l*w
发帖数: 3758 | 1 前中国经济在供给严重过剩的同时，正面临一个“结构转换缺口”，
即80年代与90年代前期支持经济快速增长的一批增长点趋于平缓或减弱，
而
新的能够有力带动经济成长的增长点尚未形成或积极发挥作用。为填补这一
缺口，所应采取的调整办法是：
以技术进步推动产业升级；加快改造传统产业，淘汰过剩生产能力；推
动企业技术结构、组织结构、治理结构和产品结构的调整；培育新的经济增
长点。
从经济周期的运行规律来看，中国经济应处在一个新的景气上升期的开
端；然而，实施结构调整面临四大困难，需要加倍正视。
技术创新的梗阻
以技术进步推动产业升级是结构调整的重要内容。但是，必须注意到，
抛开以前“供给约束”追求建设规模的情形不谈，仅从近几年的投资结构来
看，全社会更新改造投资占总投资额的比重也一直呈下降趋势，1995年为
16．5％，1996年为15．8％，1997年为15．7％。在1998年的全社
会固定资产
投资中，更新改造投资的增长仍低于基本建设投资6．1个百分点。重投资的
数量扩张、轻技术创新，重外延、轻内涵已经成为我国投资结构的一大盲
点。技术创新长期以来欠账太多，技 |
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U*****e
发帖数: 2882 | 2 不同意见，没有问题。呵呵。
我来补充两点。第一，经济利润不等于销售收入减去眼镜进货和加工成本。对于零售商
，很大一部分
成本是广告，工资，店面之类的固定成本。这从供给的角度可以解释为什么同样质量，
高档连锁店的
价格要比平价店更高。（当然，从需求的角度，去高档店的人价格弹性也较低。）
很多高档商品都有这个特点。除此之外，高档店受经济周期影响很大（高beta资产），
但是没人光
顾的时候还要开门做广告。所以销售首饰，时装之类的上市公司很少被股票市场追捧。
第二，说经济利润为零是指数学模型的特点，前提是进入退出的壁垒不存在。如果要修
正模型，只要
加上进入成本就可以了。均衡下的厂商个数取决于模型的参数，所以正好是双寡头也不
奇怪。而且，
当厂商的个数是离散的时候，很可能找不到那个恰好使经济利润为零的边际厂商。这样
在均衡下的厂
商的利润都是大于零的。
当然价格歧视肯定是有的，厂商合并，串谋，或者其他价格竞争和非价格竞争（比如你
提供的文章里
讲到的控制供货）都可能在现实中遇到。这些在其他行业也很普遍。使用什么模型取决
于研究的具体
问题。 |
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C****2
发帖数: 2904 | 3 90年代有点像1960年，科技大发展，60年人工智能，半导体。。。对应互联网。
00年代像70年代，石油贵，通胀，越战=伊拉克战争。
80年代像10年代，美国石油自力更生，油价新低，要干翻俄罗斯，经济上干翻日本，现
在变中国了。
到目前为止，胜负未明。油价40，俄罗斯一切照旧，现在美国油页岩不行了，干翻俄罗
斯，美国不再贴油页岩2万亿，把油价搞到20，是不行了。
经济上TPP，中国自贸，AIIB，人民币国际化没啥问题，中国不再靠美国出口，自立门
户，能不能自己坐庄不出事儿，看TG的啦。10年以前，俺低估TG，15年以后不知道是不
是高估。
2019相当于1989，TG如果经济真的不照，说不定就苏联了。 |
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g****o
发帖数: 44 | 4 1998年，在极其困难的情况下，我国实行了扩
大内需的一系列政策措施，经济继续保持良好
增长势头，预计国内生产总值增长7．8％———
展望’99：经济增长趋势如何（观点）
中国社会科学院研究生院副院
长 陈东琪
从趋势性预测看，1999年的经
济增长速度会有多高呢？我认为，
“保‘7’争‘8’”———国内生
产总值增长7％，争取8％还是有希
望的。去年是1993年以来速度下降
通道的“拐点”年份，今年应是改
革时期第四经济周期上升通道的第
一年。
作出这一预测判断的理由，首先是政府、企业、家庭和个
人开支增长的速度在经过连续5年多的下降后，先后出现反转，
近几个月以来逐步加速。这就带动了需求增长，特别是带动了
投资需求的增长。根据统计局提供的数据，国有和国有控股这
一块的固定资产投资，在去年第一季度达到低谷（10．3％）之
后，第二季度开始转向回升，而且形成了明显的上升惯性，特
别是第三季度财政以增发国债方式扩大政府的直接投资以来，
这个指标的增长率一直在20％以上。这样快的投资增长加速应
会明显产生两个阶段性的效应：第一阶段消化投资品库存，第
二阶段刺激投资品生产，这都会在不同程度 |
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y*****l
发帖数: 5997 | 5 2011年10月27日 10:36 来源：中国广播网
北京时间凌晨四点左右，正在布鲁塞尔召开的欧盟就峰会举行了新闻发布会，不过
并没有多少实质内容，在凌晨1点半左右欧盟首脑会议结束后首脑的讲话以及随后一些
媒体的报导已经把此次峰会的内容基本透露出来，欧盟峰会的三个核心内容是欧洲金融
稳定基金规模、希腊债务核减以及银行业资本重组。
据中国之声《新闻纵横》报道，一开始，欧盟领导人没有透露具体的欧洲金融稳定
基金规模，随后有媒体报导说是达到1万亿欧元。对于希腊债务核减，欧盟领导人并没
有提到核减多少，不过后面有媒体报导说是各国领导人考虑核减1000亿美元，至于银行
业资本重组，各国已经达成9%的一级资本充足率共识，不过把后续工作推给了11月份的
各国财长会议。
意大利也亮出了其最终计划：到2026年将退休年龄从65岁提至67岁，通过私有化计
划在未来三年集资50亿欧元，这项计划将在11月底最终敲定。德国联邦议院通过了将欧
洲金融稳定机制(EFSF)作为贷款担保工具，也给稳定欧元和救助欧元区债务国铺平道路。
拯救欧洲 欧盟又盯上中国
因为各方矛盾重重，布鲁塞尔第一次欧盟峰会没能拿出解决欧盟危机... 阅读全帖 |
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u****d
