashes under the
weight of a hefty PE? Lower rates and encourage a r... 阅读全帖 |
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b********n
发帖数: 38600 | 39 This started with Greenspan prior to MBS.
Nicely said and thumb up. Even before Chapter 1, there was the Introduction
penned by Alan Greenspan. The late 1990s stock market bubble was a doozy
and also powered by the Fed, which had been lowering rates and juicing the
economy big time over that period. Russia defaulting? Lower rates. Mexico
debt crisis? Lower rates. Emerging markets currency crisis? Lower rates.
LTCM going down? Lower rates. Y2K glitches possible? Lower rates.
Market ... 阅读全帖 |
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k**u
发帖数: 10502 | 40 那整个基金也就5亿美元的盘子，没多少。
而且投资有风险，这个难道圈里不是人人都懂吗。
当年两个诺贝尔经济学家搞的LTCM,亏了接近5B，投资人也没拿他们怎么样。
有他们做样板，物理学家投资失败还能算个事么。 |
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f******d
发帖数: 2394 | 41 不是没用，而是赢了一百次，一次黑天鹅就都还回去了。Long Term Capital
Management (LTCM)这么著名的事件都不知道？小将是不是以为世界是从他们出生开始
？炒房致富是中共的发明？ |
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a**n
发帖数: 3801 | 42 LTCM的策略和Merton没啥关系吧
基本是打着他们的名头招揽投资者
实际还是一帮trader在做决定 |
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s*******u
发帖数: 2249 | 43 作者：Eason Sun
链接：https://www.zhihu.com/question/52501563/answer/131135714
来源：知乎
著作权归作者所有，转载请联系作者获得授权。
作为知乎上为数（应该）不算太多的，金融监管部门前从业人士说两句。
一、Dodd-Frank Act是个啥？
我相信大家对这个概念以及一些时髦的词汇已经比较耳熟能详了，什么生前遗嘱啊，沃
尔克规则啊，设立专门的监管机构，挑选系统性重要银行……具体大家可以去看法案原
文，不过有两千七百多页呢，所以相信大家也（跟我一样）不会看的。
所以这就是这个Act的最大问题之一。你在华尔街找人跟你说什么叫沃尔克规则，都不
一定有人能跟你讲清楚。那么一个大多数人都不清楚的规则，就会给少数人带来钻空子
的空间。
二、Dodd-Frank Act有用吗？
在我看来并没有什么用处。因为：
首先，并没有抓住问题的本质。
@天涯明月刀 在他的答案中说“次贷危机最关键的原因就是没有认识到金融衍生品对信
用的扩张作用，没有意识到限制金融衍生品的必要性”，我认为这是直接原因但不是最
根本的原因。要知道，如果做衍生品赚不到钱... 阅读全帖 |
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T*P
发帖数: 2697 | 44 来自主题: ChinaStock版 - 高手说话了 我至今认为LTCM的模型还是很牛，唯一的问题是模型没法预测到大家经常suppose不大
可能
发生的事情，比如俄罗斯政府default这种想象不到的事情，就像金融交易模型都是基于
美国政府的bond的risk free rate一样，要是哪一天这个倒了，全球金融市场风暴可能
真的要给大家大开眼界一把。
dale，你该不会就是百年一人吧。
呵呵，开玩笑了。
股市里造神阿，每一轮牛市下来都会有一波股神股鬼产生。
那么多学金融工程的，金融研究的，试图通过数学模型去预测，效果都不是非常理想。
所以我觉得预测本身不可太信。就像你推荐的那本书里面，不管你什么预测模式，你只
能包含有限的factor,而很多factor还是未知的。