发帖数: 2578 | 6 说能看到未来的，都是根据对历史的判断。阳光底下没有新鲜事。凡是在资本市场说新鲜
事的都是在讲故事。2000年讲新经济的故事，2007年讲美联储驾驭经济周期的故事，现
在讲美联储战无不胜的故事。 |
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O***O
发帖数: 1854 | 7 页岩油的生产方式跟传统石油完全不同，更类似制造业而非矿业（固定投资小、消耗品
成本高、投资回收周期短）。所以沙特打压页岩油毫无意义。一个传统油井垮了损失极
大，页岩油则关关开开没什么压力。只要油价一上５０，页岩油立马满血复活。
所以有分析说，有了页岩油，油价永远无法超过５０（沙特维持开销的油价是８０-９
０，俄罗斯是１００）。这俩国家已经完了。事实上，ＯＰＥＣ已经完蛋了，名存实亡。
欧洲各大银行的美元存款大约有１０万亿，名号不叫外储而已。欧美之间的投资量是对
所有其他地区投资量加起来３倍。这就是为什么ＴＴＩＰ叫ＴＴＩＰ，要加个Ｉ。 |
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h******k
发帖数: 15372 | 8 当年列宁打出社会主义这个旗子在经济上的唯一重要卖点就是社会主义能避免经济危机
，如果社会主义不能避免经济危机，那还有啥意义，失去推翻资本主义的合法性了。 |
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w***g
发帖数: 5958 | 9 我们这代人处于个人上升期. 8年钱我在读书收入三万一年, 现在超过13万.
这个显然不是奥黑的功劳. 要说经济有没有恢复, 看FED加息就行, 每次
讨论要加息没次最后都不加. 什么原因? 就是经济没有恢复. 股市是涨上去了,
这个只是华尔街等不及要吸血而已. 正好今年川普一上崩下来赖川普头上.
现在就是死撑也要撑到选举结束. |
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t***o
发帖数: 19256 | 10 中国如果垮了,美国一样要哭，这是对的，全世界都要哭，但是哭的程度不一样
美国是在再平衡的过程中，经济周期的上升期，中国是下降期，差别可就大了
另外，在美国好歹生活问题不大，被忽悠回去后碰上30年未见之大萧条，就要多好多个
涂博士了；当然仔细考虑过还要回去的，那是各人有各人情况，也不好劝不是？
你说的” 难道中国亮点也是一个泡沫，而且可能是全球经济最大和最后的一个泡沫“
在袁剑的“大拐点"里也有类似提法，那书写的比较通俗易懂，有兴趣的可以看看 |
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t***o
发帖数: 19256 | 11 中国如果垮了,美国一样要哭，这是对的，全世界都要哭，但是哭的程度不一样
美国是在再平衡的过程中，经济周期的上升期，中国是下降期，差别可就大了
另外，在美国好歹生活问题不大，被忽悠回去后碰上30年未见之大萧条，就要多好多个
涂博士了；当然仔细考虑过还要回去的，那是各人有各人情况，也不好劝不是？
你说的” 难道中国亮点也是一个泡沫，而且可能是全球经济最大和最后的一个泡沫“
在袁剑的“大拐点"里也有类似提法，那书写的比较通俗易懂，有兴趣的可以看看 |
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s****i
发帖数: 727 | 12 正如香港占中，就预示了要把股票卖掉
社会需要一定的改革，劫富济贫，化解民怨，帮助CRH解套，美中都是如此，必须让CRH
高兴了，他才会有脑袋，不然我建议他上街去砸车，行动要迅速，每次地点更换
或者等待经济周期好的那段时间到来，让CRH在颓废的社会颓废下去，一直到麻木而变
成工作机器人，经济便又好起来了 |
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L****n
发帖数: 12932 | 13 说不上懂得， 就说说自己的看法。 总统其实对大的经济周期影响不大， 有的话滞后
也很长。 绝大多数人都只看表面。 比如男克， 大多数人还是认为90年代的繁荣是他
带来的，而小布什造成08年的大萧条。 其实正相反。 90年代的繁荣几个关键因素是第
一80年代里根结束冷战， 91年老布什平定海港局面带来政治上稳定的环境， 第二中国
市场的逐步开发。 基本上所有的美国企业突然间市场扩大数倍，当时的中国基本上连
国外的垃圾都会搬回去看看有没有可以用的。 第三， 计算机开始进入广泛应用。大幅
提高生产率。 这些都和克林顿没什么关系。 他做的就是能和两党合作， 没有人为的
阻碍发展而已。
相反， 男克时期一系列的所谓推动社会， social engineering的政策对回来08年的经
济危机埋下了伏笔。 在我前面的一文里说过， 房市危机就相当于大陆的大跃进。都是
人为改变经济规律， 人定胜天带来的恶果。 很不幸的是栽在了小布什头上。 文章发
表在美新。 回头把链接附上。 对大跃进的错误解读更直接导致文化大革命。 现在美
国也在这个节骨眼上。 不认识房市危机的前因后果，继续推进政治正确， 美国的文... 阅读全帖 |
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f*******h
发帖数: 721 | 15 这是美国房市强劲复苏的主要表现。这说明美国处于本轮经济周期的早期上升阶段。 |
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u***t
发帖数: 5899 | 16 相对而言物理应该最接近。比如你看宏观经济学搞什么真实经济周期理论的，写出来就
是一组差分/微分方程。搽掉变量名称看起来就是牛三律。 |
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F*******t
发帖数: 2186 | 17 俄罗斯能不能挺过明年是个大问题.
现在可用外汇储备已经急速消耗掉了一半.
明年油价还维持50刀,美国不赚不亏,到年代,俄罗斯必垮.
中国的这种形势页和88年类似,经济问题很大,明年也可能总爆发 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 19
去看看以前的经济周期就知道了，新技术新产业吸引资本，资本涌入产生泡沫和繁荣，
泡沫破裂挽留资本（套牢），下一代新技术解套现有资本同时吸引更多外来资本。 |
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h****8
发帖数: 72 | 20 增速降低，很好呀，早就该这样了，破产债务重组也是必须要做的。有史以来没有哪个
经济体没经历过经济周期，投资过度，然后泡沫破裂这个过程吧。中国经济也必须经历
这个过程才能走上新的阶段。 |
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发帖数: 1 | 21 你激动个屁，经济周期是资本主义病，你丫反共反到资本主义头上就等于操到了自己的
娘。 |
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B**********r
发帖数: 7517 | 22 HSBC的PMI，49.2，从上个月的50.4下降。
官方的PMI，50.8，从上个月的50.6上升。
前者说明私营和小企业状况不佳，而后者说明国有大企业已经开始开闸。而中国的经济
周期向来是自上而下的。 |
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F*****d
发帖数: 2848 | 23 近几十年美国经济没7，8年一个衰退的规律似乎无法摆脱。 |
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发帖数: 1 | 25 本大妈上周末来了性致，去逛了个strip club，结果脱衣舞娘跑来抱怨，现在顾客都是
光看不给小费，要lap dance的也大大减少，赚钱少多了。
山僧不解数甲子，一叶落知天下秋。本大妈观一stripper，亦知经济周期至矣。 |
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q*********u
发帖数: 9501 | 26 来自主题: _Stockcafeteria版 - 经济晴雨表 人类进入工业文明之后，生产极大丰富，人们除了满足自己基本需求外的财富，都有
剩余财富，这种财富总是不断的转移，也就是你所说的财富重新在分配。
财富重新再分配和豪华车销售是否看好没有必然的联系，有些富人有钱后并不一定会买
豪华车！
奢侈品市场是属于社会消费的高端市场，它的好转往往领先于整个经济周期的，这是一个
指标。
观察市场要比相信Fed meeting披露的报告敏感的多。 |
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发帖数: 1 | 27 【英】罗思义：关税的痛感，美国民众更有发言权
2018-08-20 01:03 环球时报 【英】罗思义
20
参与
美国政府对华发动贸易战的策略立足于一场豪赌，即利用美国经济当前的周期性好
转态势，暂时抵消关税给美国民众和企业带来的痛苦。这是一个很短暂的机会之窗，因
为在预计的2019—2020年美国经济周期下行到来时，他们的痛感将变得更强烈。客观分
析当前经济周期上行阶段的美国民意非常重要，这能为了解经济周期下行阶段美国政府
将要面临的民意提供一个基准。
美方机会之窗短暂
这种豪赌的风险，连一些西方媒体都忍不住出来提醒美国政府了。英国《金融时报
》说，虽然美国国会内支持自由贸易的共和党人、美国企业以及一些经济学家，都对政
府的做法表示不满或提出预警，但政府似乎相信现在已经到达一个良性转折点，它将股
票市场的上涨和美国经济的增长，都看作推行贸易议程时可利用的“免费资金”，认为
现在发起贸易战，美国可以经受经济上受到的损害。
但事实是，关税举措的经济影响才刚开始显现，现在已有很多负面的头条新闻了。
只是关税举措尚未伤害到绝大多数美国选民，或者说尚未以选民能分辨出的方式伤害到
他们。这种伤... 阅读全帖 |
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h**********a
发帖数: 746 | 28 李国飞2010年北大演讲关于投资体系和逻辑
前言：网上流传颇广的版本是王亚伟在北大的演讲，事实上王亚伟是清华毕业的。此演
讲为李国飞。
今天很高兴有机会能和北大的年轻校友们一起探讨投资的一些理论。
我对投资理论研究一直就很有兴趣。95年进入这个行业，从操盘手到基金经理到出来
自己做，感触和体会还是很多的。
投资是项很辛苦和很寂寞的工作。投资体系庞大而且复杂，就象一座很大的森林，我
们要耗用一生去研究它，会发现有很多值得探索的东西。很多年以来我都这么做，持续
思考，但一直没有做系统性的总结。所以今天我也感谢大家给我这个机会，让我全面的
反思一下投资的一些重大领域的理论框架。
今天的讲座，我的想法是和大家交流一些东西，而不是我要教导大家什么东西。今天
的分析框架分四个部分：宏观经济、股市波动性、公司经营和公司估值。在投资这座森
林里，这四个分支是比较重要的，对每一个分支我们都需要花很多心力去研究。以我认
为，投资就是要不断建立一些理论框架，并在情况发生改变后有勇气不断打破它而重建
。我们看巴菲特、费雪等大师，都有非常清晰的理论体系，操作背后都有一套投资哲学
在支持。我们也是在努力学... 阅读全帖 |
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b*****d