当然，掌握很多的经济/货币知识和政策动向，对大的牛熊周期应该是能看到比较清楚，
不过也不可能精确计算起始点。
30分钟线低位金叉，60分钟线即将金叉，我那么菜我都敢预测明天上午上涨。
我还是涨了就买，跌了就卖。呵呵
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d******e
发帖数: 6945 | 45 来自主题: ChinaStock版 - 高手说话了 我对LTCM的事情的理解是：他太牛了并不是问题所在，问题是他的资金太大，参与市场
程度太高，死是早晚的事情。
想巴菲特，只要他坚持目前的风格去做，很难让他破产，因为他的第一个目标就是不能
破产，用的方法就是避免过多的参与股市，远离华尔街。
基于 |
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T*P
发帖数: 2697 | 46 来自主题: ChinaStock版 - 高手说话了 no no no,之前他自己主动退了4-5个B,自己只有1-2B，这点资金不大的，关键是杠杆。
我对LTCM的事情的理解是：他太牛了并不是问题所在，问题是他的资金太大，参与市场
程度太高，死是早晚的事情。
想巴菲特，只要他坚持目前的风格去做，很难让他破产，因为他的第一个目标就是不能
破产，用的方法就是避免过多的参与股市，远离华尔街。
基于 |
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s*h
发帖数: 1538 | 47 本来这个事情都过去十五年了，今天版上有人开始试图人肉西翼了，我决定写写这个事
情和我知道的一些传闻，让那帮猥琐的家伙们好好认识一下什么是钱，什么才是玩钱的
人。 不该打听的不要打听。以后老老实实在版上讨论股票，不要坏了版上的气氛。好
了，以下是我写的正文。
三二七国债期货事件，大家可以在google上查到事情的经过.大概的情况如下：90年代
中期，通货膨胀厉害，存款有保值贴补率。管金生的空头认为保值贴补率会降，决定做
空327国债。而另一边，江浙财团买通了财政部，同时有最高层人物的亲信参与，用中
经开这个马甲出面来做多。多空博弈，就此展开。详情请参阅西西河“万里风中虎”写
的《涌金山上涌金泉》。事件的结局，当天，朱老板亲自开会，以他定的价格为准，判
多头胜，最后的几分钟交易宣布无效。当晚，新闻联播就播发了这条消息。万国证券死
无全尸。当时有人站在大楼顶上，考虑是从十七楼跳下去比较酷一点呢，还是从十九楼
跳下去比较帅一点，没有人考虑从十八楼跳，因为是十八层地狱，怕跳了永世不得超生
。没有想到这么多年过去了，他没有跳，对手却已经先跳了一步。
三二七国债期货事件，标志着中国新兴的资本市场与政... 阅读全帖 |
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T***a
发帖数: 218 | 48 来自主题: ChinaStock版 - 说就说了吧 学统计的吧，赫赫。
LTCM就是统计学的太好.
14.
Renaissance |
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P***5
发帖数: 1089 | 49 是你的“技术指标”有局限性，无法规避系统性风险。
技术其实就是玩概率。时间跨度越长，赚钱机会越少，但赚钱概率越高。
但股市没有不可能的事，没有稳赚不赔的买卖。要不然，当年那么牛逼的LTCM就不会突
然倒闭了。有一点很明显，最近的暴跌并不是黑天鹅事件，怪不得国泰君安。 |
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t***s
发帖数: 163 | 50 My view of US stock market volatility in August，版主mark
偶随便说说偶的看法，权当茶余饭后的笑谈。
现在我说调整已经结束，估计没有人有什么意见了吧。S&P500从1553跌倒1406，最低点
触1370。整个过程portfolio收益的变化倒是不大，甚至YTD都没有入水。但无可否认这
次心理上的swing是不小的，所有人都经历了一次熊来了的恐惧。从VIX等数据看，此次调
整的强度略小于1998 LTCM crisis。
1. 什么造成了此次调整
和去年7月调整不同，这次完全是subprime market的问题引起的。Bear Stearns的fund
出问题让大家看到，subprime market这个早就埋下的定时炸弹已经读秒了。
subprime market alone还不至于有这种强度。其实对于subprime market问题，市场早
就知道，而且知道肯定要爆。所以历经多次调整已经price in market一部分了。造成
第二波冲击，让S&P冲破1400点的是hedge fund的force liquidation / |
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