发帖数: 61690 | 29 读大学还值不值？
大学生就业难不仅让高考失色，也让“读书无用”论卷土重来。
记者｜金 姬
曾
几何时，网上流传着这么一句话 ：“如果把大学比作一列火车，清华北大是软卧
，其他名校是硬卧，一本二本是硬座，三本专科是站票，成教是挤厕所的。到了目的地
，没人在乎你是怎么来的，只在乎你能干什么。”如今，对于那些刚“下车”的大学毕
业生而言，更郁闷的是发现搭不上大学这列火车的农民工兄弟似乎在就业市场更吃香。
于是，大学这列火车不再那么富有吸引力。根据中国教育部公布的数据，高考人数
已连续5年下降。2009至2012年，全国共有300万高中生放弃高考，占毕业生总数的10%
。对农村弃考生来说，城市日益激烈的应届生就业竞争和高昂的学费、生活费，使他们
不得不重新权衡读大学的利弊。今年中国有699万名大学毕业生，人数比去年增长3%，
就业岗位却减少了15%。
而许多城市学生弃考后选择出国留学，但他们中的六成是“海归”，有的甚至成了
“海带”(海外留学回国待业)。据悉，2012年中国出国留学人员总数近40万人，返流已
达23.03万人次，2006年至2012年中国留学生累计回国人数达104.87万人次。... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 30 人民币急需摆脱强势美元之困
来源: 河里的石头1 于 2015-02-12 09:56:28 [档案] [博客] [旧帖] [给我悄悄话]
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[转自作者新浪博客，原文发表在2015年2月12日《沈时度势》专栏]
在上篇专栏文章《2015：警惕三大“灰天鹅”事件》中，笔者提出今年美元走强之下
，人民币是否会大幅贬值将是中国经济的面临三大“灰天鹅”事件之一。新年伊始，人
民币兑美元大幅贬值，即期汇率两周之内7次逼近中间价的2%，坐实了笔者早前担忧。
为何美元反转对人民币走势影响如此显著？
经过梳理历史，不难发现一个规律：自上个世纪70年代初“尼克松冲击”开启美元本位
制以来，美元每一次反转都往往有全球性的危机相伴。换言之，美元本位制下，美国之
外的金融危机变得越加频繁。本轮美元升值始于去年3月，截至当前美元指数已上升了
18%。新一轮美元升值又有哪些国家会遭受冲击？这对中国经济的影响又将如何？如何
防范相关风险？
一、本轮美元反转背后的驱动因素
... 阅读全帖 |
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d*******r
发帖数: 3875 | 31 致上海塔晶基金持有人的第二封信：大牛市来了 来源：塔晶投资
时间：2011-3-17
尊敬的基金持有人 先生/女士：
您好，首先感谢您一直以来对上海塔晶的支持与理解，在此我代表上海塔晶向您表示最
真诚的感恩与谢意，您永远是公司最信任的伙伴与朋友。
自从2009年第三季度以来，A股市场表现一直持续低迷，国内外经济环境也面临通货膨
胀、房价虚高、各类资产价格泡沫抬头、滞胀担忧、自然灾害、欧债危机、国际政局动
荡等各种干扰因素，让市场各类投资者对未来的行情充满了分歧与困惑。为了方便投资
者了解我们的投资思路与大的策略方向，我把我们公司投资部门内部投资采用的核心策
略观点总结给大家，公司未来也将严格按照下面的总投资策略思路进行具体灵活的资产
配置，来分享已经缓缓启动的大牛市行情。
得出我们大牛市判断的两个大的假设前提：一、未来三年不出现世界范围的大战争；二
、中国政府的宏观经济政策力度如目前一样恰当，不使经济出现滞胀。
首先，我们把对中国宏观经济运行周期以及A股所处的运行周期的判断告诉大家。下面
的结论主要分5个阶段来阐述：
1、强力打压经济阶段，2007年10月—2008年11月，受当时CP... 阅读全帖 |
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w*********g
发帖数: 30882 | 32 朱云来：银行坏账率被低估 货币超发太多后果严重
2017-11-28 中华元智库
金融专业人士朱云来
新浪财经讯 “财经年会2018：预测与战略”今日在北京举行。金融专业人士朱云来出
席并演讲。
朱云来表示，我国经济快速发展的同时也产生了巨大的存量，“去年的GDP是74.4万亿
，但我们的资产已经达到了700多万亿，资产的周转率相当低”。在他看来，这也是“
三去一降”等战略提出的原因——投资太大，产能太过剩，杠杆太高，风险因素非常多。
朱云来强调，经济增长需要注重质量和效益，靠大量投资推动GDP增长的长远回报效率
非常堪忧。在谈到银行体系时，朱云来称，银行体系有300万亿资产，现在1.7%的坏账
率是被远远低估了。此外，“如果坏账达到3%，那已经是极限了，再往上走，银行就开
始出现亏损了，这个绳子还是绷的非常紧的”。
朱云来认为，不追求短期快速增长，并不见得是不好的事情，“中国的长远增长，我认
为是非常有信心的，最重要的是生产规模、体系，以及提升科技能力，但是我们现在太
多的注重增长的数量，而不关注它的质量和效益”。
朱云来称，当下超发的货币太多，后果比较严重。“现在一行三会一再讲，要... 阅读全帖 |
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M******a
发帖数: 6723 | 33 彭文生 中国金融四十人论坛 中国金融四十人论坛 微信号 CHINAFINANCE40FORUM
功能介绍
聚焦金融热点，速递论坛动态，独家发布论坛课题成果，连载书系新书、好书。
本文为中国金融四十人论坛（CF40）成员、光大集团研究院副院长、光大证券首席经济
学家彭文生于6月19日在光大证券2019年中期策略会上演讲的记录整理稿。作者在演讲
中阐明了在当前的贸易战背景下，汇率是如何进行调整并影响宏观经济的。今天重温此
文，有助于我们理解眼下人民币汇率的波动逻辑与后市。
贸易不确定下的宏观新平衡
文 | 彭文生
就中国经济宏观平衡，市场尤其关注两个方面的问题：内部是消化过去累积的债务和房
地产泡沫问题，涉及金融供给侧结构性改革和金融周期下半场调整；外部的突出问题是
应对特朗普的贸易保护主义带来的挑战。
今天我想对贸易摩擦如何影响经济内外平衡及可能的政策含义谈一点最新的思考。
关税是美国贸易保护的手段也是目标
首先我们了解下美国本轮贸易保护主义的特征：第一是从多边回到双边，特朗普政府认
为在WTO机制下美国吃亏了，双边谈判方式对其更有利；第二是贸易保护从普通的商品
贸易领域扩大到科技领域；... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 34 作者: 陶冬
如果数经济扩张周期的话，美国经济目前处在战后第二长的周期，根据以往情形增长照
理应该很快进入下行周期了，但是似乎又看不到衰退的踪影。
美国经济离衰退还有多远？根据NBER数据，战后以来美国经济总共经历过十二次经济周
期，平均经济扩张期（从谷底到顶部）为54.8个月，本周期却已经扩张了73个月。从这
个意义上看，结论自然是美国经济离出现衰退不远了，但是也许根本不应该这么计算月
份来预测下一个衰退点的发生。
1983年之后，美国的经济扩张期明显延长，最近三个周期中有两个分别排名第一和第三
长的扩张期，现在这个目前名列第四。图表显示，最近的经济周期与过去有明显的差异
，也许将战后12个周期的长度平均一下来预言本周期是一个错误。
最近的三个周期分别始于1991年、2001年和2009年。这三个周期的一个共性，是通货膨
胀明显低过战后的平均水平，这使得联储的货币政策长期处在非常宽松的状态，不仅有
格林斯潘放任自流式的货币管理，还有伯南克的QE时代以及耶伦的超级鸽派立场。超宽
松的货币环境，令企业的利息负担较轻、集资容易，房地产市场也很旺畅，于是商业扩
张持续时间更长。另外，最近三次... 阅读全帖 |
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z**********e
发帖数: 22064 | 35 http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102e5ym.html
牛刀 http://blog.sina.com.cn/chenqian 2014-01-16 17:48:47
牛刀：人民币面临暴跌
1月16日，美元指数只是稍微走强，人民币就一改强势在昨日跌去48个基点后再次触及
跌停，尾盘报收下跌97个基点。很多人不明白这是为什么，在这里，我做出一个详细的
分析。美元走强，全球一切泡沫都会破灭。
没有人想呼唤美元强势回归，而是历史已经形成了美元的王者至尊地位，无人可以撼动
。我们所看见的一切，已经是在市场上的表现，没有扭扭捏捏的作态，一切都很自然所
谓的水到渠成，就是这么回事。如果我们不能以正确、客观和理性的态度，实事求是的
精神和逻辑思考的方法来看待这一切，那么就不能正确的理解美元的强势回归，在市场
上注定将要吃大亏。
什么是强势美元？从市场上的表现就是美元指数突破100点，并且在100点上方运行。而
本质上来讲就是，全球经济又找到新的引擎，并将开始一轮新的繁荣。也就是我所说的
，人类经济进入新的周期。一切都在改变，只有中国变无可变。这就可... 阅读全帖 |
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z********e
发帖数: 8818 | 36 程定华：中国股市熊市何时结束？
(2012-08-29 21:16:53)
转载▼
标签：
股票
分类： 投资日记
【谨记格雷厄姆的教诲，不做市场分析，专注于企业分析。定价方面，十年可收回
投资属公允价值，在此基础上打六折具备安全边际，任何定价高于此标准的都是投机行
为，并可能为此付出惨痛的代价。这是一篇由专业人士所写的难得一见的好文章，值得
细细品读。】
原文地址：中国股市：熊市何时结束？作者：云在江湖月在天
一、熊市为何出现？
——股市下跌的两股推动力量：企业盈利快速下滑；估值的横向国际化。
我觉得，要知道熊市什么时候结束，就得先知道熊市为什么出现，先知道其基本的
推动力量来自哪里，然后才可能从把握这个推动力量的消失中，判断熊市是否结束。就
熊市为何出现的问题，我认为，现在熊市的推动力量主要有两股。
第一股力量，大家认为来自经济方面的力量较多。其实我们现在最关心的不是经济
增速下降到7%或6%，最关键的是企业盈利。如果从本次经济周期的情况看，全球经济均
是减速的，没有哪个国家能幸免。从国外的情况看，比如美国经济从前几年的百分之四
点几减速到现在的1.5%，但这对企业的盈利丝... 阅读全帖 |
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z**********e
发帖数: 22064 | 37 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: zhonghangyue (中行说), 信区: Military
标 题: 牛刀：人民币面临暴跌
发信站: BBS 未名空间站 (Mon Jan 20 23:58:12 2014, 美东)
http://blog.sina.com.cn/s/blog_48ea108c0102e5ym.html
牛刀 http://blog.sina.com.cn/chenqian 2014-01-16 17:48:47
牛刀：人民币面临暴跌
1月16日，美元指数只是稍微走强，人民币就一改强势在昨日跌去48个基点后再次触及
跌停，尾盘报收下跌97个基点。很多人不明白这是为什么，在这里，我做出一个详细的
分析。美元走强，全球一切泡沫都会破灭。
没有人想呼唤美元强势回归，而是历史已经形成了美元的王者至尊地位，无人可以撼动
。我们所看见的一切，已经是在市场上的表现，没有扭扭捏捏的作态，一切都很自然所
谓的水到渠成，就是这么回事。如果我们不能以正确、客观和理性的态度，实事求是的
精神和逻辑思考的方法来看待这一切，那么就不能正确的理解美元的强势回归，... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 38 美国通胀上升将削弱特朗普打贸易战的底气
罗思义
前英国伦敦经济政策署署长，现人大重阳高级...昨天 10:22
美国媒体意识到，美国经济形势恶化之前，特朗普政府在贸易战中击败中国的机会之窗
是有限的。笔者近日为新财迷撰写的文章《依靠这些，美国迫不及待发起贸易战，但是
真的稳了吗》，曾谈及这一点：特朗普旨在利用2018年美国经济周期性态势好转，来掩
盖关税给美国企业、工人、农民和消费者带来的痛苦，因为2019-2020年美国经济周期
下行之前，他们的痛感将更加强烈。但2019年之前，影响美国经济形势的一个主要因素
，是通胀上升将令美国工资面临下行压力，因为关税将推高通胀。如下文所示，美国各
界也明白这一点。
准确评估特朗普发动贸易战以来美国的经济和政治走向，对中国采取何种应对策略非常
重要。美国通胀是中国要紧盯的一项重要指标。事实上，美国股市走势和通胀率可能是
最易影响特朗普的短期压力。原因是，特朗普的关税政策必然将引发美国的通胀：
· 对各国的某种产品都加征关税，将推高该类商品价格，比如美国对进口
钢铝加征关税就导致钢铝制品价格大幅上涨；
· ... 阅读全帖 |
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发帖数: 1 | 39 李迅雷
库存周期上行难改经济下行趋势
今天有记者打电话问：为何在各项经济数据都那么好的情况下，钢材价格却出现了下跌
？我回答，我对钢铁价格缺乏深入研究，这或许是库存因素导致的——当钢材或铁矿石
库存水平较低的时候，只要下端需求增加，补库存的需要就会同步增加，这就导致了现
实需求的成倍增长，反之亦然。钢材价格自2015年末的低点上涨，已经上涨了一年多时
间，想必累积了不少库存，存在去库存的压力。
由于经济活动存在上下游之间、内外部之间的传导过程，故出现“时滞”现象。此外，
由于传导速度有快有慢，使得“时滞”也有长有短。例如，在自然界我们总是先看到闪
电，然后听到雷声，这是因为光速比声速快得多，故雷声相对于闪电而言存在时间的滞
后。然而，不少人害怕轰鸣的雷声甚于划过长空的闪电，但实际上雷声不具备杀伤力，
闪电才是真正有破坏性的力量。
正是由于经济活动的这种“时滞”，这使得人们时常被表象迷惑，甚至导致决策失误。
例如，对于此轮周期性行业的回暖，不少人认为是新一轮经济周期的崛起，那为何不是
经济下行这一中长周期中的短暂反弹呢？中国经济增速的高点出现在2007年，在2008年
美国次贷危机之后，... 阅读全帖 |
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g*********n
发帖数: 808 | 41 人民币面临暴跌 美元走强 全球一切泡沫都会破灭
1月16日，美元指数只是稍微走强，人民币就一改强势在昨日跌去48个基点后再次
触及跌停，尾盘报收下跌97个基点。很多人不明白这是为什么，在这里，我做出一个详
细的分析。美元走强，全球一切泡沫都会破灭。
没有人想呼唤美元强势回归，而是历史已经形成了美元的王者至尊地位，无人可以
撼动。我们所看见的一切，已经是在市场上的表现，没有扭扭捏捏的作态，一切都很自
然所谓的水到渠成，就是这么回事。如果我们不能以正确、客观和理性的态度，实事求
是的精神和逻辑思考的方法来看待这一切，那么就不能正确的理解美元的强势回归，在
市场上注定将要吃大亏。
什么是强势美元？从市场上的表现就是美元指数突破100点，并且在100点上方运行
。而本质上来讲就是，全球经济又找到新的引擎，并将开始一轮新的繁荣。也就是我所
说的，人类经济进入新的周期。一切都在改变，只有中国变无可变。这就可能导致又出
现一个1500年前后，人类文明的又一次分界线从此开始形成，从此，中国又开始落后全
球文明500年。这决不是虚妄之词，而是将要发生的实在。而改变这一切的，可能就是
美元指数的走... 阅读全帖 |
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t*******y
发帖数: 21396 | 42 华尔街日报
近来美元指数涨势如虹，至9月底实现连续11周上升，创史上最长连涨记录，新一轮美
元牛市呼之欲出。分析师预计，美元在未来五年仍将强势，且最多可能再涨50%。
强势美元的最大底气，来自于不断复苏的美国经济。无论是就业、房地产还是制造业，
美国经济全面复苏的趋势已经难以撼动。
受美元升值和美国加息预期影响，大量资金将会从全球回流美国。美股、美债等美元资
产将受到追捧，黄金、大宗商品等将受到打压。
目前，新兴市场背负巨额美元债务，美元流动性匮乏可能会引发新兴市场国家严重的债
务危机。
众人皆熊我独牛 美元还能再涨50%？
纵览近来的全球汇市，欧元、日元、英镑颓势尽显，唯美元一枝独秀。
和摇摇欲坠的欧元区经济相对应，欧元/美元已经从4月1.38的高位连续下挫，一度逼近
1.25关口，如今在1.27一线徘徊。近来，欧洲发动机德国经济也出现颓势，欧元的前景
不容乐观。高盛大胆预计，欧元/美元的下行趋势将持续到2017年末的平价，即1.00。
而日本方面，日元自安倍经济学的实行以来就不断下挫，美元/日元从80一路上涨。过
去三个月，美元一路上扬，日元对美元下跌逾6%。本月初，美元兑日元六年... 阅读全帖 |
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g****r
发帖数: 306 | 43 机构预测：
2012年股市宽幅波动沪指有望重返3000点
关注新兴产业 未来五年规划投资超过10万亿
中国社科院12月7日发布2012年《经济蓝皮书》，预测2012年A股市场将呈现宽幅震
荡特征，上证综指的运行中枢为2200-3200点，存在结构性投资机会。数家券商近日发
布的A股2012年投资策略报告同样认为，2012年A股市场单边下跌过程有望结束，沪指可
能在年中的某一时点接近甚至重返3000点。
A股将宽幅震荡
蓝皮书刊载了国海富兰克林基金管理公司吴谦和上海社会科学院数量经济研究中心
朱平芳共同撰写的《2011年上海证券市场回顾与2012年展望》一文。文章表示：对于
2011年第四季度和2012年证券市场走势的判断，主要应该从国内宏观经济趋势、政策层
面、海外经济形势和市场估值这四个方面展开分析。
从宏观面看，2011年第四季度和2012年上半年，中国经济将延续减速格局。外需方
面，欧美债务危机将可能造成外围经济增速出现趋势性下降，从而导致中国出口增速减
缓，考虑升值因素后，实际下滑情况可能更差；内需方面，虽然制造业投资平稳，但是
地产与基建投资增速处于扩张拐点期，预计中国内需将... 阅读全帖 |
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h******u
发帖数: 80 | 44 本来，这个话题应该是经济学者来写更为合适，可惜我连研究员都没干过，更别提
经济学者了。我只是结合我的所见所想分享一下我个人的观点，如果能为大家更好的认
识国内金融领域曾经、正在和将会发生的变革产生一点点启发就很好了。当然，一家之
言，难免失于偏颇，希望有不同看法的朋友能尖锐的指出来。
一、钱荒
债市打黑虽然吸引了很多金融民工的眼球，但毕竟自己还远远达不到“被调查”的
位置，因此也就事不关己，沦为茶余饭后的谈资了。但2013年6月中下旬的所谓“钱荒
”，却实实在在让大多数人品尝到了夜不能寐的感觉。记得当时的我坐在交易室当中，
一面是每天几十亿的到期债务需要偿还，一面是资金一夜之间消失的货币市场和如火箭
般蹿升的拆借利率，真是如坐针毡，头一次真切感受到被资金交易违约这一一向遥远的
黑洞吞噬的恐惧，相信有无数的人在那几天跟我一样从鬼门关前走了一道。6月20日，
银行间隔夜拆借利率超过13%，隔夜回购利率更是创下30%的历史最高点，光大银行、民
生银行等数百亿短期债务违约的传闻不绝于耳，银行理财项目不惜以超过7%的年化成本
短期揽储，多么疯狂的景象！
概括的说，... 阅读全帖 |
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l********e
发帖数: 413 | 45 zt眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好 送交者: hebeiman 2013年08月26日08:
56:57 于 [股市财经] 发送悄悄话 zt眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好
天涯陈经热贴：大投资
评论1：陈经先生的见解之所以与人不同，在于其视角已经从“经典牛顿力学”跳出到
“爱因斯坦相对论”。而现今主流经济学家大都还在“地球系统”内转圈子。
怪不得这些年一直崩溃不了，让经济学家们大跌眼镜。“这不科学呀！”
很有可能某一天，大伙一致看好之时，兔子的经济才会“撞墙”（克鲁格曼语）。
眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好。
评论2：按中国人的理论，超前建设就是：“要想富，先修路。”先当了裤子饿着肚子
把基础建设好，后面才会有大发展。
而西方人的理论是：“你都穷的吃不起饭穿不起衣服了还修什么路，应该向国际
银行贷款来买粮食衣物，优先解决吃饱穿暖的问题再说。”
西方给非洲的大量救济走的就是这个路线，越救济非洲越穷，黑叔叔拼命卖资源还
债，几十年也还不完，西方鼓吹的消费型经济大体也是这么回事，欧美国家人民大举借
债消费，这种拿明天的钱来今天享乐的模式是不会有未来的。
评论3：简单的... 阅读全帖 |
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A*******s
发帖数: 85 | 46 在当下的国际复杂大环境下（实体经济34年长波周期的超长衰退期），系统性金融风险
潜伏，防范系统性金融风险不是一句空话，而需要未雨绸缪、防微杜渐，将风险的种子
扼杀在摇篮中，其重点在“防”，在防的意识与执行上！
总体看系统性金融风险主要来自两个方面：
一是经济繁荣周期所产生的巨大金融泡沫破裂的结果。如2008年，那是全球34年经济
周期的繁荣期，全球市场无论股市、房市，还是大宗市场都在经历周期性共振泡沫顶端
后，爆发巨大危机，产生全球性、系统性的金融风险。
这种风险也许是难以避免的，但泡沫的发展过程中，全球管理者的责任，特别是各主要
央行的责任是不能忽视的，繁荣末期的货币及财政政策决定泡沫最后的大小，也决定其
后的系统性金融风险的严重程度。因此，战略管理很重要。
在泡沫产生过程中，索罗斯的“反射性理论”很恰当地描述了金融市场自身在泡沫形
成过程中的机理与动因……市场参与者的自我预期推动，令价格疯狂、毫无边界地偏离
价值中枢，形成过度的“反射性”逼空行情……最后泡沫破裂，快速反身性行情出现，
恐慌突然到来，系统性风险发生。
二是人为的货币、财政政策推动的反周期泡沫破裂的结果。如果1929年... 阅读全帖 |
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d*****e
发帖数: 7368 | 47 【 以下文字转载自 Military 讨论区 】
发信人: lastminute (一篇顶一万篇), 信区: Military
标 题: zt眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好
发信站: BBS 未名空间站 (Tue Aug 27 13:49:08 2013, 美东)
zt眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好 送交者: hebeiman 2013年08月26日08:
56:57 于 [股市财经] 发送悄悄话 zt眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好
天涯陈经热贴：大投资
评论1：陈经先生的见解之所以与人不同，在于其视角已经从“经典牛顿力学”跳出到
“爱因斯坦相对论”。而现今主流经济学家大都还在“地球系统”内转圈子。
怪不得这些年一直崩溃不了，让经济学家们大跌眼镜。“这不科学呀！”
很有可能某一天，大伙一致看好之时，兔子的经济才会“撞墙”（克鲁格曼语）。
眼下崩溃论还很火，说明兔子经济运行良好。
评论2：按中国人的理论，超前建设就是：“要想富，先修路。”先当了裤子饿着肚子
把基础建设好，后面才会有大发展。
而西方人的理论是：“你都穷的吃不起饭穿不起衣服了还修什么路，应该向国际
... 阅读全帖 |
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R***a
发帖数: 2605 | 48 思维流操盘术—预见未来开成就巨额财富》作者王炜
研究中国 股市走势，首先应该 研究政策对证券市场的需求、全球经济周期和存款：市
值的比值（市场有没有钱） 。
第一、现在 政策把股市当做直接融资的 ATM 机，替代银行间接融资支持经济。 2009
年至今不到 3 年时间， 706 家公司通过 IPO 方式登陆 A 股市 场，募集资金总额高
达 9252.17 亿元，居全球之冠。 2010 年 8 月全部基金总份额为 24366.73 亿份，资
产净值 21545.45 亿元。全部基金份额约占投资者资金的 40% — 50% ，两市投资者直
接或通过基金共持有可流通市值约 5 万亿。 3 年 A 股融资额占投资者资金的 20% ，
该数值不算不知道，一算吓一跳。
第二、同时 全球经济将步入通缩周期，正在进行真实版货币战争 。美国正一步一步实
施美元升值计划，通过打击欧元贬值间接达到压制大宗商品价格，复苏美国经济的策略
。然后下一步会打击日元、人民币贬值，达到美刀升值（美国国际货币霸主地位保持）
的目的。 全球近两年处在大通缩周期，请记住通缩无牛市，通胀才是牛市最好的朋友。
第三、 没有存款... 阅读全帖 |
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c*****i
发帖数: 11737 | 49 新十年中国大棋局：国内大局分量愈益加重
来源：瞭望新闻周刊
“我们既要珍惜机遇、抓住机遇、用好机遇，又要认清挑战、应对挑战、战胜挑战
，随时准备应对可以预料的和难以预料的，来自国内的和来自国外、境外的，来自经济
生活中的、社会政治生活中的以及自然界的各种困难和风险，努力化挑战为机遇、变压
力为动力”——胡锦涛
“到2020年，中国经济总量将有可能接近100万亿元人民币”。尽管近期对中国GDP
超日的“批评”甚是激烈，国家发改委宏观经济研究院副院长陈东琪讲出的这个“天文
”数字，仍然令本刊记者猝不及防。这意味着，按目前的汇价，到2020年前后，中国
GDP将相当于当期美国GDP总规模的水平，人均GDP由现在相当于美国的十分之一左右提
高到五分之一左右。
这位多次参与五年规划研究和政府工作报告起草的经济学者，自信地为《瞭望》新
闻周刊分析说，过去30年，中国GDP增长，最快三年半翻一番，最慢不到七年翻一番，
“按照最慢速度翻番来算，2020年接近100万亿元人民币是有可能的。”他解释，“这
个规模扩大，主要不是单靠资源推动，而更多靠人力资本和技术进步的贡献，更多靠单
位资源投入的货币价值增... 阅读全帖 |
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t*******a
发帖数: 4055 | 50 美元，洞朗和人民币的成人礼（征文）
送交者: Crown[知县★] 于 2017-08-13 5:13 已读 849 次
周五，美元反弹无力，勉强站在了93的位置。
距离这一轮的高点103.8，已经跌去了10%。
美元走势，是当今世界政经格局的最浓缩体征。
是理解当今世界趋势的牛鼻子。
而当前中国西南地区的洞朗局势，本质仍是这个大格局里的一朵浪花。
1、无处不见是周期
其实，除了中国等少数国家之外，整个世界基本是一个资本主导的世界，资本
可以说是人类欲望的完美体现、也是迄今为止算得上文明一些的体现。资本主导，归根
到底是人性主导，人的思维惯性，意味着资本主导的世界经济，必然有鲜明的周期，小
到一个公司的生灭，一只股票的涨跌，大到一个国家的兴衰起落，无处不见的是周期。
顺周期者昌，逆周期者亡！
而引导周期者，则可能长富不衰！
在原子弹这个毁灭世界的武器之前，战争是引导周期的终极手段，两次世界大战
说到本质，仍然是资本试图引导... 阅读全帖 |
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